目录

    封面

    文前

    致谢

    说明

    前言

    通往财务自由道路上至关重要的驿站

    第一部分 财务自由的前提条件

    第一章 目标：至少8%～12%的理财收益

    财富是一个体系

    抓住机遇

    “我不是这一类型”

    理财头脑

    Ⅰ. 只有有形资产能让你富有

    Ⅱ. 识别出什么时候是投资，什么时候是投机

    Ⅲ. 区分债务和投资

    第二章 德国人为什么在理财方面一塌糊涂

    美国人的资产分配

    德国人2006年的资产分配情况你的资产分配情况

    我们邻国朋友的做法截然不同

    德国人的投资行为产生的3个原因

    风险的含义

    税收和通货膨胀

    重点关注的问题

    第三章 获利方

    复利的奇迹

    8年内超过200%

    风险比重和收益率之间的关系

    乐观心态助力成功

    第四章 灵活收益来源的三大基石： 股票、股票市场和投资基金

    股票的价值

    经济和股市

    股市反应迅速

    直接投资股票的前提条件

    盈利公式：花最少的时间获得最高的收益

    基金究竟是什么

    投资基金是如何产生的

    基金的观念禁得住考验

    千足虫分散投资能提高“命中率”

    拓宽自身眼界

    申购基金的方式

    投资基金的可靠程度

    基金份额

    如何确定基金份额的价值

    如何处理收益

    资金提现即时快捷

    投资基金满足5个投资标准

    如何利用投资基金

    特别说明

    第五章 从蜗牛到老虎：一览投资的丛林

    分散风险的秘密

    波动性

    真正有益的划分方式

    蜗牛

    乌龟

    骡子

    大象

    马

    老虎小结

    第六章 各类投资形式的优缺点

    风险等级一

    风险等级二

    风险等级三

    风险等级四、五、六

    另一种选择：屋顶基金

    第二部分 发展量身定制且收益可观的投资组合

    第七章 你个人的投资组合和足球策略

    实践操作

    四个关键问题

    三大优点

    致富准则一：你的目标

    致富准则二：你的财务状况

    致富准则三：你的投资个性

    致富准则四：你的投资年限

    个人投资策略之路

    一个粗略的投资推荐

    如何分配你的资金

    针对投资组合做必要的调整

    足球策略第八章 不要拒绝良好的建议

    投资咨询：要或者不要

    善用你的时间

    有的顾问并非真正的顾问

    如何找到自己的领航员

    征询口碑

    与顾问的首次面谈

    如果你不想聘用一名顾问

    第九章 基金和其他产品投资成功的11条准则

    准则一 股市总是好坏行情交替变化，存在着小循环和大趋势

    准则二 为了取得高额收益，你必须做好准备，要至少5年，或最好10

    年把资金放在股市中

    准则三 股市危机也有好的一面。它可以提供机会让你买到超低价的股

    票

    准则四 保持现金储备

    准则五 买进和卖出都宜早不宜迟

    准则六 不要盲目从众，频繁转换

    准则七 永远不要直接投资你无法判断的市场

    准则八 分散投资

    准则九 未来的市场可以赚到巨大的收益

    准则十 正确的资产配置比投资比较更重要准则十一 投资组合要混合依赖股市发展和独立于股市外的产品

    第十章 怎样发掘出最优投资项目

    首先最重要的是：资产配置的意义

    在行业和区域内选择投资(例如基金)的原则

    根据技术标准选择基金

    技术标准和排序表的评价原则

    标准普尔星级评鉴

    如何阐释评级表

    评级的缺点

    我们的特别服务

    第十一章 投资的成本

    税费

    投资基金的费用和支出

    你每年的实际收益有多少

    不收取申购费的基金

    通过贴现经纪人购买基金

    银行的保管费

    基金平台，服务费和咨询费

    顾问费有多少

    第十二章 轻松投资：何时买进，何时卖出

    什么时候是投资的最佳时机股市下跌时该怎么办

    加购风险等级五和六中的投资产品

    风险等级五和六蕴藏着最丰厚的利润

    行情下跌和收益机会之间的关系

    许多投资者常犯的错误

    我们不应该高估自己

    1998年9月1日的样板基金组合

    从何得知，我什么时候应该卖出呢

    新技术的优势

    尽管行情低迷，收益依然可观

    第十三章 如何管理投资

    在哪些时期应该管控投资

    平均成本法

    记录最重要的数据

    书面记录的原则

    产金蛋的鹅：依靠利息逍遥度日

    每年的财务日

    第十四章 献给冒险热衷者的两个风暴点子

    将不动产贷款的期限缩短50%

    杠杆作用——每年多获得100%的收益率

    冒险不只丰富你的物质生活结语 将金钱视为通往幸福的道路

    500欧元纸币上的标志

    吝啬和贪婪是不自由的表现形式

    古代硬币的标志

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    封面本书由“ePUBw.COM”整理，ePUBw.COM 提供最新最

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    文前

    你是否正确投资了你的钱？你的收益是否少得可怜？你是否冒了不必

    要的风险？在这本书中，你将学到关于投资的一切。博多·舍费尔和

    贝恩德·莱特根简明扼要地、令人信服地传授了理财基础知识，展示

    如何在尽可能少的时间内，且在最高的安全性保证下，创造财富，让

    财富翻番。借助这本书，你可以根据你的私人投资个性，重新审查、优化你的整个投资状况。其结果是：尽可能根据投资项目的安全性、收益率、透明度和资产可用性来综合考虑投资，让你在没有压力的情

    况下实现财务自由。

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    致谢本书能顺利出版，离不开各位专业人士的鼎力支持和热心帮助。在

    此，我要特别感谢沃尔特·麦比乌斯教授。此外，努诺·阿西斯、葛

    丽泰·安德烈亚斯、莫尼卡·勒唐和克利斯蒂安·菲舍尔，也给予了

    我无私的支持。

    特别感谢本书的合著者，我的好朋友贝恩德·莱特根，我俩在本书的

    写作和修订过程中，合作得非常愉快，并且在共同的项目和经营中，共度了许多美好的时光。

    感谢贝恩德·莱特根的夫人菲利兹·莱特根，她为本书的出版投入了

    巨大的心血。也要感谢莱特根舍费尔投资所的同人，感谢凯姆普斯出

    版社的工作人员，特别是布莱塔·克罗克，感谢德国袖珍书出版社的

    工作人员，特别是卡塔琳娜·菲斯特，以及感谢“自愿编辑”汉斯-于

    尔根·布莱茨克、撒宁·荣格和阿希姆·布莱克。

    感谢我的读者和我培训班的学员，给予了我撰写此书的灵感。当然，我还要感谢你。尤其是你们投资成功，让我备感快乐。

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    说明每一种有价证券理财方式，都存在着一定的风险，投资者须自行承

    担。由于遵照书中的推荐和提示所造成的损失，本书作者和出版社不

    承担任何责任。

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    前言

    成功者从不靠偶然的机遇。

    ——弗里德里西·尼采

    自从1998年秋我的《财务自由之路》一书出版后，我收到了成千上万

    的读者来信。来信中常提到的是：“我已经在比我想象的要短得多的

    时间内，提高了自身收入，取得财务投资上的初步成功。但接下来的

    理财之路怎样才能走得更远一些？我如何正确地进行投资呢？”

