上海黄金交易所：建设国际一流黄金市场基础设施

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　　2002年10月30日，上海黄金交易所（下称“上金所”）鸣锣开张，中国黄金市场进入新的发展阶段。

　　党的二十大报告提出，“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”“坚持高水平对外开放”“稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”。这也意味着，金融服务实体经济将更趋精细化、时代化，金融开放也将更加深度化、国际化。

　　站上新起点，中国黄金市场高质量发展篇章如何书写？国际一流的综合性黄金市场建设如何再上新台阶？近日，上海证券报记者专访了上金所相关负责人。

　　◎记者 范子萌

　　切实服务实体经济发展

　　为打造国际黄金市场新版图奠基

　　作为金融要素市场的重要组成部分，上金所在服务国家宏观调控政策方面发挥着不可或缺的作用，更践行着金融服务实体经济的天然使命。

　　上金所表示，成立至今，上金所坚决落实党中央重大决策部署和中国人民银行工作安排，坚持稳中求进工作总基调，坚持金融服务实体经济的工作导向，遵循“市场化、国际化”发展方向，致力我国黄金市场健康、稳定的发展。

　　而作为连接黄金产业链上下游的桥梁，上金所贯通生产、流通、消费等各环节，推动黄金产业链的优化升级，助力实体经济高质量发展。具体来看：

　　一是以现货市场为基础，服务产用金企业需求。上金所先后推出黄金、 白银、铂金的现货实盘合约，为黄金产业链企业提供了市场化交易平台，确保黄金实物作为生产资源按照市场供求规律顺畅调配。在此基础上，推出延期合约，并引入中立仓、延期补偿费等机制来平抑实物供求矛盾，有效降低了客户资金占用成本，充分发挥了价格发现功能，陆续开通了即期、远期、掉期等业务。

　　二是以租借市场为拓展，提高黄金和资金使用效率。上金所于2004年基于其贵金属实物托管职能推出了黄金租借业务。承租方通过借入实物黄金，既可满足日常经营用金需求，又能有效规避黄 金价格波动的风险，此外还可以优化融资结构、提高资金使用效率、降低企业经营成本；黄金出租方通过黄金出租，提高了实物黄金运营效率，降低实物黄金管理成本，增加了黄金投资收益。2021年12月，上金所试行发布黄金租借基准费率，切实发挥租借市场服务黄金产业链功能。

　　三是以规范服务为支持，有力保障会员资金权益。进一步完善清结算功能，利用预清算功能在日间对会员席位的履约情况实时研判，降低会员违约风险，大幅减少产用金企业资金和实物占用冗余。不断规范保证金存管服务，指导和监督存管银行向市场提供标准化服务，有效保障会员资金权益。

　　四是以减费让利为举措，切实减轻实体企业负担。上金所坚持向黄金产业链企业减费让利，不仅对多个交易合约暂免收取交易手续费，还通过多次数、结构性降低或减免交易手续费、仓储费、运保费、交割费、过户费等，帮助实体企业减少成本负担。

　　对于下一阶段服务实体经济的思路和重点，上金所表示，将立足新发展阶段，贯彻新发展理念，坚定不移地实施“市场化、国际化”战略，健全风险防范体系，完善金融基础设施功能，不断增强市场流动性，支持金融机构服务套保需求，提高会员实物黄金运营效率，持续为市场提供安全高效的资金存管服务，切实服务实体经济发展，为打造国际黄金市场新版图奠定坚实基础。

　　深入推进黄金市场高水平开放

　　驱动人民币国际化纵深发展

　　开放是书写在中国金融市场发展进程中的鲜明底色。而开放与包容，也正是中国黄金市场活力、创造力和引领力的“源头”与“活水”。

　　上海黄金交易所是国内市场率先对外开放的金融要素市场之一——早在2014年9月，上金所即在上海自贸区启动“黄金国际板”，面向境外投资者开放中国黄金市场，初步实现了国内市场和国际市场的有效联通。

