中国外汇丨国际收支分析

　　供稿丨国家外汇管理局国际收支司

　　来源丨《中国外汇》2019年第5期

　　2018年国际收支状况

　　2018年我国国际收支平衡表初步数据显示，经常账户和非储备性质的金融账户（含四季度净误差与遗漏，下同）均为顺差，储备资产增加，国际收支呈现自主平衡。

　　一是经常账户保持在合理的顺差区间。2018年，我国经常账户顺差491亿美元。虽然一季度出现逆差，但二至四季度持续顺差，并且顺差规模逐季扩大。四季度，经常账户顺差546亿美元，较三季度增长135%。其中，国际收支口径的货物贸易为顺差1391亿美元，环比增长38%；服务贸易为逆差641亿美元，环比下降21%。

　　二是跨境资本呈现净流入。2018年，非储备性质的金融账户为顺差602亿美元。其中，直接投资呈净流入，为1074亿美元，较上年增长62%。具体看，对外直接投资净流出961亿美元，下降6%；外国来华直接投资净流入2035亿美元，增长21%。

　　三是储备资产增加。2018年，我国储备资产因国际收支交易（不含汇率、价格等非交易因素影响）增加了189亿美元。其中，外汇储备增加182亿美元。

　　在我国经济持续健康发展、长期向好的大背景下，未来跨境资金流动将保持总体平稳，国际收支状况也将保持基本平衡。

　　银行结售汇

　　2019年以来，我国外汇市场运行更趋平稳，1月份银行结售汇和涉外收付款均呈现顺差。从相关统计数据看：一是银行结售汇差额由逆转顺。1月份，银行结汇环比增长9%，售汇下降2%，结售汇顺差121亿美元。二是银行代客涉外收付款顺差进一步扩大。1月份，企业、个人等非银行部门涉外收入环比增长6%，涉外支出下降6%，涉外收付款为顺差413亿美元，较2018年12月顺差3亿美元明显增加。三是外汇储备余额继续回升。总的来看，1月份境内外汇市场供求保持基本平衡，非美元货币相对美元汇率上升，主要金融资产价格有所上涨，共同推动当月外汇储备余额上升152亿美元（见图1）。

　　市场主体结汇意愿上升、购汇意愿继续下降。2019年1月，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为63%，环比上升3个百分点；衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为64%，环比下降1个百分点。在此情况下，1月份主要渠道的外汇收支状况均呈现积极变化。一是银行代客货物贸易结售汇顺差和涉外收付款顺差环比分别增长96%和2.9倍。二是直接投资项下结售汇和涉外收付款均延续较大顺差。三是证券投资项下结售汇由逆转顺，涉外收付款顺差环比增长70%。四是个人购汇继续稳中有降，同比减少11%。五是远期结售汇签约连续5个月保持顺差格局（见图2）。

　　涉外收支

　　非银行部门跨境资金净流入规模大幅增长。2019年1月，银行代客涉外收付款净流入413亿美元，上月为净流入3亿美元。其中，涉外收入3475亿美元，增长6%；涉外支出3062亿美元，下降6%（见图3）。

　　经常账户由净流出转为净流入。经常账户净流入182亿美元，上月为净流出165亿美元。海关可比口径货物净流入400亿美元，增长2.9倍；服务贸易净流出154亿美元，增长9%；初次收入和二次收入净流出53亿美元，下降51%。

　　资本和金融账户净流入大幅增长。资本和金融账户净流入224亿美元，环比增长41%。其中，直接投资净流入99亿美元，下降8%；证券投资净流入108亿美元，增长70%；其他投资净流入17亿美元，上月为净流出11亿美元。

　　从币种看，本币由净流出转为净流入，外币净流入大幅增长。2019年1月，跨境资金本币净流入折合156亿美元，上月为净流出79亿美元；外币净流入257亿美元，增长2.1倍。当月，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为5112亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的78%；以人民币结算的金额折合为1425亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的22%（见图4）。

　　人民币汇率

　　中间价和交易价继续走强。1月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.7025和6.6995，当月分别上涨2.4%和2.6%（12月均上涨1.1%）；交易价围绕中间价波动，日均最大波幅0.35%，低于上月的0.38%。1月份，人民币兑欧元、日元和英镑汇率中间价分别累计升值1.9%、升值0.7%和贬值1.3%（见图5）。

　　境内远期人民币走强。1月末，境内1年期人民币兑美元汇率报6.6968，人民币较上月末上涨2.1%；远期美元贴水125个基点，较上月末收窄155个基点（见图6）。

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