    本书将告诉你如何让你现有的资金增值——每年平均增值8%～12%，甚

    至更多。实现这一目标，不要求你拥有几十万欧元可支配资产。恰好

    相反，在你手上资产较少时，我建议你读一读本书。因为现有资产越

    少，就越要避免走不必要的弯路。此外，本书还将论述如何才能没有压力地进行投资理财，也就是说，你每个月在投资上花费的时间不超过两个小时，而且你还觉得这对你

    来说很容易上手。因为对于大部分人而言，最大的困难不在于没有好

    的投资决策。相反，问题更多在于，由于内心担忧花费时间太多或者

    觉得投资太难，所以一再拖延这些重要的事情。

    如前所述，我们的目标是：每年8%～12%的收益。对此很多人会持怀疑

    态度。正如金融研发机构Dalbar针对1984年到1995年这段时间基金表

    现的研究显示，这样的态度也在情理之中。根据研究，美国基金投资

    者平均每年的收益为6%(在此期间资产增值达98%)。在德国，平均每

    年的收益甚至低于3.8%。但与此同时，标准普尔500指数整个上涨了

    461%(甚至那些定息债券投资者，也获得了131%的资产增长)。如你

    所见，汇率的大幅上涨和经济指数的持续增长，只是投资市场中积极

    的一面。而另一面，是几乎没有个人投资者真正地从中获利。

    因此，可以消除三个偏见。

    第一个偏见：股票优于定息有价证券。这点虽没错，但显然不适用于

    大多数投资者。至少不适用于那些不遵循规则的投资者。人们常常只

    关注某支基金或股票在一特定时间段内的发展，而忽视了几乎没人能

    长期持有这些有价证券。所以，我们将看到一些相应的规则，也包括

    一些我们不太熟悉的规则。第二个偏见：投资基金总不会出错。这点是不对的，投资基金也会出

    错。所有投资者的平均结果清楚地表明了这一点。事实上，人们只用

    通过简单持有收益处于平均水平的基金或指数投资，这一时期获得的

    收益就远不止6%。大多数人在投资基金时毫无计划，只是盲目地“玩

    玩”而已。作为目标明确的投资者，不能没有计划。我们会在学习本

    书内容时，结合你的所有个人情况，如你的目标、你的资产状况、你

    的投资个性和投资年限等，一起来制订一份详细的投资计划。

    第三个偏见是最有决定性的偏见：基金对所有人而言都是最佳投资形

    式，通过买基金，大部分个人投资者最终都能获得像大玩家一样的高

    额利润。这个观点也是错误的。大部分的利润最终只落到仅占0.5%的

    投资者手中。我们不允许这个状况长久地持续下去，相同的利润在期

    待着你，就像期待那0.5%的投资者一样。你也有能力在几年内让自己

    的金钱翻一番。如何操作？我将会在本书中给大家做出详尽的阐述。

    轻松实现财务自由

    本书的重点内容是：把你手上的金钱变得富足。读完此书，你将有能

    力获得8%～12%的年平均收益率，也就是说，至少每6年到9年，你手上

    的钱就能翻番，而且你操作起来完全游刃有余，让自己心满意足。追

    求一个什么样的回报，完全取决于你自己。6年实现200%的资产增长是

    完全可以实现的(每年大约增长20%)，你将能够变10万欧元为30万欧

    元。但我还要说明，这样的收益率并不是每一个投资者的必然追求。因为

    人们必然要为这样的结果付出相应的代价。因此，你也会从本书了

    解，你属于哪一种投资者类型，应该追求什么样的收益回报。

    对此，我们的目标是：你要弄清楚，在8%～20%之间，你想要获得多高

    的收益。然后，我们在本书中详述实现之道。

    本书的诞生故事

    本书是贝恩德·莱特根和我合作完成的。出于很多原因：莱特根先生

    不仅是我认识的最优秀的投资顾问，他还管理着我的投资项目。他具

    备三条我对投资顾问所期待的品质。第一，绝对忠诚，始终维护客户

    的利益，且言而有信。第二，他的消息非常灵通，且保持不断地学习

    充电。第三，他很成功。他非常出色地替顾客照管着上百万的资产，并给他们提出建议。

    我们在金钱和投资上的理念完美地契合。作为商业合作伙伴，尽管我

    们常常因为对某种投资形式有分歧而讨论到深夜，但我们从未失去对

    投资的兴趣。天长日久，我们成了朋友。

    本书中介绍的投资组合体系，是由我们两人共同开发完成的，此外，莱特根先生提供了许多强而有力的建议，他逐字逐句，反复推敲内

    容，而且积极地参与到各个章节的写作中。因此，在本书中，他被称

    为合著作者，确实是实至名归。投资新手和投资高手的阅读指南

    由于不了解各位的知识储备，我不知道该从哪儿给大家讲起。可能至

    今为止你很少和金融投资方面的事情打交道。因此，本书的开始部

    分，先介绍一些金融投资的基础知识。尽管你可能已经熟练掌握了有

    关知识部分，但我还是建议你读一读前四章节的内容。因为我们要从

    这儿开始铺好基石，唤醒你对最佳投资策略的领悟。

    从第五章开始我们会逐个讲解投资策略，帮助大家一步步获得更高的

    收益。

    作为一名热情满满的作者和拥有坚定信念的理财导师，我坚信所有人

    都应当具备达到财务自由的先决条件。我的第一本著作《财务自由之

    路》获得了超乎想象的积极反馈，读者和培训班成员有趣的提问和评

    论，对我写作本书的帮助极大。本书是关于财务自由思想的延续。真

    正开始之前，请你先看看本书总结的来自《财务自由之路》一书的最

    重要的核心思想。

    单单金钱不能让人幸福

    本书不仅围绕如何最大限度地增长你的财富，还更多地涉及一种你真

    正想要实现的生活方式。比如，为了创业的可能性，为了获得想住在

    哪里就住在哪里，想怎样生活就怎样生活的机会，为了找到一条能很好地规划生活和时间的道路，让自己有更多时间和爱的人相处，去更

    好地专注于喜爱的事情。

    这些问题具有更大的意义，我们需要赋予投资活动更好的理由。因为

    当真正重视某事时，我们就只需要朝着最好的成绩努力。只需明白：

    好的投资让我们能够按自己想要的方式去塑造我们的生活。谁看清了

    自己的梦想，谁就有动力去实现财务上的成功和实现富裕生活。

    本书讲了一个成效卓越的投资体系。这个体系真的很管用，几千名培

    训班的成员都已通过实践取得了成功。我和贝恩德·莱特根会通过此

    书，担任你们的私人教练。就让我们开始进入正题吧。

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    通往财务自由道路上至关重要的驿

    站

    1. 确定目标。明确你应追求的生活水准，为此你需要多少钱。你需要

    自己来承担责任，是否能达成目标，完全取决于你自己。2. 确定在金钱方面你应该遵循什么样的信条，把所有阻碍发展的信条

    替换掉，只坚持那些认同富裕的信条，你才能把金钱“魔术般”地吸

    引过来。

    3. “训练”自己与金钱打交道的能力。保持随身携带500欧元，或者

    把现金放到你的保险柜里，时不时打开，你就会心情愉悦。

    4. 通过建立自信心及要求获取与个人成就相对应的报酬，提高自身收

    入。做一本成功备忘录，在里面记录下自己所有的成就。如果想进展

    更迅速，你还得把自身定位成专家，给自己找一名教练。只有当你的

    收入基于这两个前提爆发式增长，你才能实现7年内赚到你的第一个

    100万欧元。

    5. 避免任何形式的消费负债。如果你已经负有此类债务，可以遵循

    “五五法则”：每月收入除开日常生活开销，最多可以使用其结余的

    50%来还债。尽量选择最低的还款率。

    6. 至少省下净收入的10%(若要快速实现财务上的成功，则至少存

    25%)。再额外开立一个储蓄账户，用三账户模式建成一个体系，以此

    “强迫”自己省钱，同时不失乐趣。每次加薪后，再将涨薪部分的50%

    存入此账户中。

    7. 把你的钱分配到本书介绍的6个风险等级中，分配时结合你的目

    标、财务状况、投资个性以及投资年限来综合考虑。把用于增值的那部分钱投入有价资产(不动产、股票、股票基金和其他企业入股)。

    8. 有计划性地开展投资。借助此书，制订一个投资计划，然后严格按

    照计划执行。把你自己的情感分离出来，或者把你的金钱和情感分

    开。你也可以为自己寻找一名优秀的投资顾问。

    9. 拿出一定量的钱，定期做慈善捐赠。个人资产增长的同时，也要担

    负起更多的社会责任。如此你才能学会更好地享受金钱。

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    第一部分 财务自由的前提条件

    第一章 目标：至少8%～12%的理财收益

    5%的人掌控世上90%的财富，也许是亘古不变的事实。但是有一点已被

    改变：如今，跻身那5%的圈子，变得相对容易。

    ——博多·舍费尔

    财富是一个体系当股市行情急剧上涨时，你知道是谁获利最大吗？答案是：富豪。大

    部分金钱流入人数只占5%的群体，超级富豪得到的越来越多。是因为

    这些富豪更幸运，他们拥有大部分人不具备的某些条件吗？或者说，财富是一个体系，一个每个人都能够通过学习获取的体系？

    众所周知，获取财富的机会留给时刻有准备、敢于冒险的人。敢于承

    担更高风险，也就能在各方面获得更高的收益回报。大家都听说过，股票比固定利息的有价证券风险更高，因此从股票中获得更高收益的

    机会也更大。冒更高的风险理所应当能相应拥有更接近财富的机会，这一点毋庸置疑。但有一点矛盾的是：我认识一些最杰出的投资家和

    企业家，他们和我的看法却完全相反。他们从不做冒险的事，只单单

    投资明显能赚钱及显然正确的项目。他们执着地认定，他们经手的投

    资和经营必定会成功!

    安全保障不是偶然获得的，更多的在于，成功人士对变化的本质和根

    本趋势有着清晰的认识。如此一来，他们便理解持续不断变化的必要

    性及变化的本质属性。变化只会给不了解变化本身的人带来风险和危

    机感，因为这些人固守于传统和已知。

    身处牛市还是熊市并不重要。每个阶段都充满许多机会，可以让我们

    尽情采取正确的投资策略。

    抓住机遇一谈到我看到的未来巨大的利润回报，通常会立刻招致大部分人的反

    对：“不现实”，“我们已经错过最好的年景”，“不可能永远持续

    下去”，“不严肃”，“都不是我们的”，“风险太大了，我更多是

    个保守型”，“这只适合赌徒”。

    这些回报现实与否，我请你先看完本书再下定论。事实上，8%～20%的

    收益率比6%更为可信。我将会给你解释明白，不过先针对上述几点反

    对意见说几句。你们常常是暗自推卸责任，将责任推给他人或者其他

    状况。我们不能忘记这一点：我们把责任推给了谁，同时就把自己的

    权力给了谁。这一点同样适用于我们的财务状况。

    我们不可以把自己财务独立的责任推给别人。不能推给国家，这点如

    今大多数人都相信。但也不能推给银行。

    包括“船到桥头自然直”这样的想法，也意味着在推脱责任。他们寄

    希望于，某个上级机构或者幸运之神会摆平一切。持有如此消极的想

    法，我们这辈子都没办法从我们的生活中获得最理想的收益，这样的

    人获得的利润最少，永远得不到生活给我们准备好的礼物。

    现代版本的金融童话可能如下。

    一名非常虔诚的信徒陷入了财务危机。因此，他决定更加刻苦工作并

    延长工作时间。一天晚上，他碰到了一位远方的熟人，此人是一名有

    名望的投资顾问。投资顾问了解到该男子工作时间很长，提出向他提供一些不错的投资项目。虔诚的男子摇头拒绝。他认为，只要自己继

    续刻苦工作，上帝会帮助他安排好其他事情。

    后来，他从一位远亲处获得了一大笔遗产。他用这笔钱偿还了债务，并付首付买了一套房子。他的姐姐通过股票投资，每4年都能把手上的

    钱翻一番。她指出就这样花掉这一大笔遗产，是错误的，并要求弟弟

    也要学会最终让钱替自己工作。但是，虔诚的男子确信，上帝定会保

    佑自己。

    几年后，男子失业了。他再也还不起房贷，房子也就这样没了。虽然

    他最终不至于流落街头，但丧失了独立和有尊严的生活。这和他设想

    的上帝帮助完全不同。接着，他不得不一直看报纸，关注如何赶上下

    一次股市顶峰。他在报纸上读到股票每年有15%的收益率，某些年份甚

    至达到30%～40%。但是如今他手上的这一点点钱，根本不值得加入进

    来。再说，现在也太迟了，他也没有理财的必备知识。最终，他在愤

    恨中死去。

    “我不是这一类型”

    每当涉及金钱，就如同面临人生中其他的重要情形，为了逃避自己作

    为或者不作为的责任，常常会用到以下三点借口：

    · 基因(“我生来如此，没办法改变”)，? 父母(“我受到他们的影响”)以及

    · 所处环境或面临的情况(“目前的情况恰好不允许……”)。

    涉及财务时，这三点借口有不计其数的演变方式，以下只是一部分。

    “我就不是个对数字敏感的人，相比之下，我更爱好文艺。我也不爱

    赌，因此我对股票不感兴趣。加之我是个保守派，只追求安心的生

    活。”都是基因的错。

    “我的父母、成长教育、学校、社会及一切影响我的事物，都有责

    任。这些导致我没能被养成投资思维。如今，那些幸运小孩儿具有的

    优势，我再也不可能赶超上来。加上父母什么都没留给我。”因此都

    是父母的责任。

    “我根本没有时间和精力来做这些冒险的投资。此外，我手上可支配

    的钱也不够。更主要的是，我有其他的事儿操心。我已经54岁了，这

    个年龄已经不允许我再犯错了。”或者是“我才26岁，我要先考虑其

    他的事情”。都是环境特别是当下处境的错。

    理财头脑

    你知道，按照当前平均1.5%的利率，要多长时间才能让存折上的钱翻

    一番吗？48年!举个例子，要48年才能把1万欧元变成2万欧元。但在每年的3%通货膨胀率下，这2万欧元只等同于今天2500欧元的购买力。

    因此，存折简直就是金钱吞噬机器。就如同香烟盒上加上警示语，此

    处应标注：“财政部长提醒：这份产品会损减您的财产。”所以，我

    们需要理财头脑。

    尽管如此，你是否仍旧青睐储蓄存折，或是把钱改投进收益可观的项

    目上，只是在某种程度上归因于你的个人特性。我们不能以自己“根

    本不是这种类型”为借口。

    这个问题更多在于你的理财头脑。这份智慧是能够不断增长的。缺乏

    理财头脑常被错误地解读，被认为是聪明——理智和谨慎的聪明。就

    是说，这人不是“没头脑的贪心鬼”。

    如果把无知和智慧混为一谈，就再也无法促进人类的发展，再也没有

    留给学习和成长的空间。因为这种人自满于已有的小聪明，只会停滞

    不前。那他的财务状况也只有如此。如今谁还认为8%～12%或更高的收

    益率不可能，或甚至将其视作赌博，只能证明这人极其不了解外部世

    界。

    一位有名的周刊记者利用世纪更替之机去描写德国人的投资行为。一

    则关于1999年的新闻如此写道：“这是赚快钱的年份，德国人变身为

    赌徒，把存折里的钱改为投到股票交易所。”摆在这个记者面前的似乎只有两个选择：储蓄或赌博。本书想要清除

    这种广为流传的偏见，向你展示，获取8%～12%或是更高的投资利率和

    冒险、贪婪的赌博完全不是一回事儿。这些投资更多的是展现一个人

    健全的理智和理财头脑。

    几乎在整个工业化进程中，8%～12%的目标收益率早已成为所应达到的

    最低利润限度。我们只需多看看咱们的欧洲邻国。我在荷兰、比利

    时、英国或者法国培训讲课时，学员都期待我能谈谈高于8%～12%收益

    率的可能性。他们想要听我讲高于20%甚至更高的收益率。因为多年前

    他们就已经实现了8%～12%的收益率。他们都是非常普通的投资人，并

    不是什么赌徒。

    正如同每一类智慧，理财头脑也要求一种重要的能力：能够做出取

    舍。接下来我会用三点重要的准则来进行阐述，你会遇到哪些重要的

    选择。

    如果能注意到这些要点，你必然将积累可观的财富。

    三点准则：

    Ⅰ. 只有有形资产能让你富有。

    Ⅱ. 识别出什么时候是投资，什么时候是投机。

    Ⅲ. 区分负债和投资。Ⅰ. 只有有形资产能让你富有

    当然，这样的收益率多数只能在交易所获取。还没把这条众所周知的

    事实大声说出来，许多德国听众内心就开始打退堂鼓：“交易所？太

    危险了。”虽然交易所和赌场完全是两样。它是我们整个经济体系的

    基础。如果没有交易所，一切都将土崩瓦解。股票是经济的命脉。如

    果人们花一点点时间去了解交易所和股票，就能消除这份担忧。

    1982年以来，我们历经了10%～12%及更高的年平均收益率，未来这也

    不会是空想。我弄错了吗？下个章节读完后，你自己评判评判。最终

    时间会证明一切。我建议你看完本书基础部分后，赶紧至少拿出一部

    分钱来进行投资。因为如果10年、15年或者20年后得知8%～12%的收益

    率是可行的，但是自己没有参与在内，你会怎么样？

    原则上只分为三大类别，便可以囊括所有的投资类型：

    1. 货币资产

    2. 有形资产

    3. 赌博

    货币资产投资如同这个名字，货币资产投资即以钱投资钱。这里涉及储蓄、固定利

    息的有价证券、定期存款、保险或建房储蓄合同。这所有的投资方式

    都有一个共同点：以这种方式投资，钱不能充分增值。因为通货膨胀

    和税收通常完全蚕食掉了极其微薄的收益。

    这一点准则中，只存在少部分例外。需要强调的是，我并不是声称，这些产品不具有合理性。我自己也投资了一些。往后我会解释，为什

    么我们需要一些此类型的产品。不过，你绝不可能在平常年代靠此创

    造财富。

    有形资产投资

    有形资产投资即将钱投入有形资产，这包括不动产和企业股权，还有

    股票和股票基金。从税收的角度来看，有形资产投资也很吸引人。即

    使股权收益和利息收益一样被征税，但其税前收益明显更高，税后也

    依旧保持更高的纯收益。

    除此之外，有形资产还不受通货膨胀的侵蚀。在货币贬值的同时，有

    形资产反而能同等增值。针对这一区别，我还将进行深入的分析，因

    为通货膨胀是一项很重要的因素。

    我们现在坚信一点，只有借助有形资产才能在短时间内让你资产翻

    番。如果想通过收益变得富有，除了专注于有形资产投资外，你没有

    别的选择。赌博

    赌博时，你是用资金做筹码。典型的变种有：期货交易、商品期货交

    易，以及逛赌场。我并不是说，这些方法不能赚到钱。也许你已听说

    过一些传奇的收益机遇。这些报道往往通过短时间内获取高额收益的

    故事来加以粉饰。

    那些“当冲客”(当天冲销的交易员)常来我这走动，想说服我，以

    他们的方法，几小时或者仅几分钟内，买进卖出股票，绝对可以实现

    每月30%的收益。我的回答始终是：“那你一定相当有钱。假定你3年

    前只有5万欧元的启动资金——资金再少，你就无法分散理财——那在

    每月30%的收益下，现在你将拥有6.32亿欧元。即使只有5000欧元的初

    始资金，你现在也有0.632亿欧元。你只用给我展示100万欧元，我就

    会相信你的策略。”

