监管层原定于2019年6月末开放的网贷平台备案试点，正如先前市场预期，再度延期。不仅如此，7月18日，据路透社报道，中国最大在线财富管理平台之一的陆金所计划退出P2P业务。虽然，陆金所旗下陆金服回应称，网贷业务正常运营，存量产品与客户权益不受影响。
但这几件事件在各大自媒体上引发了不小的波澜——几乎一直唱空P2P行业。事实真的是这样的吗？
陆金所事件解读 上市羁绊
i）从客户角度看
2018年末，陆金所控股活跃投资用户超过1100万，而陆金服累计出借人数仅为84万，占比7.6%。从占比看，有一定分量。但归根结底，退出网贷，只是资金端从C端出借人转向机构资金，资产端的146万借款人(2019年6月末数据)不受影响，千亿规模也不受影响，受影响的只是65万有余额的出借人(2019年6月末数据)。
而这65万出借人，不投网贷，还可投陆金所其他资管产品，未必都会流失。截止2019年6月，陆金服累计人均出借金额37.64万元，已经高于很多私募产品的起购门槛，转化难度并不大。
ii）从资金角度看
2018年，陆金服全年实现营收30亿元，实现净利润0.11亿元，在平安金融科技与医疗科技板块占比0.14%，在集团层面占比仅为万分之0.9，低到可忽略不计。
iii）从逾期率数据看
2019年6月末，陆金服项目逾期率3.6%，金额逾期率0.21%，逐月递增，会进一步削弱其营收贡献。
陆金所原计划于2018年在港交所挂牌上市，由于其核心业务为国内P2P，而政府对于P2P行业的备案制度迟迟没有落地执行，延缓了陆金所的上市计划，并严重影响其投资股东的利益，因此可决定退出P2P业务。所以网贷版块对于陆金所而言，用户占比低、利润薄、战略价值不大（说白了就是内部贡献小），退出网贷，于陆金所控股的战略价值并无实质影响。
看似“退出”P2P，实则“进军”消费金融
根据陆金所内部消息，目前其正在努力获取消费金融牌照，未来其P2P业务将被合并进消费金融部门。此举可以帮助陆金所重启上市计划，同时，并未放弃小额消费贷，只是目前规避了政策不确定性较大的P2P通道，这也是目前业内绝大部分公司在采取的转型策略，从侧面也印证了小额信用贷的稳健和高利润的模式。任何产品卖的都不是通道，而是底层资产的优质性。
放弃P2P业务和关注消费金融，并不是陆金所避重就轻，而是选择了一条更难的也更具前景的领域。这主要是因为监管层对持牌消金机构的资质要求非常高，这点从国内已拿到消费金融牌照的24家机构的在册信息里就能看出端倪：
我们不难发现，24家消费金融公司有这么几个显著特征：
1.消金公司的股东多数是“金主”，这些金主要么是商业银行，要么是实力雄厚的国企;
2.消金公司的注册资本都不会太低，最低也有3个亿;
3.消金公司大多都能实现盈利，而且盈利可观。
都说没有对比，就没有伤害：从主要出资人、资本金、杠杆率等维度门槛分析，P2P网贷和消费金融公司差的真不是一支半截！
消费金融市场前景广阔
从经济发展角度上来说，当前社会消费品零售在GDP中的占比不低，同时有逐年上升的趋势，相较于消费信贷模式比较成熟的美国，我国当前消费金融杠杆仍然处于较低水平，市场远远没有饱和，消费金融恰逢其时，而目前已经成立的消费金融公司盈利非常可观，这或许是中国平安剑指消费金融的初衷。
事实上，消费金融的重点在三个，一个是资金，一个是技术，一个是消费场景。作为世界排名靠前的金融控股集团，中国平安自然不缺资金；平安最近几年孕育了诸多科技独角兽企业，是金融科技方面的翘楚，技术方面更是优势可观；而中国平安旗下庞大的生态体系，众多的独角兽企业更是创造消费场景的能手。
所以，有了消费金融牌照的陆金所，能起到如虎添翼的效果，在平安集团的“金融+科技”、“金融+生态”的战略下，不排除孕育出新的商业模式，对陆金所、对整个平安集团而言也就蕴藏新的价值。
监管层态度及行业走向
7月初，两小组召开网络借贷风险专项整治座谈会，首提“监管试点”，“监管试点”的表述：
一方面肯定了未来一段时间将持续加强对网贷行业的监管，监管方式包括动态监测和穿透式监管。同时，未来也将部分P2P网贷平台纳入试点，不会出现所有网贷平台全部退出即“一刀切”的状况；
另一方面，备案更像一张合格证，是受认可的牌照;试点则更像监管沙盒里运行的实验，随时可被收回。诚然，试点不像备案让人踏实，但试点的终点依旧是备案。于机构个体，或许有不确定性——试点之后未必能备案;于行业，则没有不确定性——总会有通过备案的机构。未提“备案”时间点，以防后续因市场情况复杂而再次延期伤害市场。同时要求合规检查进度较快的地区开启“回头看”，预计未来较长一段时间，行业继续参照175号文“精准拆弹”的措辞以退出为主。
笔者认为：
陆金所退出P2P一事，只是企业自身战略定位的变化，并不代表行业层面的整体风向标！各大自媒体不应就此过度解读。作为投资者，也不必过度忧虑。头部平台的主动退出，不会影响资金安全。此外，在强监管的环境下，无论行业前景如何，出借人资金安全保障都是优先级最高的工作。
就现阶段来看，备案试点与平台清退交叉重叠、互相影响，备案试点名单的推出会加速市场分化，如引发出借人资金搬家等，对不在名单上的平台带来较大经营压力。稳妥起见，名单不着急出，平台有序清退才是第一顺位工作，当多数不合格平台平稳退出后，网贷备案试点自然水到渠成，但可以想象最终获得备案的平台数量不可能多。而只要备案还在，行业就有未来。