wangdizhe
对于银行这个行业而言，其实本是经营风险的行业。在90年代初期属于高大上的行业，那时比肩外企。
之后到了1998年附近，经历了“技术性破产”，以至于国家重新注资重塑整个行业，再之后赶上了2001年之后的入世红利，国内出口走强，使得其“逐渐站稳脚跟”。而且2004年之后，国内房地产市场崛起，随着“贷款买房理念人所共知”，同时那时中国经济进入“重工业化时代的加速期”，所以银行利润迅速增长，记得2007年那时候是国有银行的集中上市期，而且基本上市盈率都是几十倍。
也就是在那时也涌现了一批靠着银行股致富的大v（比如东博老股民等），我那时候刚进入股市，基本也不懂银行，但是考虑到其盘子太大，不易拉涨，所以基本“视而不见”，专注于小盘股。
转眼10多年过去了，银行股经历过繁荣，也经历过落寞，云蒙等大v也在该板块折戟。很多人说银行股负债率高，应该远离，还有的说，国内房地产市场泡沫太大，银行蕴含着潜在风险，因此股息率不可延续。
很多时候，负面的消息，并不是虚无的，它让你感受到压力，而且也不是没有道理的，甚至推导逻辑严谨。市场由此形成了趋势偏见，导致很多银行跌到了3-4倍pe，股息率达到了6-8%之间。
而当下银行理财都变为“净值型”产品，基本上4%都算高息了，余额宝更是已经跌到1.32%，要知道在5年前，在p2p狂潮的带动下，基本上很多“无风险固收理财产品”都是7-9%的收益。
由于中国经济增速在下降，而且房地产总体居民杠杆率已经很高，所以未来总体趋势必然会是降低贷款利率，这其实也暗示出存款利率的基准也会持续下移。
这其实就是那么多投资老手厮守于长江电力的主因，其实就是看重股息率大概“4-5%”的打底，而且每年还有一定成长性，同时最重要的是其负债率及风险度远低于银行业。我当然也知道长电的价值，基本上像茅台一样被很多人研究的差不多了，不存在太大“认知偏差”，在20元下方配备了一些。
但对于银行，我一直比较小心，其实按照一般情况，当工商银行pb跌到0.7左右时候，就是配置的好时机，但现在显然“超过了一般”，跌倒了0.49pb了（这还是反弹了一些）。
买银行股的人，基本上都是看中股息率，因为买的时候就明白“这货也不会大涨”。现在工行最高的理财产品也就是4%的左右的收益，而其股息率已经达到7%左右，所以买工行明显比存工行合适。
但是很多人会问“一旦银行出事，股息率没准降低啊”，这个其实了解“拨备准备金”的人自然明白银行在隐藏利润，坦言之在A股很少有公司对于净利表现的如银行一样低调。
同时工商银行归母净利已经连续19年持续增长，而且从今年三季报业绩走势看，很可能2022年全年归母净利为3645亿元（wind预测）。而如果打开工行的报表会发现其已经连续7年分红率保持在30%，这当然有明显调账的迹象，但同时也预示出2022年分红率依然大概率保持30%，如果这么算来其可分红金额大概为1093.5亿元，对应3564.06亿的总股本，就是每股分红大概0.3-0.31元左右，就按照0.3算吧，对应4.15元的股价，股息率大概是7.23%。
也就是工商银行大概是一台“每天净挣10亿的挣钱机器”，持股分红1年之后的持有成本将变为3.85元，而即便2023年之后维系当下的盈利水平不再增长（即便概率不大），这意味着2025年末持有工行成本将降低到3元以下，而2028年时候大概成本降低到2元左右。。。综合来看大概就是“每持有3年持股成本降低1元”。
当然了，基本上有这个耐性的人也不多，毕竟长期主义仅是大部分人口头说说的谈资，所以银行股现在才会走势如此低迷吧。
$工商银行(SH601398)$$招商银行(SH600036)$$长江电力(SH600900)$
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