    谈话越来越短，可以说是相当短。我终于“借”钱给其中一位专家买

    了回程的票。之所以这样做，是因为他已经把全部“资产”投进去

    了。

    我的建议是：如果你不是非常清晰地知道自己在做什么，那么请不要

    染指赌博。业内人士自身常经历巨大的意外情况。你完全不需要去赌

    博。你会看到，在安全又理智的高效率方法下，你同样能拥有可观的

    资产，且是在短时间内。这个板块里唯一的例外是所谓的对冲基金。这个我们在第六章中会进

    一步讲到。

    总结：把你要拿出来真正创收的资金部分，投到有形资产。这点知识

    我们没能好好地传播，因为德国人一直把自己的大部分资金投到货币

    资产中。

    Ⅱ. 识别出什么时候是投资，什么时候是投机

    当今社会，该准则比任何其他准则都更被忽视。人们节省金钱并且把

    金钱存储起来。他们将自己看作投资者。实际上他们只是储蓄者或投

    机者，并非投资者。

    第一件事清晰明了：崇尚节俭并且将资金放入存折的人，真的不能自

    称为投资者。他只是一个储蓄者。他仅仅是节省金钱，将金钱存入储

    蓄账户，然后什么也不管了。因此，这样的账户叫作储蓄账户，并非

    投资账户。从第一个准则中你已经知道了，货币资产并没什么不好。

    相反，存钱的人比不存钱的人要好很多。但是，只有投资者能够使自

    己的金钱有效地增长。

    就投机而言，还存在许多较大的误解。早些时候，就连我也识别不出

    投资和投机的根本区别。多年前我买了一块漂亮的手表。我确信，这

    块手表的价值会极大上升，我可以在几年后卖掉它，获得一笔可观的收益。我理所当然地认为我当时进行了一笔聪明的投资。我自豪地告

    诉了我的理财教练。

    教练的反应完全出乎我的意料。他告诉我，我买这块手表是投机行

    为，并非投资行为。他说：“投资者在买入的时候获得收益，并非在

    卖出的时候。投机者一直到他成功卖出之前，都无法获得收益。”

    一段时间之后，我才明白：投资从一开始就能获得定期回报。如果没

    有获得收益，那么你也许只是进行了资金存储，但是并没有进行投

    资。投资者定期从投资行为中获取收益。只有在卖出时才获得收益的

    人，不是投资者，只是投机者。

    大多数人很少存钱。那些存钱的人却经常将钱投在无法获益的地方。

    投机

    投机当然不是坏事。安德烈·科斯托拉尼就是一名投机者，而且是一

    名成功的投机者。他的投机行为使他变得非常富有。他不仅因此成

    名，这也是他一生的热情所在。

    但是科斯托拉尼告诫大家：“人们不应该认为投机能使自己定期获得

    收益。人们可以在股市上赢得很多，也可能损失很多，但在股市上赚

    钱是行不通的。”所以我们也可以这样说：投资者赚钱，投机者可能赢钱。再重申一

    遍：投机并非坏事。但如果你认为你进行了投资，而实际上你进行的

    是投机，那就是坏事了。你必须知道，你的钱真正投到了什么地方，你不应该期待根本无法获得的定期收益。

    投机行为可能使你成功，但也可能使你失败。在大多数人身上，前者

    和后者都得到了应验，你并不能对其施加影响。在大多数情况下，你

    将无法影响结果。你并不总是会赢，但事情也不会持续变糟。在大多

    数情况下，几次良好的盈利通常足以让你变得富有。我自己也从事投

    机好多年了。这不仅仅让我觉得有趣，也为我带来了不错的收益。但

    我并不期望从中获得定期收益，因为这不是投机能够给予的。

    股票和股票型基金

    请允许我再重复一遍，有件事你绝不能寄希望于投机，那就是定期收

    益。不然你只会受到惊吓。许多人在股票和股票基金方面都有过这种

    糟糕的经历。他们期望从股票和股票基金中获得定期收益。他们忽略

    了，购买股票也是投机行为。

    为了避免发生误解，我想强调一下，我在这里并不是反对股票和股票

    基金。恰恰相反，你根本不可能绕开股票。更确切地说：股票是我们

    整个经济体系的基础，一切都建立在股票之上。投资者的资金可以帮助企业招聘新的劳力，帮助企业进行投资，帮助

    企业发展壮大，如果没有这样的投资者，那么我们所认知的整个世界

    都将坍塌，大多数工作岗位都会消失，一切都无法正常运转。

    我自己购买股票基金已经好多年了。尽管犯了很多错误，我最终还是

    实现了股票增值。在过去几十年里，股票基金一直是使财富翻倍的绝

    佳方式。但购买股票和股票基金仍然是投机，并非投资。

    除开股息，你要从股票上赚到钱，只能是在将它卖出的时候。这时候

    你可能赢钱，但也可能输钱。

    大多数的投资者都在2000年至2003年的股市危机中了解到这一点。

    怎么做

    出于这一原因，你应该只将金钱的一部分用于投机。大多时候一半就

    足够了。因为没有人能说得清楚未来会怎么样。只要没有卖出，你就

    不能从投机行为中获得收益。只要没有卖出，你什么都得不到。

    本质上来说，只有三种经典的投资模式：购入能获得投资回报的不动

    产、创建公司、购入利率较高且利率固定的有价证券或定息债券基

    金。如果选择一个好的对象，你在一开始就获得了定期收益。收购或

    加入一家运行良好的公司，都会为你带来定期收益。定息债券基金的

    固定利息收益与此类似，虽然与前两者相比，定息债券基金的利息收益一般少一些，但你必须清楚地知道，你应该怎么做。想要学会如何

    巧妙地投资，必须付出时间和精力。对时间成本感到畏惧的人，投资

    基金是唯一的选择。这种情况下，你就应该持有充足的现金储备。

    Ⅲ. 区分债务和投资

    这是第三条重要法则。它看似简单，实际上99%的投资者都没有理解

    它。如果你提出以下问题，那么债务和投资的区别就非常明确了：金

    钱流入哪个方向？金钱流入你的口袋还是流出你的口袋？如果金钱流

    出你的口袋，这就是负债；如果金钱流入你的口袋，这就是投资。许

    多人的财务状况都处于前者这一状态。并非由于他们挣钱太少，而是

    因为他们花得多，投得少。我们背负的债务越多，能够用来投资的金

    钱就越少。我的教练让我饲养一只金鹅。鹅象征着投资行为。另外，他以一辆昂贵的汽车作为债务的象征。负债行为的图表展示如下：

    反之，投资行为的图表展示就截然不同：资金流的路径完整地阐释了债务和投资的区别。如果金钱最终流出你

    的口袋，这就是负债行为；反之，投资行为让你获得更多收益。

    自住房又是什么情况

    目前一切都简单明了，但是现在棘手的问题来了。我的父母将他们的

    房子看作一笔投资。其实，我们自住的房子或者公寓，并非投资，而

    是债务。

    我相信你也许听到过完全不同的说法。很多人不是说“住房是最好的

    投资”吗？然而你想想，都是谁在这样说。谁在散布这个谣言？大部

    分都是信贷机构和银行。当我在讲座上向学员解释这个问题时，一位

    年迈的女士问我：“但为什么银行要声称自住房是一种投资呢？”我

    的回答让她大吃一惊：“因为事实本身如此。”

    她很疑惑：“你刚才不是说，自住房是债务而并非投资吗？现在你又

    说自住房是投资。哪个是正确的呢？”我解释说：“两个说法都正确。关键的问题在于：对谁来讲算是投

    资？投资使你定期获得收益，负债使金钱从你的口袋中流走。当你贷

    款买房后，你需要每月支付利息。金钱就从你的口袋中流走了，因

    此，对你而言，你的房子不算是投资，而是负债。”

    女士点头道：“这样我就明白了。”我接着说：“这部分从你口袋中

    流走的利息，就流到了银行的口袋里。对银行来讲，这是个超级划算

    的买卖。你从银行借钱，每月偿还利息，除此之外，还要将你的房子

    和所有资产作为担保。银行说房子是种投资当然是正确的了。只不过

    没有说清楚对谁来讲算是投资——也就是说，投资是针对银行而言

    的。从一开始你就要偿还利息，只要贷款尚未还清，房子就是属于银

    行的。”

    当你还清房贷时，情况又如何

    我之所以强调这个区别，是因为我有意识地想让我们也像银行一样去

    进行投资。对别人而言，我们的支出则是他们的收入。我们的债务于

    对方而言则是一种投资。

    这位女士还问了我一个问题：“但是房贷总有一天会被还清，那个时

    候房子就属于我一个人了。那时候算是投资吗？”

    我答道：“当教练第一次向我阐述这一区别时，我也问过同样的问

    题。他对我说：对大多数人而言，总有一天意味着需要25～30年的时间。然而即使还清了贷款，也不会从房子中获取收益，只有卖掉房子

    时才会。”

    女士又问道：“好了，我懂了。但是我的房子如果不是一种投资，那

    算作什么呢？”

    我回答道：“就算你还清了房贷，你的房子还是一种负债。因为你需

    要不停地缴一些费用：税费、保险费、维修费、装饰费、置物费。最

    好不要把房子看作投资资产，而应看作奢侈资产。把房子看作投资资

    产让你安心，而奢侈资产是很费钱的。”

    当然会有人反驳：“但我省下了租金啊，如果我不买房，还必须付房

    租。”

    我的回答是：这当然没错。但是，大多数买房业主在税费、保险费、保养费、维修费、装饰费、置物费上的支出，不会低于以往的房租支

    出。即使房租涨价，也没人会存下这部分差额。如此一来，付清全款

    的房子仍旧属于奢侈品。

    首先进行投资

    我不反对买房。恰恰相反，我认为一套房子或者公寓能为我们提供一

    定的生活质量。房子是一种奢侈品，却是一种有意义的奢侈品。关键

    在于什么时候买房。是先投资，还是先负债。如果在投资之前就先买房，你也许就没有足够的余钱来投资了。相

    反，如果选择先投资，你也许会因此获得额外收益，从而轻松购买一

    套房。

    教练当初对我说，许多家庭之所以不能过上富足的生活，是因为他们

    不遵循这一顺序。很多人竭尽全力购买一套昂贵的房子，之后便没有

    可以用作投资的资本了。教练把这类人称作“房奴”。他们虽然工作

    很努力，也挣了很多钱，但大部分是在为银行打工。虽然他们认为自

    己是在为房子而辛苦，但实际上是在为银行拼命工作。他们支付的利

    息就是银行的收入来源。

    最糟糕的是，人们根本认识不到债务和投资的区别。正如上面所说，他们购买自己的住房作为投资，认为自己没有做错，但是无法理解为

    什么自己的财务状况会越变越差。

    理财头脑是获得8%～12%甚至更高年收益率的前提条件。它要求你了解

    这3条重要的准则：第一，你必须将只有有形资产能让你变富有这一点

    内化于心；第二，你必须清楚什么时候是投资，什么时候是投机；第

    三，你应该在负债前先开展投资。

    其实这并不难。但为什么大多数德国人平均只达到3.8%的年收益率？

    你又发现了什么问题？

    请看下一章。致富能量贴士

    · 通往富裕的关键在于，要去冒险。从各方面来看，承担风险越高的

    人，收到的回报也就越多。

    · 最优秀的投资者和企业家完全不觉得是在承担风险。他们只单单投

    资明显能赚钱及显然正确的项目。

    · 将责任推给了谁，同时也是将权力交给了谁。

    · 要求至少8%～12%的收益率，是一个人有健全的理智和理财头脑的标

    志。

    · 所有的投资都可以划分为三类：货币资产、有形资产和赌博。只有

    靠有形资产投资才能在短时间内让财富翻番。

    · 你应当把握好该投资还是投机。这样可以避免不必要的受挫。但两

    者对投资成功都至关重要!

    · 区分投资和债务。负债是一种支出。

    第二章 德国人为什么在理财方面一塌糊

    涂正如已经提到的，我需要证明，我对收益率的设想是严谨的。但在别

    的国家完全无须此举。对我们欧洲邻国而言，两位数的收益率并不招

    致怀疑，相反，这正是大家十分期待的，并且他们也实现了。但在德

    语地区截然相反。我们拼命地为钱工作，辛辛苦苦地存钱。但我们从

    不考虑，让钱替我们拼命地工作。

    美国人的资产分配

    很遗憾，对于富裕家庭和贫困家庭的资产如何分配，只有美国才有这

    方面的具体数据。这些数据非常具有说服力。为简单起见，且把美国

    人分为三组：1%的富人(一组)，第二层次9%(二组)，以及余下的

    90%(三组)，让我们一起来看看这些家庭如何进行投资：

    富人获取利息的同时，穷人宁肯支付利息——用于消费贷款。对此，我们筛选出了3点原因，用来解释为什么富人越富，穷人越穷：

    1. 有钱人在有形资产上投资力度大；2. 有钱人的不动产(自己使用的不动产)比重比穷人低得多；

    3. 有钱人很少产生消费债务。

    德国人2006年的资产分配情况

    让我们来看看下列的一览表(图表2.1)，了解德国人2006年的投资状

    况。

    图表2.1 私人家庭的金融资产(单位：10亿欧元)来源：德意志联邦银行

    可以确定：德国人45290亿欧元的资产中，的的确确有70%(31710亿)