　　多年来，上金所已从最初的单纯依靠主板，发展到主板与国际板相互补充，国际会员从2014年的40家增加到2022年的98家，覆盖12个国家和地区。

　　站上新起点，上金所将如何助力中国黄金市场高水平对外开放？

　　上金所表示，将坚定不移实施“市场化、国际化”战略，助力黄金市场高质量发展和高水平开放，使其继续成为人民币国际化的重要引擎和推动力量。

　　一是夯实人民币国际化基础，进一步提升“上海价格”的国际影响力，将“上海金”和“上海银”打造成为全球人民币计价大宗商品的定价基准。进一步拓展“上海价格”的国际应用场景，有效提升人民币黄金和白银定价的国际影响力和话语权。

　　同时，构建更丰富多样的离岸人民币资产池，增强人民币资产的多样性和吸引力，提升各国货币当局和金融机构持有人民币的意愿，助力强化人民币的储备和投资功能，推动上海成为全球人民币产品创新、交易、定价、结算的中心，进一步巩固上海国际金融中心地位，强化人民币作为全球计价结算货币的作用。

　　二是丰富人民币国际化内涵，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。要坚定推行国际化的中国标准，将反映我国市场供求状况的基准价格标准，反映我国消费偏好的金锭实物标准，反映我国监管要求的反洗钱、反恐怖融资和负责任黄金制度，和反映上金所风控能力的QCCP（合格中央对手方）标准更好地融入全球产业发展，真正实现我国在世界格局中从产品和服务输出向价格和标准输出的角色转变，在国际舞台上更好地构建起中国话语体系，传递中国声音，以更为积极主动的姿态推进治理体制变革和市场格局重塑，力争在国际规则的制定和行业标准的形成及应用等更高层面提出中国主张、分享中国智慧。

　　三是助推人民币国际化进程，不断深化国际合作，持续推动我国黄金市场的对外开放和与全球市场的合作融通。要坚持以联通国际金融中心和连接“一带一路”沿线国家双轮驱动，加大与欧美市场的合作力度，深挖合作潜力，拓展合作空间；同时，持续加大对“一带一路”沿线国家和市场的资源倾斜和投放，充分发挥桥梁和引领作用，共促产业升级，努力打造国内外各类市场主体深度参与、开放水平不断提高、要素有序流动、资源高效配置的全球化市场体系，共同构建开放、合作、互利、共赢的世界黄金新版图。

　　打造国际一流的黄金市场基础设施

　　支持上海国际金融中心建设再上新台阶

　　当前，上海国际金融中心建设如火如荼，这一过程中，上海黄金交易所也在加快打造国际一流的黄金市场基础设施。

　　上海国际金融中心建设的提速，离不开黄金市场基础设施建设的继续加强。经过20年发展，上金所已逐步成长为多层次、全功能和国际化的我国重要金融基础设施，推动中国黄金市场取得从小到大、从弱到强的跨越式发展。

　　20年间，上金所业务种类已从最初的竞价、询价、租借三个市场发展至涵盖竞价、询价、定价、租借、黄金ETF、金币等功能齐全、优势互补的六大市场。

　　其间，数个关键时间节点值得铭记——2014年启动“黄金国际板”，迈出了我国黄金市场对外开放实质性的第一步；2016年发布了全球第一个以人民币计价的黄金基准价格“上海金”，向世界金融市场输出“中国价格”、传递“中国声音”；2018年挂牌中国熊猫金币，成为全球唯一在交易所市场挂牌交易的金币产品；2019年，推出“上海银”集中定价合约，为全球市场提供人民币计价的白银基准价；2020年，成为第一家加入中国人民银行支付清算系统的交易所；2021年，“上海金”金锭标准被纳入国家标准《GB/T 4134-2021金锭》；2022年9月，根据中国人民银行整体部署，挂牌上市履约担保型询价合约CAu99.99，开展黄金询价交易中央对手清算业务。