    用于货币资产投资(其中11480亿欧元用于投资保险；15410亿欧元用

    于储蓄存款、定期存款以及转账账户。固定利息的有价证券投资了

    4820亿欧元)。

    资金最大的部分用在了对资产增长毫无用处的地方!至少对投资者的

    资产增长而言如此。对银行来说从始至终都是最棒的生意。因为这些

    机构捞取了原本投资者要获取的这部分收益。但也不该抱怨银行，因

    为我们的资金流向以及投资方式，决定了最终要我们自己为此负责。

    31710亿欧元的货币资产投资，仅11090亿欧元投入有形资产(其中

    5250亿投资基金，3720亿投入股票)。如此一来，货币资产投资和有

    形资产投资的比例大约为3:1。德国人分配在股票和基金上的资金份额

    太少了。

    你的资产分配情况

    我们不要总是躲在平均数据的背后。这是和你切身相关的问题。你的

    资产如何分配？多少资金投到了收益低得吓人的货币资产中？请你粗

    略地算一下你有形资产投资和货币资产投资间的比例。记住把你的自

    住房抛开不计。我们已经解释过，为什么不应把它算作投资。请在此处记一下你资金的投资状况。把你所有的资金直接分成10份，算算你

    投了十分之几到货币资产中，又有十分之几投到了有形资产中。

    货币资产投资：____10 有形资产投资：____10

    它们之间的比例为：____比____

    我大多数学员得出的结论是：他们的投资类型比例恰好应该反过来才

    对，应该把70%～95%的货币资产投资换成70%的有形资产投资。即便那

    些把大部分钱投入有形资产的人(绝大多数是较富有的人)，明显个

    人自用的不动产比重也太高了。虽然不动产也算是有形资产，但大多

    不能带来定期收入。相反，它们会消耗金钱。

    我们邻国朋友的做法截然不同

    法国人和瑞士人在股票上的人均投资是德国人的3倍多；英国人、瑞典

    人和西班牙人是德国人的2倍，北美人均股票投资额则是德国人的7倍

    多。想要迎头赶上，我们还需要花一定的时间，要不断加强宣讲——

    对此本书应做出贡献。

    特别是那些收入较低的群体，拥有巨大的赶超需求。每月收入低于

    1250欧元的人群，只持有7.2%的股票份额，而收入高于2500欧元的群

    体持有36.2%。显然低收入人群投资股票时首要考虑的是必须确保安全。这完全错误，这样的一个“策略”怎么能改变当前的财务状况

    呢？

    德国人的投资行为产生的3个原因

    为什么德国投资者都这么保守？我的德语区培训班中各个收入等级的

    学员填写了几千份调查问卷，从中我提取了3个原因：完美主义，恐惧

    和对国家养老金盲目的信任。

    当然，在其他国家也存在对一份完美产品的期望，内心的担忧和对国

    家养老金天真的信任，但不像在我们身上影响那么强烈。

    完美主义

    人对一切事物最初都抱有完美的憧憬。你是完美主义者吗？——我曾

    是这样的一个人。你认为完美主义好吗？对此我的教练曾经说过：

    “追求完美等同于自我麻痹。”

    我感觉这句话有些冒犯。它处于我个人理念的对立面。如果我的教练

    不是亿万富翁，我会断然否定这句说辞。但我也试图去理解，他或许

    想传输某种有趣的观点，便认真听他讲述。他陈述的理由如下：“一

    个完美主义者会花费大概80%的时间去反复打磨自己3%的产品或工作。

    但问题是：99%的人都看不出其间的区别。”完美主义不是在任何方面都无用武之地。当我不得不接受手术治疗

    时，我会非常庆幸外科医生是名完美主义者。如果他开场就说“一点

    点误差是在所难免的”，我肯定会感到很不舒服。但是在理财投资

    上，企图达到完美是徒劳的。因此，最好一开始就给大家说清楚：不

    存在完美的投资产品。

    回顾过去，仔细想来，完美的投资产品当然也存在。如果你在1990年

    买入了AOL公司的股票，到1999年底，6000欧元就会增长成480万欧

    元。相当于79900%的增长率。这就很完美。但几家欢喜几家愁，没能

    赶上这波大增长的人肯定会相当生气。

    只不过问题在于，没人能准确地预测，AOL未来的发展究竟是什么样。

    就连我也没有所谓的“百分之百可靠的秘诀”。理财投资上不存在任

    何完美主义。你也不用浪费时间去寻找心目中的完美产品，没有用

    的。

    在我“能力”范围内达到过的完美投资是：1998年11月，我根据一个

    建议购买了CD-NOW的股票。走势一直不错，而且我认为唱片肯定会持

    续流行。我以每股15欧元的价格买入了30000股。紧接着，所有投资者

    都拥有的梦想成真了：第二天，股票飞速上涨了65%。一天的盈利就远

    远超过了300000欧元——如果售出的话。但是接下来怎样了呢？用一

    句话来概括：“贪欲使人愚蠢!”我当然希望股市能继续强势发展。的确也是如此——但可惜是往相反的方向。虽然我卖出时还保持了小

    小的盈利，但这当然没法和我原本可以赚到的300000欧元相提并论。

    一份绝对稳当、收益惊人且让你一夜之间就能变身百万富翁的单项产

    品是不存在的。意外常有可能。短期有效的预测常伴有不确定性。但

    长远的预测则会考虑更多安全稳定的因素。

    所有我们能确定的是，完美的短期有效的预测和完美的产品都不存

    在。当然，还是存在完美的投资策略。这方面我们会进行详细的阐

    述。你会学到，如何最佳地规避风险，并且符合个人的爱好、财务状

    况以及投资个性。

    所以，不要再去等待完美产品的出现，从现在就开始行动，朝着收益

    目标进行理财。开始时犯些小失误总好过一味完美地犹豫。

    恐惧

    德国人投资情况糟糕的第二个原因是他们内心的恐惧——总担心会有

    损失。恐惧往往与对投资市场缺乏信任紧密结合在一起。

    我们不能忘了，任何能想象到的灾难实际上都发生过，股市也都一次

    次挺了过来。尽管遭遇这些灾难洗劫，也还是有大的基金在此期间获

    得了平均超过12%的收益。尽管发生了通货膨胀，尽管经历了经济危

    机、战争和灾难——以后可能还会遇到更多。在此，我想从另一个角度和你一起审视这种恐惧。如果我说了什么带

    挑衅色彩的话语，请不要被吓到，我会解释清楚。

    我的观点是：“越早经历一次满盘皆损越好。”温斯顿·丘吉尔曾如

    此解释过：“及早地犯错对人有很大的好处，可以教会我们预见下一

    次错误。”能让我学习成长的，是我曾犯过的错，而不是我的成功。

    错误能给我们的生活带来危机感。因为某种因素，大多数人主要从错

    误中学到经验教训。如果我们不犯错，生活将缺失一种魔力。从不犯

    错的人生将毫无生气和意义。在教育系统和学术世界中，错误往往被

    视作愚蠢。我的教练却带给了我截然相反的观点，错误是人类发展过

    程中非常重要的组成部分。

    很多年前，我在打电话中获取了一条“内幕”。当时的我对股市和股

    票还一无所知。打电话给我的这个朋友也不懂，我们都没有过成功的

    尝试。然而，他神秘十足地低声说道：“买香港-上海花旗银行的股

    票，它现在下跌了。”光是这个名字就非常吸引我，听上去就像是成

    功和迅速致富的代名词。这是我第一次打算买国外的股票。我投资了

    一笔对我当时而言相对较多的钱在这支股票上。

    同时，我开始通过一份跨区域的日报关注股市行情。我每天吃早饭的

    时候都读它。这是一个错误做法，因为这支股票极为波动，从此我便

    食不知味，并且这对我毫无益处。德语波动性(Volatilit?t)这个概

    念来源于意大利语“volare”(飞驰)，意思和好动、易变差不多。我的股票就像一只喝醉了的小鸟，时上时下。结果是，我的紧张情绪

    与日俱增。我打电话给那个朋友，告诉他我的困境。他答道：“你完

    全做错了，你买了这支股票后，5个星期内都不要去关注它。当你之后

    再去买报纸看时，你会发现，一切都好好的。”

    我朋友也许有什么地方理解错了。买了股票后，几年不要去关注它，这个建议出自老前辈科斯托拉尼。如果我们几年后醒过来，一切都将

    很好。如果我们偶然经历一次“崩溃”，还可以服用“一小瓶安眠

    药”。

    无论如何，5个星期不去关注自己的香港-上海花旗银行股票，的确很

    考验自我控制能力。毕竟那是我当时唯一拥有的股票。5个星期后，我

    迫不及待地买来一份报纸，很不幸，也是在吃早饭时查看最新的股市

    行情。

    现在的股票都是按照字母顺序排序，以方便人们查询。不过也不是说

    人们总能找到它。因为如果一家公司不在了，那它的股票也不会再被

    列入表中。也就是这样：我发现，我的股票已经不在原来所在的位置

    上了。我慌忙打电话给我朋友，他马上证实说：“这是个很糟糕的信

    号。”

    这是我第一次投资，以全部亏损告终。从中我得出两点有趣的论断，这两点对于我今后的投资行动非常重要。第一点是，全部亏损并没有要我的命。之前我一直坚信，我绝对无法承受损失这么多的钱。幸运

    的是我还活着，并且有机会以一笔今天来看相对较少的钱经历了这次

    失败，从中收获颇多。如此一来，以后从事较大数额的投资时，我再

    也不会犯类似的错误。

    我学到的第二点是：“我的钱没有损失，它只是被另一个人拥有。”

    我承认，在当时的情况下，这对我绝对不是一种安慰。但这背后肯定

    隐藏着个人的处世哲学，也是我的人生观。我坚信，只要我们怀着一

    颗向善的心进行投资，即使有损失，某一天也终会“还复来”。从右

    手中失去的，终将还会回到左手——地球是圆的。我们人类都具有非

    常相似的情绪。如何对待这些情绪，决定着我们做什么，拥有什么。

    发生的事情并不能起决定作用。更重要的是，我们给这些事情赋予什

    么样的意义。负债会让大多数人感到很沮丧。成功的人会把沮丧转化

    为思想上的平衡。沮丧不应该让我们停滞不前。去回避沮丧，还不如

    学会容忍沮丧，并将其转为心态平衡。

    之后我的教练在我的投资生涯上给了我一句箴言，这句话让作为投资

    者的我铭刻在心：

    “不要为了不输而去参与，而要为了赢去参与!”

    这两种情况看上去只有很细微的区别。但实际上，对于两者截然不同

    的选择却决定着是贫穷还是富有，是最小收益还是最佳收益。它决定着是拥有充满品质、奇遇和美好的生活，还是只有最低保障、充满忧

    虑和不安的生活。

    短短的一句话勾勒出所有的区别。原本教练的这句话是用于企业家身

    上，但是它同样适用于投资，适用于我们这些投资者的行为。

    这不是让我们对全盘皆输不假思索地表示赞同。更多的在于，不要因

    为害怕损失，而一味保守地投资，让自己每年的收益率远远低于12%的

    平均水平。此外，重要的是，你最终得到了多少。

    当然，也存在另一种极端：贪婪。投资者被他人或自己的成功事迹蒙

    蔽了双眼。1996年以前，你可能对12%的收益率感到心满意足，但从

    1999年起，如果无法保持清醒的头脑，你会想要40%、50%或100%，甚

    至更多的收益。华尔街称这种人为“greedy little pigs”(贪婪的

    小猪)。众所周知，“牛和熊能赚到钱，但贪婪的小猪最终会被送进

    屠宰厂”。恐惧者过于不信任股票市场，贪婪者却高估了自己和市

    场。两者都害人不浅。

    重要的是要获得不错的收益，同时感觉到心情舒畅。你只有遵循自身

    的投资个性进行投资，才能实现这一目标。

    请严肃地问一问自己，迄今为止，你以何种目标来理财投资：为了避

    免损失，还是为了获得收益？你是将钱存入存折或是让它“静静地躺

    在”养老保险里，还是投入有形资产中呢？这两种情况下，你都能达成目标。如果首先追求安全，你非常可能实

    现了你的目标——绝对安全。你不会遭受金钱损失，但也没有机会获

    得巨大的收益。反之，如果为了赚钱去投资，你很有可能在10年内获

    得了至少12%的年收益。

    不经历风险，怎能获收益。追求绝对保险的人，只会更加恐惧。

    过度的恐惧对于投资者而言如同糟糕的指路人。我绝不是赞同轻率鲁

    莽。但是请你好好考虑自己对于风险所持的态度。请你想一想，一个

    不敢冒任何风险的人，他绝对没法获得成功。我们生活的地方没有绝

    对的安全，只存在机遇。我们要允许自己犯一些小错误。

    如果只把钱投在货币资产上，我们肯定不会犯任何小错，但实际上犯

    下了大错：堵住了资产本该增长的通道。因此，我们是借自己工作的

    成果欺骗自己。

    请你不要忽略，目前的道路继续走下去，也存在同样的风险。这条路

    不会因为我们已经熟悉而更加保险、可靠。我们的偶像海伦·凯勒说

    过：“生活要么是一场伟大的冒险，要么一无是处。”在投资方面，这意味着：我们要么把钱投在有一定风险的地方，要么别想获得巨额

    的收益。通过和风险打交道，我们能收获美好时光和生活品质。

    如果害怕失败，你永远也没办法成功。因此，我会在本书中非常清楚

    地展示赢得收益的可能性，当然也包括附带的各种风险。同时，我将教会你如何最大限度地降低风险。

    我们做不到完全消除风险，剩余的风险还是需要你个人去承担。但

    是，你将获得两位数的收益率作为回报。

    对国家养老金盲目的信任

    德语区国家投资行为糟糕的第三个原因，是民众从小根深蒂固的幼稚

    观念，即国家养老金很有保障。然而，实际上至少到目前为止，它都

    是缺乏保障的。

    指望国家养老金的人，终会被抛弃。

    养老金模式对现如今40多岁的在职人员而言，不是困境，而是它已经

    失败了。它的计算依据根本是错误的。一些国家比我们更早认清这一

    点，继而做出一系列反应。解决这个问题的关键在于，每个人都要承

    担自己的养老金。大部分德国政客也深知这一点。然而，还存在一个

    问题是，以何种过渡制度来公平地对待现如今已经退休的这部分群

    体。

    他们一生都在为别人考虑，因而不会也不能为自己打算——至少不在

    国家预设的框架里。现在是时候建立过渡模式了。如果我们继续推

    诿，不解决这个问题，危害就像滚雪球一样，越来越大。况且其他国

    家已经先行一步，证明过渡模式是能解决问题的。设想一下，你从一开始就用150欧元的儿童福利金为第一个或者第二个

    孩子进行投资理财，且获得平均收益率12%的回报。那么，从孩子19岁

    时起，你不用再继续投入，但以前投入的钱依旧持续做投资理财。你

    的孩子在40岁时，就将拥有129万欧元，50岁时将达到400万欧元，60

    岁时将达到1250万欧元左右。

    你的儿女可以在他们60岁时每月拿到83000欧元的养老金(此处我们假

    定仅以8%的收益率来计算，因为对养老金我们要采用特别安全的投资

    方式)。你的孩子甚至在40岁时就可以退休了，因为那时每月的“养

    老金”也有8600欧元了。

    如果你给自己的孩子买了专门的教育保险，每年的收益率为6%，则达

    不到刚才所说的财富程度。你的孩子40岁时，只拥有20.7万欧元(而

    非129万欧元)，50岁时只有37万欧元(而非400万欧元)，60岁时只

    有66.3万欧元(而非1250万欧元)。当然，每月的“养老金”也就会

    相应减少，在你的孩子60岁以后，大约从83000欧元减为3319欧元。

    你一方面见识了复利的影响(此处忽略不计通货膨胀因素)。由于复

    利的作用，货币投资一定不是以直线的形式(“平均”)增长，而是

    呈指数级增长的走势(曲线“爆炸”式快速上升)。你另一方面认识

    到，6%和12%的年利率所带来的最终结果有天壤之别。前面所描述的第

    一种情况下，你不得不承担的风险可以说是微乎其微(你投资的时限

    越久，投资的范围越广，承担的风险则会越小)。但从举例可见，其回报利润是后面这种情况的19倍!只冒这么小的额外风险，就会让你

    变得富有。

    最后，我们再次强调：追求完美的产品、内心的恐惧和对国家养老金

    的盲目信任，都是糟糕的投资顾问。这三个因素阻碍了我们去获取本

    应得到的收益。

    风险的含义

    我们已经好几次涉及“风险”这个概念，但它究竟是什么意思呢？我

    想给你一个非常简单却确切的定义。对于作为投资者的你来讲，风险

    不是别的，而更多的是一种可能性，即当你有需要时无法把一笔(预

    期的)钱拿出来支配。从这个定义及之前所述的内容出发，可得出4个

    评价风险的原则：

    1. 风险越大，获得收益回报的机会则更大。这不是说为了获得可观的

    收益而不计代价地去冒一些无谓的险。确切地说，是通过以下的原则

    可以大大地限制风险。

    2. 投资的时间越长，风险就会越小。因为你等待的时间越久，在未来

    某一个时间点，你实现所期待的收益的可能性就越大。

    3. 从中得出相反的结论：你对钱的需要越紧迫，就应当投资更保险的

    项目。如果在这种情况下仍冒着风险去投资，很大的概率是你无法等到能获得期望收益的那一天。

    4. 投资分散面越广，越有可能通过投资组合获取你期望的平均收益。

    因为通过分散投资领域，你能够完全消除所有非系统的影响因素(企

    业独有的特殊性)。通过分散投资都无法消除的系统影响因素，在总

    的风险中，约只占比35%。

    保持分散风险

    我们还得详细说说投入资本的风险分散和风险分担这两个问题。我们

    从现在起就要牢记，必须学会分散风险的两个主要原因：

    1. 避免全盘皆输；

    2. 提高命中“大奖”的概率。

    正如一再强调的，没有人能准确地知道哪些股票会是未来的微软、AOL、戴尔和沃尔玛。但如果把投资分散得越广，我们获得这些成功的

    机会就会越大。如果主要投资在货币产品上，你就是放弃了丰厚的收

    益，甚至可能毁了自己的资产。

    没有什么比“无风险的”投资更不理智

    为了易于理解，我给大家举两个例子。设想一下，你将10000欧元用于

    固定利率为7%的产品投资，投资时限为30年。如果能找到这样的产品，30年后，你最终仅仅获得76122欧元。很显然，这不是什么惊人的

    结果。

    反之，如果遵照最重要的投资规则，你就会采用不同的方式。这条规

    则是：我们应当牢记分散风险——即使数额较小。因此，你不会把

    10000欧元只做单一的投资，而是会等分为4组，每组2500欧元，分别

    投到4种不同的产品上。

    假设你选择4支不同的股票基金，它们都在近3～5年内达到平均每年

    16%以上的收益，那么，你现在处于一个高风险等级。

    考虑到绝对的悲观主义者，我们假定前3份投资通通遭遇全盘沦陷。迄

    今为止，全球还没有哪一家注册基金失去它的全部资产。此处只是假

    设。那将意味着，3份2500欧元的投资都将血本无归。只有第四组2500

    欧元的投资达到了每年16%的收益目标。

    现在关键的问题在于：哪一种策略能让你30年后获得更多的收益呢？

    是30年内将10000欧元全投在收益率7%的产品上的利润高，还是只需要

    投入2500欧元而收益率为16%的利润高呢？

    你或许已经猜到，第二种策略带给你的收益多得多。但你能想到它们

    之间的差距有3倍吗？每年16%的收益率，2500欧元在30年后将变为

    214624欧元。税收和通货膨胀

    如果投资货币资产，你的钱会越存越少。仅有的一点点收益中，税收

    要啃掉一部分，通货膨胀又会拿走一部分。我给大家讲讲第二个例

    子。

    假设你投资100000欧元，固定利率为4.5%。16年后，这笔钱会翻倍成

    200000欧元。如此微弱的增长竟需要那么长的时间。你也许会说：

    “至少我的投资很稳定，有保障。”那就大错特错。实际上，16年

    后，你真正得到的还没现有的多!因为在免税额度已用光的情况下，你要缴纳约28%的源头税(从2009年开始)，你个人必须从本就微薄的

    收益中拿出28000多欧元缴纳给税务局。

    16年里，当然还不可避免有通货膨胀。所以你最终得到的钱，它的实

    际价值明显低于你刚投资那个时候。

    假设接下来的16年，平均通货膨胀率为2%～3%，这个数值完全不高。

    从1949年起，平均通货膨胀率甚至远高于4%。

    16年3%的通货膨胀率意味着，你将损失38.58%的购买能力。那个时候

    的钱，价值只相当于目前的61.42%。用刚才的例子来讲：你投资的

    100000欧元根本没有翻番，而是只等同于现在的105642欧元。因为

    200000欧元中，要刨开缴纳给税务局的28000欧元。剩下的172000欧元因为通货膨胀又折损了66358欧元。结果证明，16年后，你压根儿没有

    任何收益。这种方式让你的钱越存越少，你的投资没有取得令人激动

    的结果。

    也许你会反驳，未来几年利率可能会提高，这样这笔投资的钱就会更

    快实现增长翻番。未来几年，利率的确可能提高。但只要银行利率提

    高，通货膨胀率就会相应增长。最终的结果还是一样。

    我迫不及待地想给大家展示一项很有趣的研究结果。有人为此调查和

    计算了1900年到2003年期间全球股票和固定利息的有价证券的平均真

    实收益(扣除了当时货币的通货膨胀率)。全球股票的平均收益率为

    每年7.1%，固定利息的有价证券平均收益率只有每年2.1%。仔细想

    想，此处展示了真实的平均值。这个结果很是令人震惊，它清楚地显

    示了高通胀率对不同投资形式的影响。税收在这个过程中还没有被考

    虑在内。货币投资有它存在的理由，下一章中会详细地说到。比如

    说，可以利用货币投资保有充足的现金储备量。但是，如果从增长财

    富这一角度来谈，就并不合适。对投资项目而言，如果它提供的收益

    无法明显高于在通货膨胀和税收中损失的部分，就应该早早地被排

    除。

    如何预测通货膨胀的影响有一个简单的经验公式，借此你可以轻易地计算出，3%、5%或者7%的

    通货膨胀率究竟会导致什么结果：

    72÷通货膨胀率=货币贬值一半所需年数

    按3%的通货膨胀率计算，那么72除以3得出24。这意味着，你的钱在24

    年后将贬值一半。换个说法是：那时你需要2倍的钱，才能达到和现在

    同样的购买力。1982年，整个欧洲的平均通货膨胀率达到了12%。在通

    货膨胀率如此高的情况下，只需要6年，你的钱就贬值了一半。

    你未来真正需要多少钱

    让我就通货膨胀的影响最后再举一个例子。假设你今年40岁，而且知

    道自己在65岁时计划每月用3000欧元来作为生活开支。正如可预见的

    情形，你必须考虑到，因为通货膨胀，那个时候你需要更多的钱，才

    能有等同于目前3000欧元的购买力。

    假设我们在接下来的25年内要面临3%的平均通货膨胀率。你知道25年

    后，为了维持像今天3000欧元一样的生活水平，你所需的实际金额是

    多少吗？这一数额将达6098.38欧元。

    我们的计算到此为止。但你不可能说到这个年龄就不活了。当你75岁

    的时候，会是怎样呢？那时你将需要8195欧元。如果能活到85岁——人类的寿命正在不断地延长——你那时需要的金额将高达11014欧元，才能达到今天3000欧元的购买力。

    通货膨胀支持有形资产

    为了能让资产在可接受的时间段内实现翻番，我们需要投资有形资

    产。因为通货膨胀不会使有形资产贬值，情况恰恰相反。或者说，你

    曾听过有人抱怨他的房子因为通货膨胀而贬值了？事实是，“房子变

    得价值更高，变得更贵了”。因此，在货币资产领域出现的通货膨

    胀，到了有形资产领域里，被称作价值上升。通货膨胀折损你的货币

    资产的价值的同时，使你的有形资产的价值以相应的比例上升。如果

    投资有形资产，你便可以把通货膨胀视作你的好朋友。如此看来，金

    钱有两种形式：增值的钱(有形资产)和贬值的钱(货币资产)。

    正如你所认识到的，除了第一时间投资有形资产，然后选择收益高的

    投资外，别无他法。如果你的梦想是获得令人瞩目的财富，那么从一

    开始就应该淘汰任何收益率低于8%～12%的投资产品。

    重点关注的问题

    近年来，我在讲座或培训班上，收到了数千个提问。通过对所有问题

    进行分析，最后得出结论：无论怎样的投资者，他关心的问题最终都可以归结为共通的10点或15点。我在本书中对这些问题进行了详细的

    梳理，结果如下：

    1. 应当投资股票还是投资基金？

    2. 投资基金究竟是什么？投资这样的基金有多少保障？

    3. 基金有多少种类型，以及如何判定哪一种最适合自己？全世界投资

    基金超过55000支，如何才能更好地去选择？(光是在德国注册的投资

    基金就超过5000支)