　　具体来看，一是延长交易时间，实现与国际市场的联动效应。在国内率先开通夜市交易，分两阶段分别增加竞价、询价市场的交易时间。目前，上金所市场交易时间达13小时，基本实现对全球主要黄金市场交易时段的全覆盖。

　　二是不断优化黄金实物仓储网络布局，满足实体企业用金需求。截至目前，上金所在全国37个主要产、用金城市和地区设有贵金属指定仓库，并在全国范围内提供实物的调拨运输服务。近两年，上金所着力完善西部地区仓储网络建设，进一步提升对“一带一路”沿线市场的辐射能力。

　　三是履行合格中央对手职责，强化履约保障能力。发布中英文版《中央对手清算业务金融市场基础设施原则信息披露》，落实双维度流动性压力测试机制，组织开展全流程违约处置演练，加强风险预警、规范处置流程。

　　四是健全风险防控机制，保障市场平稳健康运行。全面强化风险管理“三道防线”职能建设，充分发挥保证金、涨跌停板、限仓、限额等制度的作用，建立健全运行风险管理框架，有效监测和管理运行风险。

　　五是全面提升交易系统各项性能，全力保障业务的稳定开展。上金所四代系统（SGENE）于2021年10月正式上线。在充分继承前代系统优点的基础上，该系统以卓越性能为核心、以保障安全为基础、以金融科技为引领、以服务市场为根本；坚持自主可控，推进技术创新，保障稳定运行，为“两地三中心”布局形成了有力保障。

　　六是立足上海，努力打造面向全球的黄金交易中心。随着全球投资者的广泛参与，上金所国际板市场交易规模不断提升，从2014年的450多亿元增长到2022年的2.09万亿元，国际会员数量也持续增加，从最初的40家扩充到2022年的近百家。国际板为离岸人民币持有者提供了投资和避险的工具，丰富了人民币计价金融资产、拓宽了人民币回流渠道，助力强化人民币的储备和投资功能。

　　谈及支持上海国际金融中心建设的思路，上金所表示，将进一步发挥产品间的协同作用，不断提升市场交易效率和深度；持续健全交割储运服务功能，积极探索和试点仓库智能化、信息化、自动化建设；不断优化交易系统，促进科技与业务的深度融合，为上金所打造国际一流的黄金市场基础设施助力，持续支持上海国际金融中心进一步进阶。

　　机遇与挑战并存

　　与世界共享“中国智慧”“中国标准”“中国方案”

　　过去一年多以来，全球市场面临复杂不确定性，这也为传统意义上的“避险资产”黄金及其市场发展带来机遇。

　　这一背景下，中国黄金市场将面临怎样的发展局面？“中国黄金市场面临的机遇与挑战并存。”上金所表示，如何进一步平稳有效推动我国黄金市场发展，从而不断增强我国在全球黄金市场的话语权、向国际市场共享“中国智慧”“中国标准”“中国方案”，成为亟待解决的问题。

　　上金所表示，未来，将继续以推动高质量发展为主题，以“市场化、国际化”为发展方向，以服务实体经济为抓手，争创国际一流贵金属交易所。

　　一是产品多元化发展。在目前询价、定价、租借等多种业务模式的基础上，进一步丰富产品创新，做好产品链储备，更好满足市场多层次、多样化需求。

　　二是国际板市场扩容提质。持续推进国际板市场发展，深化“黄金之路”项目内涵，助推人民币国际化和“一带一路”建设，为全球资本参与中国经济增长、分享中国发展机遇创造良好条件。

　　三是切实服务实体经济。深入开展调查研究，下沉会员，聚焦重点，满足实体企业多样化的交易参与需求。不断提升会员服务能力，进一步落实标准和监督，保障黄金市场规范有序运行。

　　四是提升中国标准影响力。继续加强“上海金”“上海银”等相关衍生产品的创新，持续推进市场应用和国际推广，力争为中国标准体系、金银人民币定价的全球影响力作出更大贡献。

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责任编辑：张靖笛