    4. 我应该如何在各种投资上分配资金？怎样才能为自己量身打造一套

    最优的风险分散方案(结合自身目标、财力、投资个性和投资年

    限)？

    5. 我该如何打理自己已有的投资？

    6. 如果投资基金，需要承担哪些费用？

    7. 其他还有哪些盈利不错的投资方式，有哪些注意事项？

    8. 我应当直接买入，还是最好先咨询投资顾问？以及哪里能寻到优秀

    的顾问？

    9. 如何开始第一步，以及接下来有什么步骤？10. 该如何保持对投资的全局掌控，如何管理投资？

    11. 股市持续下跌时，应当怎么办？

    12. 我属于追求安全的类型，哪一种投资抗风险能力最强？

    13. 我如何在一组可比较的投资产品中选出最佳的投资基金？怎样比

    较不同的投资产品？

    14. 对于未来，我可以有什么期待？

    15. 我怎样才能进一步提高投资收益？我怎样才能大大缩短不动产贷

    款的期限？

    正如前文承诺的：我们会逐个回答所有的问题。你会收获一本内容全

    面的投资入门指南。请再仔细地看一遍这些问题，以及本书的目录，把自己最感兴趣的部分着重标注出来。

    让我们现在开启金钱翻番之旅!根据不同的风险类型，需要的时间为6

    年到10年不等，或许还会更快。

    致富能量贴士

    · 越是收入低的人群，越是认为投资必须要首先保障安全。? 不存在完美的投资产品，但是有完美的投资策略。宁肯一开始犯些

    小错误，也不要因追求完美而犹豫不决。

    · 不要为了不输而去参与，而要为了赢去参与。不要因为害怕损失而

    去进行年收益率远低于12%的投资。

    · 生活要么是一场伟大的冒险，要么一无是处。如果你害怕失败，最

    终将一无所获。

    · 通货膨胀折损你货币资产价值的同时，使你的有形资产价值以相应

    的比例上升。

    第三章 获利方

    金钱曾许下神圣的誓言，不爱它的人，永远无法拥有它。

    ——爱尔兰谚语

    一个人要拥有多少财富，才算是真正达到经济上的“富有”呢？答案

    完全因人而异。只要投资产生的收益足够生活，那我们就是富有的。

    在《财务自由之路》这本书中，我借助了伊索寓言来阐释财富。这里

    简单说一下这个故事。一天，农民在鹅巢里捡到一个金蛋。经过金匠鉴定，这颗金蛋是纯金

    的。于是，他把这个蛋卖了一大笔钱。但幸运并没有就此终结，这只

    鹅每天都下一个新的金蛋。但农民是一个贪婪的人。他想，为什么这

    只鹅每天就只下一个金蛋呢？他想一次就拿到很多的金蛋，因此，他

    磨好砍刀冲向鹅巢，将鹅砍成了两半。鹅死了，它再也不能下金蛋

    了。这个故事告诉我们的道理是：千万不要杀死你的金鹅。

    鹅就好比资本，金蛋就是利息。没有了资本，就无法产生利息。但有

    再多的资本，也不代表一定可以获得丰厚的利息。至少，如果让钱

    “禁锢”在货币资产里，就肯定无法产生高收益。能否获得高收益取

    决于是否选对了投资产品。

    无论如何，这里先对财富总结一条实用的定义：富有，就是你的鹅

    (资本)足够大，让你完全可以靠金蛋(利息)来生活。只要还没有

    拥有这只金鹅，你就只能是一台赚钱的机器。所以，你只有两种选

    择：要么拥有一台赚钱机器，要么你必须为了生活而不停地赚钱。

    复利的奇迹

    具体要让自己的钱增加多少个百分点，完全取决于你自己，取决于你

    学习本书后做出怎样的决定。这些决定将符合你的目标、投资个性、资产状况和你的投资年限。让我们一起先来看看，100000欧元在不同的投资类型下是如何变化

    的：

    图表3.1

    因此，你可以发现，为什么我在《财务自由之路》里断言，每个人都

    能拥有100万欧元。谁如果有10万欧元，通过每年12%的收益率，21年

    后，他就能获得100万欧元。你如果到了现在这个时候，还不认为这样

    的收益率具有可行性，那请你看看，1979年7月31日到1999年7月31日

    期间，股票基金平均每年是如何变化的：

    德国股票基金 12.29%

    欧洲股票基金 11.75%北美股票基金 13.42%

    全球股票基金 12.45%

    1984年2月28日到2004年2月28日的发展情况如下：

    德国股票基金 8.63%

    欧洲股票基金 7.93%

    北美股票基金 8.05%

    全球股票基金 7.26%

    这些不同的观察时间是我特意挑选出来的。因为本书首次出版时，股

    市普遍达到高位，到了2004年2月28日仍处于自1929年以来最严峻的股

    市动荡和经济危机时期。这意味着在2004年2月28日，某些股票价格在

    2000年初高点的基础上仍达到了50%的增长率。然而，在接下来的几

    年，平均收益率又朝着12%的方向发展。股市由于多年来受到不同程度

    的波动，因此选好观察时间段非常重要。

    请注意，此处涉及的都是平均数字。如果选择了5～10支优质基金，你

    几乎不可能只获得低于12%的收益。尤其是当你有规划、有对策地投资

    理财，并且在股票的某个升值阶段懂得及时抛出。8年内超过200%

    我在前言部分强调过，6年内获得200%的收益是有可能的，但这并不适

    用于所有的风险类型。因为如果想要获得200%的收益，肯定要比满足

    于100%的收益承担更多的风险。

    因此，目前更为实际的是，认清8年内要获得超过200%的收益有哪些必

    备条件：为了实现这个目标，接下来的8年你必须每年达到15%的平均

    收益率。

    这个收益率有点高，但并非无法企及。当然，我只能谈谈我和我的合

    作者贝恩德·莱特根的亲身经历和所取得的成就。事实上，在过去的

    16年中，我们每年的平均收益率确实都超过了15%。这归功于我们广泛

    的分散投资、大量的资金储备和相对较少的时间支出。

    风险比重和收益率之间的关系

    想要实现每年约15%的平均收益率，根本不必去承担非常大的风险。事

    实上，你只需划拨相对较少的一部分钱投资高风险项目。举例来讲，假设你暂且认为12%收益率的投资产品属于相对安全的选择(我将在本

    书中说明原因)。如果你并不只是将全部资金投资此类产品，而是从

    中拿出10%的资金投资到年收益率为50%的产品上，收益结果会大不相

    同。你的总收益率将达到15.8%。图表3.2显示，当你不断增长投资组合中收益率为50%的产品比重时，总收益率的变化情况。这只是高度简化的例子，因为其前提是假设能

    实现理想的收益率。但实际情况错综复杂得多。股价可能会跌破谷

    底，也可能按预期出牌，还可能在一年内增长100%。你也看到了，仅

    仅加入20%这类高收益产品，就可以获得20%的总收益率。

    图表3.2 增加风险比重对投资组合中总收益率的影响

    之后我们会更详细地讲解，获得50%及更高收益率的投资机会。

    很多人常问我：“究竟如何才能找到相对安全的投资项目，持续实现

    15%的收益率呢？”追求稳定高收益的心情是可以理解的。但这个问题

    犯了原则性的错误。我举个例子，给大家解释一下。

    多年前，我生活在墨西哥，居住的房子旁边是一个漂亮的公园，常常

    开满鲜花。公园里一整年都是花香满园。但并不是每一种植物都会一直开花。确切地说，大多数的灌木和植物的花期都很短，但都尽情地

    生长。公园的设计非常巧妙，会规划不同的地点都有鲜花绽放，或是

    这儿，或是那儿，让公园总能呈现出美好的画面。

    我的岳父是个非常睿智的人。有一次，我们一起在公园散步，他拉着

    我的手臂，指出了这个现象。他教导我，种花要多种些品种。这样一

    来，就算有意外情况发生，也不会那么糟糕。

    懂得了这个道理，生活中遇到的一些挫折才不至于把我完全打倒在

    地。而这些困难也是你们可能遇到的。我当然也犯过错。我从未要求

    自己从不出任何差错。

    因为，只有无所事事的人才不会犯错。

    我想做许多事情，想取得许多成就，所以我必须经历很多的失败。这

    句话你已经非常熟悉了：不要为了不输而去参与，而要为了赢去参

    与。

    我的岳父——我的导师之一——将这些知识运用到了投资领域中。

    请大家记住：不是每一次投资都必须保持15%以上的收益率。只要通过

    理智的分散投资，保持投资组合中部分产品达到超水平的收益率，便

    足够了。时而让这些投资产品“绽放”，时而让那些投资产品“盛开”。对此，你必须要有预见，哪些行业和市场近期会迎来大发展，你还要摸清其发展规律。

    如果你出于贪欲，去追求和自身性格不相符的高风险投资，压力在所

    难免。因此，借助本书，你将确定如何按照个人风险承受类型来轻松

    地优化投资，依照投资个性安心地开展理财，学会无论如何都能笃定

    地做出决定，并获得成功。

    乐观心态助力成功

    在一次脱口秀节目中，一位嘉宾称我是“极其乐观主义者”。我认

    为，“极其乐观主义者”和“极其悲观主义者”两者是水火不容的。

    乐观主义者总是高估自己，认为这个世界很简单。悲观主义者却总是

    低估自己，常常因此错失机会。这两者都太不现实。不过，一项研究

    显示，对于同一件事情，悲观主义者想到的80%都是消极的，而乐观主

    义者想到的80%都是积极的。因此，乐观主义者当然能活得更开心。

    乐观主义者还善于从失败中寻找机遇。我们来看个真实的例子。

    纽约市议员曾计划在布鲁克林和曼哈顿之间修一条隧道，收到了很多

    份不同的投标方案。大部分知名隧道建筑公司提出的方案都大同小

    异，但一家叫科恩的公司提出的报价只有其他公司的一半。纽约市议员和这家公司老板谈话时，问他为什么能报一个如此低的价

    格。科恩兄弟回答道：“我们目前只是一家规模很小的公司，拥有的

    机械设备和员工都很少。因此，公司的运营成本很低。我哥哥从布鲁

    克林一端开挖，我从曼哈顿一端开挖。我们两人在中间会合时，您需

    要的隧道就完成了。”

    一名市议员怀疑地问道：“如果你们挖的隧道路线没能成功在中间会

    合呢？”两兄弟答道：“那样你们花一份钱就能得到两条隧道!”

    通过这个故事，我想表达一点：我或许能够给大家论证，遵循投资法

    则，8%～12%甚至更高的收益率完全具有可操作性，并且没有什么风

    险。但是有一点我无法做到，那就是消除你心中固执的疑虑。

    这就是你自己要想办法解决的问题了。如果你还没有买任何基金和股

    票，并且对这些投资产品依旧有所顾虑，那我建议你：至少尝试用小

    额资金去投资，亲身体验钱发生的变化。你会发现书中的说法都是可

    行的。在这个过程中，要学会积累自身经验，同时，不要盲目听从外

    行的建议。你会切身感受到，自己的想法在慢慢地发生转变。

    可预估的风险将成为你生活中的一部分。根据风险类型的不同，所需

    的转变时间也不同。给自己一次这样的机会吧。

    当然，我们不能只靠乐观的心态，也必须了解自己投资的产品，特别

    是当你期待收益率在8%以上的时候。如果对8%的收益率就感到满足，你可以看看前文引用过的科斯托拉尼的一条建议：“投资几项产品

    后，可以吃几颗安眠药，好好地睡上几年。”

    等哪天醒来，你会发现，或许你已经赚到了8%～10%的平均收益。但如

    果你明确想要赚得更多，就不得不时刻跟随高风险产品的市场和行情

    变化。也就是说，要保持持续关注。

    接下来的章节，我将教会大家如何区分投资，掌握买进、卖出的最佳

    时机。

    下一章我将给大家介绍可以获得8%～12%甚至更高收益率的投资类型。

    致富能量贴士

    · 个人投资者只有两种选择：要么拥有一台赚钱机器，要么你必须为

    了生活而不停地赚钱。

    · 谁今天拥有10万欧元，通过每年12%的收益率，21年后就能收获100

    万欧元。

    · 富裕就是，可以通过资产的收益来生活。

    · 风险和收益，二者通常以相同的比例增长。

    · 不是每一次投资都必须保持15%以上的收益率。只要通过理智的分散

    投资，保持投资组合中部分产品达到超水平的收益率，便足够了。? 如果世界末日来临，不管你是将钱存入银行，还是用于投资高收益

    的产品，结果都将一样。但如果灾难不曾出现，那么投资收益好的产

    品能让你的钱更好地增值。

    第四章 灵活收益来源的三大基石： 股

    票、股票市场和投资基金

    我不工作。我只醉心于爱好和保持不断地学习。生活中唯一在工作

    的，是我的钱。

    ——博多·舍费尔

    过去长期保持12%或更高年收益率的投资形式是股票。毋庸置疑的是，未来几年股票将同样获得类似的平均收益率。20世纪杰出的股票战略

    家、亿万富豪，同时也是“坦普顿成长基金”的创始人约翰·坦普顿

    爵士曾说过，股票市场上代价最高的一句话是，“这次情况完全不

    同”。

    这意味着大多数投资者赔钱都是因为，在股市出现危机时不相信下一

    波多头行情即将到来，而在股市繁荣期又不相信紧接着必将到来的股

    市萧条。股市收益往往都伴随着一轮又一轮的股价上下浮动，在这个过程中，其间的平均值便是我们收益的来源。我们没有理由去认为，以后的情况会有所改变。

    但是股票究竟是什么？投资股票有哪些值得注意的规律呢？或许大家

    都以为自己略知一二，但并非所有人都有足够的了解。因此，我简短

    地给各位讲讲何为股票。

    每一家企业都有一个既定的价值，即别人为了买下这家企业愿意付出

    的价钱。假设，BB这家企业的价值为100万欧元。为什么BB公司要转为

    股份公司呢？通常最主要是为了增资。具体运作流程是，比如BB公司

    发行2万股(股份持有证明)单股面值50欧元的股票，其中，公司自己

    占股60%，即1.2万股，剩下的40%也就是8000股用于出售。如果8000股

    全部卖出，公司会注入高达40万欧元的新鲜资金。借此，公司可以顺

    利地开展投资计划。股票持有者也明显能够获得相应的利益：他们分

    得股份，并有权参与企业收益和价值增值部分的分红。

    因此，股票持有者不是借钱给公司的债权人。

    股票持有者也是企业的参与者，因为他们拥有企业的部分资产。

    如果这家企业在几年后明显增值，比如增值1000万，那每一股的价值

    也会相应增长为原来的10倍，即从50欧元增长为500欧元。我们不要忘了，股票不是彩券，而是公司股份。作为投资者，你几乎

    可以选择任一发展前景好的公司进行投资。以下几个例子，是在你读

    下面这几行字之前的24小时内发生的事情：

    · 6亿人使用过高露洁口腔护理产品。

    · 可口可乐公司卖出10亿多瓶饮料。

    · 迪斯尼世界又给1.5亿人带去了欢乐。

    · 共计有5.5亿个吉列牌剃须刀片被使用。

    你看到了，这就是要认真经营股票的原因。

    股票的价值

    股票的市价都尽可能地反映了企业的实时总值。该总值不仅仅涵盖了

    企业的固定资产，如机械设备和不动产，还包括了很多无形的资产价

    值：固定客户、目前订单状况、产品创意、销售和预期收益以及未来

    的市场机遇。这些无形的价值计算起来当然更困难，因为大多数都只

    能依靠预测来判断。

    除了有形和无形的价值以外，还有一项更难估算的因素：市场的需

    求。某一行业或某一支股票目前的受欢迎程度如何？有价证券在投资

    市场上的实时吸引力怎么样？“落伍”的行业或者企业，其股票出售的价格要明显低于实际价值。包括对某地区某一行业或某一公司发展

    的负面传闻，也可能造成股票市值下跌。此外，还有两项会影响整个

    股市的因素：资金数量和投资者的心理。

    在股票投资中流通的资金数量和利率有着密切关系。简单来说，利率

    越高，相对“安全”的投资类型就越受投资者青睐。但是，这通常是

    个错误估计。这一点我稍后会加以说明。如此一来，可投资在股市上

    的资金减少，导致股价下跌。反之，利率较低时，由于缺少可替代的

    投资产品，大量资金涌入股市，股价便随之上涨。除了资金数量，如

    果投资者对股市有积极的预判(投资者的心理)，那么股市将会更朝

    着有益的方向发展。

    经济和股市

    股票价格总是受情绪因素影响，这可能引发短期内股价的大幅波动。

    因此，股票应被看作长期的价值投资。

    你应该至少5年或最好10年内，不要动这笔投资在股票中的钱。在这段

    时间内，几乎所有的短期影响都将不值一提。

    股票交易的前辈安德烈·科斯托拉尼曾以非常形象生动的比喻，描述

    过股票市场(包括经济领域中的全部股票)和经济之间的关系。这是

    一个关于主人和他的狗的故事。在这里，主人代表经济，狗代表股市。养狗的人或许都经历过，当男主人或者女主人穿上外套准备出门

    散步时，狗狗马上兴奋地上蹿下跳，摇着尾巴高兴地叫个不停。主人

    一打开门，狗狗会立刻飞奔出去，着急地跑在主人前面，时不时地又

    跑回来，在主人身边绕几圈。如果主人决定往另一个方向走，狗狗会

    立马掉头回来，超过主人，朝着新的方向跑去。散步结束，主人可能

    走了2公里路程，但狗狗来来回回跑了10公里。

    有些时候，一些正面或者负面的信号可能会让股市朝着某一确定的方

    向发展(如同狗狗去追赶主人扔出去的小木棍)。

    这个故事告诉我们：

    股市的反应通常比经济体系更迅速。

    股市反应迅速

    一些关于经济发展持续向好的传闻，足以引起股价上涨。反之亦然，经济增长减缓的消息也会导致股价下跌。通过上面这个故事，你可以

    较为直观地认识到经济和股市之间的相互作用。狗狗比它的主人多跑4

    ～5倍的路程，经济增长和股市走势的平均百分比之间的比例也差不多

    如此。当全年经济增长率为2%时，平均股市行情大约会随之上涨10%。

    公式：经济增长率×5=股价的平均增长率当然，某些行业或公司发展行情会明显高于平均水平，有些又会拉整

    体的后腿。

    我们无法确定，主人和狗狗散步要走多远，但有一点很清楚：散步这

    个行为会反复发生。一家企业可能会暂时出现亏损，但是为了存活，它接下来必须扭亏为盈。毕竟创办企业的初衷，是获得发展和盈利。

    当然也有遭遇破产的企业。此时，股票持有者投资在这家企业的钱便

    会血本无归。没人会愿意再买这家企业的股票。但是，投资者不必承

    担企业其他的任何债务。与此相反，当企业升值时，投资者可以参与

    一切分红。

    股票是一种最理想的投资方式，它让投资者在享受企业股份优势的同

    时，不必承担企业的全部风险。

    由此可见，股票是一种非常有趣的投资工具。如果打算通过直接投资

    股票获益，你必须具备下列几点前提条件。

    直接投资股票的前提条件

    常常有人问：我最好是直接投资股票，还是投资股票基金？答案是：

    你完全可以两者皆投。不过，你必须评估自己是否具有成功投资股票

    的必备条件，即：时间、资金、知识、自制力和乐趣。1. 时间：根据不同的投资策略，你每天需要花费3分钟到2个小时不等

    的时间。我至今还没听说过不花时间就能从股票中赚到钱的人。

    2. 资金：为了合理地分散风险，你应当拥有一大笔可支配的资金。当

    然，你可以只拿几千欧元到股市投机，但如此一来，收支比例会不太

    理想。千万不要忘了，你只能拿一部分资金投资在股票上，而这一部

    分资金得足够支撑你买入10～30支不同的股票。同时，你还应当至少

    保留25%～35%(最好是50%)的资金，用于股票的后续买入。

    3. 知识：对自己投资的股市、经济及其发展周期，以及行业发展和投

    资国家的一些专业知识，都必须要有全面的了解。此外，对于自己想

    要投资的公司，了解得越多越好。对此不是让你研读该公司的资产负

    债表，而是要考察它是否具有健康的发展体制。

    4. 自制力：你必须要有足够掌控自我情绪的能力，并保持自己的投资

    原则。想象一下，股市和你持有的股票瞬间下跌了40个点，同时媒体

    报道称可能即将爆发经济危机，理财专家和你的经理人都建议赶紧退

    出股市，那你能顶住压力，不但继续持有现有股票，甚至还持续买进

    吗？

    5. 乐趣：扪心自问，你是否已经准备好长期观察股市发展的规律。读

    到报纸上财经版块的内容时，你是否心跳加速？股票走势图是否会让

    你兴奋得热血沸腾？如果具备这些前提条件，并且遵守基本的投资原则，你就能从股市中

    获得不错的收益。但并不是每个人都天生具备这些“特质”，更多的

    在于，我们在投资过程中要不断地发展完善。

    如果你对自己要求更高，想要获得更好的收益，这将会有一定的难

    度。对此，你必须承担更大的风险，并且对你选择的股票有非常全面

    的分析和了解。

    盈利公式：花最少的时间获得最高的收益

    如果投资者具备上述条件，并期望取得12%以上的收益率，那么股票投

    资是一种非常出色的投资方式。但本书的宗旨是，让投资者花最少的

    时间获得尽可能高的报酬。

    为了实现这一宗旨，我想首先向各位推荐的投资工具是基金。懂得打

    理好基金的人，不仅可以最大限度地规避风险，而且每个月只需花费2

    个小时，便可以取得显著的成绩。盈利公式如下：

    成果=成绩时间

    光看成绩不能说明一切。你必须把时间花费也计算在内。几年内让资

    金翻一番，的确是不错的投资成绩，但如果每个月只花2个小时去打理

    投资，真的就更完美了。只有基金，可以让你投入的每一分钟都取得

    最理想的收益成绩。不可否认，股票是让人通往致富之路的直升机。但是，你不必自己驾

    驶飞机，可以聘请一名飞行员，也就是基金经理人。

    基金究竟是什么

    虽然大家对基金这个概念都不陌生，但仍有很多投资者，甚至是基金

    的持有者，都不是完全了解基金以及基金的运作方式。其实，想要弄

    懂基金，非常简单。基金背后的巧思可以说是非常有创造性的。我认

    为，作为投资组合的一部分，未来10年，基金会成为喂饱你的金鹅的

    最佳方式。

    “投资”的概念是从拉丁语中衍生而来，金融上的意思是说，“不要

    把钱散乱地放在不安全或缺乏保护的地方”。英语中，“Investment”则有资本和投资的意思。而“基金”这一名称，意

    为：为达成某一特定目的而储备的资金。

    投资基金就如同“聚宝盆”，里面装的钱应当用来实现更多的收益。

    投资基金是如何产生的

    19世纪中叶，急剧扩张中的企业为了购买设备、新建厂房，迫切需要

    大量的资金。但当时银行贷款利率又实在很高，而且由于缺乏安全资质，一些企业无法申请银行贷款。为了获得资金，越来越多的公司采

    取发行股票的形式出售股份。

    这一举措恰好迎合了当时市场的迫切需求。许多民众已经储蓄了足够

    的资金，正想用来投资获取收益。而把钱存银行，他们只能得到大约

    3%的年利率(直到今天依旧如此)。所以，许多投资者正迫切地寻找

    投资机会，让自己的血汗钱赚到更高的收益。

    虽然只投资某一家公司，收益也会很有吸引力，但是如果缺乏必备的

    专业知识，投资风险会很大。因为如果碰上一家效益不好的企业，你

    投资的钱可能就血本无归了。但如果想要同时投资多家企业，甚至从

    事跨国投资来获取增值和收益，那么大多数个人投资者既没有这个经

    济实力，也缺乏相应的专业知识。那个时候，这些能力都仅仅掌控在

    银行和少数专业投资家手中。所以有人想出了一个主意：为何不把众

    多储户的资金募集起来，聘请一位投资专家进行管理呢？基金便由此

    诞生了。把投资者的资金分散在各个不同的企业和市场，通过这种方

    式，大大降低了其中某些企业经营失败给投资人造成的损失。

    这种方式让“小户投资者”也有机会分享全球企业的成功果实。基金

    的基本思路就是：

    基金让小户投资者也能像大投资家一样投资理财基金的观念禁得住考验

    不管是经历金融危机还是战争，基金都通通经受住了考验。以先锋基

    金(Pioneer Fonds)为例，它发行于1928年，尽管局势多次沉浮，其

    平均年收益始终保持在12%左右，并且已历经75年之久。可惜，许多个

    人投资者根本没听说过这支基金的成绩。这与第二章中提出的3点原因

    有关：完美主义，对亏损的恐惧和对国家养老金盲目的信任。

    此外，许多人忽视了一点：与银行和保险公司不同，投资基金和投资

    者之间是一种双赢的关系。我在《财务自由之路》一书中详细讲述过

    投资者与银行产生冲突的经典案例。简单来说就是，当银行赚得多

    时，投资者便赚得少，反过来同理。这就无法实现双赢。因此，经验

    缺乏的投资者往往处于劣势。基金的运作方式则完全不同。基金经理

    只有吸引更多的投资者购买基金，才能够提高收入。同时，基金只有

    取得不错的收益，才能吸引投资者购买。

    和直接投资股票相比，投资股票基金意味着：你正在通往富裕的大路

    上前进，但你不必自己掌控方向盘，可以让别人替你开车。这尤其适

    合你不太熟悉的投资领域。

    虽然我每天都在关注股票市场的发展，但有些领域我依然掌握不够，比如在西欧和北美之外某特定的领域选出最具价值的股票。至少，我

    无法做到像当地的基金经理那样有经验。况且，就算在欧洲境内，股市也常常千变万化。因此，每天以研究股市行情为主业的基金经理，当然会比个人投资者获利更高。

    千足虫

    即使你采取分散风险的方式买进5支不同的股票，同样还是会存在较高

    的风险。假设，你把10000欧元平均分成5等份，分别买入5支不同的股

    票。如果其中一支股票下跌40%，就等同于损失了800欧元。这也意味

    着，总投资项目折损了8%，投资资金只剩下9200欧元。这样的情况是

    投资者最怕遇到的。

    反之，如果你把这10000欧元用于投资一支标的分布广泛的国际股票基

    金，结果将会截然不同。这类股票基金一般包含200～500支不同的股

    票。就算其中一支股票下跌了40%，其产生的影响对基金整体而言，不

    值一提。你遭受的损失可能不会超过0.3%。

    因此，你可以把股票基金比作千足虫。它许多的腿代表基金中不同的

    股票。如果其中一条腿受伤了，完全不会引起什么大问题。因为一支

    国际股票基金的“腿”几乎遍布所有的市场，最大限度地考虑了投资

    的安全性、稳定性。即使其中某一市场整体下滑，只要同时另外有市

    场在上涨，基金就不会受到太大的影响。全球的市场发展也总是如

    此。只有出现全球经济危机时，如1929年到1933年，或者发生如2000年2月

    至2003年3月的经济过热危机时，基金投资的收益才会出现例外。

    分散投资能提高“命中率”

    你是否会感到很失落：当看到某支股票或某块市场行情一路飙升，而

    你无法分得一杯羹；或者是你的同事和朋友总是向你吹嘘投资佳绩。

    再比如说，当你知道有人1999年初买进了日本股票，那一年许多国际

    股票基金的收益率都高达50%～80%，有的甚至更高。虽然出于安全稳

    健的考虑，它们的投资分散，但收益率依旧十分可观。纯粹的日本基

    金收益率甚至高达100%～200%。更有甚者，有些专门针对日本市场小

    型股定制的基金，其收益惊人地飙升到了400%～450%。而且仅仅在一

    年之内!

    利用投资基金，可以提高你赢得“超级大奖”的机会。

    面对全球成千上万的股票和风云变幻的市场，想最大限度地提高获利

    的可能性，最好是把全球收益佳、效益好的股票都囊括进基金的“聚

    宝盆”内。虽然收益回报比不上像投中单支上涨股票一样丰厚，但我

    向你保证，你会更常感受到投资的快乐。

    你想想，只花2000欧元投资一支股票基金，你就能成为全球超200家企

    业的合伙人，如可口可乐、微软、麦当劳、戴姆勒-克莱斯勒、曼内斯曼、安联保险、德意志银行、荷兰皇家航空等许多企业。有机会和大

    股东一样分享企业同等的收益率和增值率，这种感觉是不是很棒？每

    当微软卖出一套软件，你就能跟着赚钱。

    拓宽自身眼界

    投资一支股票或基金，你能收获非常有趣的经验。通过细致地研究投

    资行业和市场，你可以像玩耍一样轻松地拓宽个人知识面。你得到的

    不仅是物质上的财富，还有丰富的人生经验和行业知识。因为一旦涉

    及个人钱财，你会更主动地去了解相关的经济知识。通过收集到的各

    个公司的资料，你可以及时了解新的行业趋势、新的周期规律、新产

    品和新技术等。你会更加关心各个国家和地区的经济局势。

    结论：如果你具备直接投资股票的5个前提条件，无论如何，要把股票

    作为你投资组合的一部分。如果你不具备这些条件，或者不完全具

    备，那基金就是你更好的选择。总的来说：只要是我们不熟悉的投资

    市场和领域，基金都是更安全的投资方式。

    申购基金的方式

    假设你对某支基金感兴趣，在了解了相关的购买须知后觉得很适合自

    己，你可以填写一张申购单，提交给基金公司(或是提交给投资顾问

    或银行)。接着你会收到一个客户编码和账户，便可以按照自己想投资的额度完成缴款手续。缴款成功后，基金公司会寄给你一张申购证

    明，上面标示了你申购的份额和买进当日的挂牌价。更为详细的申购

    流程和中间可能出现的问题，我会在之后的章节中阐述。

    在这里，我想先提醒一点：这样就等同于和基金公司(也叫作资本投

    资公司)签订了合同。

    但你投资的资金是由托管银行来保存和管理的。之前已经介绍过基金

    的安全性和稳定性。其中，首要的安全机制是：基金经理绝不可能直

    接经手你的资金。托管银行会对基金经理进行监管，确保他们遵守相

    关法规和投资章程。此外，这部分资金绝不会归入托管银行的资产

    内。即便托管银行陷入财务危机，这笔资金也绝对不会遭受任何损

    失。比如，赫斯塔特银行(Herstadt Bank)在1974年遭遇经济危机

    时，由它保管的格尔林基金(Gerling-Fonds)始终不受影响。再比

    如，当英国巴林银行(Baring-Bank)1995年陷入财务困境时，他们管

    理的高达300亿英镑的巴林基金(Baring-Fonds)也未受影响。

    投资基金的可靠程度

    如刚才所讲，基金最具保障的一个机制是，基金经理无法私自操作你

    的资金。托管银行具有非常完备的监管手段。此外，还有许多法律条

    令来保护你的投资。德国投资法中包含的条款，在某种程度上也可以说是操作规则，是所

    有投资公司都必须遵守的。但重要的是，这些规定只针对在德国注册

    的基金有效。请务必谨记，千万不要投资没有注册的基金。德国的投

    资法比绝大部分其他国家都要严格，只有美国的法令比德国还要严

    格。因为对美国投资法的遵守受到世界上最严格的监督机构——美国

    证券交易委员会(SEC)的监督。

    德国金融法(KWG)和德国投资公司法(KAGG)构建了德国金融业的法

    律框架。基金公司受到的监督比银行还要严格，因为基金公司的运作

    还要符合极其严苛的投资公司法。位于柏林的德国联邦金融监理局监

    督上述法律的执行。此外，外国的投资公司还要遵守外国投资法

    (AUSlInvestmG)。

    重要的是，托管银行起到监督的作用。也就是说，它监督基金资产是

    否按照法律法规来管理(KAGG，第三章，第三百一十二条)。如果查

    阅投资公司法，你就可以确定，我下面的话并无夸大成分：

    根据德国投资法，在资金侵占方面或者面临企业破产时，基金投资的

    安全性是其他任何投资形式都无法比拟的。

    除了法律的保障，还有所谓的具体条款上的安全保障。也就是说，保

    证基金经理必须按照基金说明书中承诺的那样进行投资。因此，一支

    中国基金不能突然向希腊进行投资。此外，还存在一定的投资限制，以此来确保有足够的风险分散。因此，对某一家企业的投资最多不能

    超出基金资产的5%。特殊情况下，可以增长到10%。但是，这类投资总

    共不能超过基金资产的40%。此外，对一家公司的投资最多不能超过该

    公司股票的10%。

    基金份额

    因为投资基金的资产不是放入银行保险柜，而是用于购买上市公司的

    股票，所以它的数量和构成上会一直发生变化。为了可以随时计算每

    一位投资者拥有的资产，根据他们在该基金中投资的金额多少，每位

    投资者都会获得一定数量的基金份额。

    如果要建立一支新的基金，基金经营者要先设定该基金的份额大小，以此来确定总资产中多少欧元匹配一个份额。假设，一支基金在它的

    定额中有500万欧元的资本，基金经营者确定100欧元为一个基金单

    位，那么你支付100欧元便可以购买一份基金。因此，500万欧元除以

    100欧元，可以得出基金总共分成50000份。如果你个人认购5000欧元

    的基金股份，便可以获得总资产的50份额(5000欧元÷100欧元=50份

    额)。

    如果基金经理将这500万欧元都用于投资，增值了10%，也就是有了550

    万欧元，那么基金每一份额的价值也会随之升值10%(100欧元即增长

    为110欧元)。如果你现在把手中的50份额全部卖掉，你将能收回5500欧元(50份额×110欧元=5500欧元)。这种机制确保了每一位投资者

    都享有平等的权益，而不必考虑他购买的金额大小。在基金中投入金

    额越高的人，只是获得的份额更多。

    如何确定基金份额的价值

    在实践中，当然每一份额价格的计算稍微有些复杂。首先，要先确定

    基金资产中包含的所有有价证券的价值。这要以当前的股市行情为基

    础。如果一支基金除了股票，还包括了银行存款，那就应当将其连同

    增长的利息计算在内。之所以会包括存款，要么是因为基金经理想保

    持一定的现金储备，要么因为他刚好抛售了部分股票，抽出的资金还

    未来得及进行新的投资。

    图表4.1 基金资产的价值增值和你的持有份额你可以把基金资金想象成一块做蛋糕的生面团。投资的起初，面团会

    被放入烤箱中(也就是内圈)，你持有的份额(面团块)还相对较

    小。如果投资成功(面团膨胀)，并且基金资产增值，比如每一支股

    票得到升值(也就是外圈)，那么你持有的份额(分得的蛋糕)也会

    增值。

    总金额将通过发售的份额进行等分，以此便可以核算出回购的价格。

    这一点告诉你，当你哪天想要出售持有的份额时，每一份额能卖到多少钱。回购价格每日由托管银行在交易所收盘后核算得出。

    发行价格，也就是你购买份额的价格，通常情况下都会有所升高。因

    为在回购价格的基础上又加上了发行升水。基金投资的各种费用我们

    会在第十一章进行详细介绍。

    重要的是：如果有新的投资者加入，或者以前的投资者又加投资金到

    这支基金中，单位基金的价格不会改变。这些新发售的份额增加了基

    金资产，但并不会影响单位基金的价格。因此，在一定程度上，可以

    说这部分是无价值的。回到我们刚才500万欧元基金资产的例子中。现

    在假设又有200万欧元要投入这支基金，基金资产将增长为700万欧

    元，单位基金的价值依旧为100欧元，那么事实上只有基金份额增多

    了：从50000份(5000000欧元÷100)增长为70000份(7000000欧元

    ÷100)。

    如何处理收益

    基金当然应当有所收益。这些收益可以通过汇兑利润、租金收入、股

    息或者利息收入的形式来实现。对这些收益，有两种处理方式：要么

    直接又投进基金，这被称作积累；要么作为基金分红取出。如果你打

    算养好一只金鹅，请务必优先选择基金积累的方式。只有如此，你才

    能感受到复利的神奇效力。此外，你还可以省下提取收益再次投资所

    产生的一系列不必要的花销。为了避免混乱，基金管理者有两种方式将积累的收益记入你的账下。

    一种是你直接获得额外的份额。通过这种方式，单位基金的价值不会

    因为收益的增加而改变。另一种是，根据收益来提高单位基金的价

    值。第二种方式的运用更为普遍。同时，这种方式可以让非专业的投

    资者更加容易地观察基金收益的发展变化。

    举个例子，假设目前700万欧元的基金在一年时间内增长了37.63%，那

    么基金资产增长为9634100欧元。现在把这份基金资产平均分摊到现有

    的70000份额上，单位基金的价值则相应地从100欧元增加为137.63欧

    元。如果现在打算卖掉手上的50份额，你将得到6881.5欧元。也就是

    说，你在一年时间内获得了1881.5欧元的收益。

    资金提现即时快捷

    在投资基金时，你可以享受到一点非常重要的安全保障，即托管银行

    必须随时按照实时行情回购你的份额。

    几天之内，你就可以抽回你投入的资金。这意味着，你可以随时支配

    投入基金中的资金。对此，德国投资公司法(KAGG)第二章第十一条

    指出：“每位持股者都有权利在交还股票的前提下，要求将其参与到

    特别投资中的股份偿付回来……”客户不用遵循任何通知解约期限，便可任意支配自己的股票。这种随

    意的支配性正好也明确指出投资基金的优越性。

    我们不愿意也不应该把自己大部分的资金常年束缚在资本投资上因

    此，请最多把个人资本的13用于长期投资(比如，入股企业)

    再举一个例子，假设你去面包店想买一个面包。面包师说：“非常欢

    迎您来本店买面包，但是您必须承诺，从今天起一直都要来这儿买，并且坚持25年。”你会怎么想？可能你会慌忙离开，去重新寻找一

    家。同样，我们也没必要拿我们的资金去承担这样一份长期的责任。

    生活中，总会出现一些急需资金的临时情况。也可能你会突然发现一

    个收益更丰厚的投资机会。因此，非常重要的一点是，可以随时抛售

    个人基金份额，同时不会遭受损失，甚至不用忍痛放弃更好的收益。

    但请记住：投资的基金虽然每天都可以申请提现，但是股票基金依旧

    属于一种长期性的投资方式。因为它归根结底还是由股票构成的。

    股票投资是一种长期性投资。所以，投资进股票基金中的这笔钱，最

    好10年不去动用。

    原因不仅是可能爆发经济危机，还有买进时需支付一些投资费用(发

    行升水)。这些费用必须通过行情上涨或取得收益才能弥补回来。不过也有一些适合短期投资的基金产品，我们将在下一章中给大家介

    绍。

    投资基金满足5个投资标准

    1. 安全：只需要用较少的资金，便能至少入股16家甚至经常是上百家

    不同的企业。因此，风险和机遇都最大限度地得到了分散。

    2. 舒适：职业专家团队为你服务。这些专家长期致力于研究他们投资

    领域的企业，收集了大量的信息，并从中提取出有价值的部分，理智

    地运用到投资决策中。此外，他们还拥有最新的技术手段辅助分析。

    所有的这一切，和你亲自来做这些分析相比，并不需要花费多少钱，但是你能节省出大量的时间。你唯一需要做的，就是填好一张申请

    表。

    3. 可支配性：你可以在任一交易日随时卖掉你手中的基金份额(之后

    会根据当前的行情退给你所占份额的资金)。你不需要遵循任何合同

    有效期。除去发行升水(0%～6%)，你可以收回你的所有资金，以及

    截至那时产生的所有收益。

    4. 收益率：在过去的50年中，许多股票基金的收益率在10%～12%之

    间。这里不是指在小型股票和行业中投机的基金，而是指那些传统

    的、投资面足够分散以及投资项目保守的大型股票基金。当然，获得的收益也取决于你愿意承担的风险。基金种类非常多，可以满足任何

    安全需求和投资时期。有些基金的安全程度就如同存银行存折，有些

    基金像固定利息的有价证券一样能回馈更好的收益，也有些基金风险

    很高，同时收益率也非常诱人。

    5. 缴税：遗憾的是，近年来，税法越变越复杂。之所以出现这样的情

    况，是因为政府尝试用“劫富济贫”的方式，提高富人阶层的征税比

    例来照顾更广泛的选民阶层。只有依靠不断出台新的法律和特殊法

    规，这种冒险才能实现。由于它的复杂性和易变性，这部分内容请各

    位向纳税顾问请教。但不管法律怎么改变，保持不变的是，股票和股

    票基金都属于纳税较少的投资方式。

    基金公司每年会发给你一份全年缴税明细，列清你需缴税的基金份

    额。你从中不仅可以了解每年必须缴纳多少金额，还可以得到一份证

    明，你直接将这份证明交到税务局即可。投资基金确实可以为你省去

    很多的麻烦事。

    如何利用投资基金

    任何一种生活状况、任何一类投资个性和任何一段投资时期，都可以

    匹配到合适的基金。我们来看几种情况。

    1. 一次性投资你可以一次性投资一定数量的金额，之后可以随意加投资金。但是，不管是对于首次投资也好，还是后续加投也好，都有最低金额的限

    制。这种限制大多情况都是出于费用的原因，但有时候也会让一些投

    资者望而却步。

    2. 储蓄计划

    储蓄计划可以让你定期地每月、每个季度或者每年向基金中投资一定

    数量的金额，就如同买人寿保险一样。它们的不同点在于，基金不会

    要求你签订一系列难以解除的合同。此外，还有一点最大的优势，你

    可以随时中止付款，而且不会产生任何损失。

    对此，你只需要拿一份申请在你选定的基金公司开设一个储蓄计划账

    户。通过授权，基金公司每月在你的账户上划走设定的储蓄金额(但

    是，由于有些基金公司还没有提款系统，你必须办理长期委托)。你

    不仅可以随时中止你的储蓄计划，还可以任意提高储蓄金额或者把额

    度减少到最小值。

    3. 依靠金蛋生活

    但是，如果你想依靠储蓄来生活，或者说不得不依靠储蓄生活，那会

    怎么样呢？那么，你可以事先确定好，每月或者每年固定抽出一部分

    投资资产。人们称之为提取计划，而想要实行这一计划，通常要有10000欧元到25000欧元以上的资产。但是，对于那些想依靠金蛋生活

    的人，还有更完美的方案(请参看第十三章)。

    4. 资本公积金

    此外，你还可以投资资本公积金中的基金产品。这种投资方式要求你

    必须连续储蓄6年的时间，并且持有基金份额满1年。为此，你必须遵

    守这一法定期限，才能得到国家的全额奖励。达到一定的收入限额

    后，你便可以得到国家发放的储蓄补贴(每年的补贴金额有设定最高

    额度)。我认为这种方式非常可取。国家可以借此从经济上支持并推

    动股票基金储蓄的发展。

    5. 借助投资基金融资

    我会在第十四章向大家展示，怎样最大限度地缩短融资时间，而且是

    在同样的投入情况下。此时，投资基金和选择合适的银行便起到了决

    定性的作用。

    特别说明

    原则上，几乎没有哪一种投资形式不能用基金的形式来呈现。基金几

    乎总是优于单一投资。因为正如介绍过的，基金就是由许许多多单个

    投资组合而成的巨大资产，并且这份资产会全权由该领域的专家团队来投资运作。从长期来看，这些专家团队投资获得的收益率总是远高

    于个体业余投资者。

    而本章阐述的内容只适用于德国和欧洲投资法标准下的投资基金。

    还有不计其数名为基金的投资产品，实际上是一种企业入股，不适用

    于本章讲述内容。它们之所以用基金的名字，是因为作为资本聚集

    盆，它们为不同企业的项目服务。有一个很大的区别在于，投资基金

    只用开一个投资户头，或选一个托管银行，然后申购相应的份额即

    可。而企业入股大多数时候会要求签署一份加入声明，并必须同时由

    信托资产管理人联署。这类产品我会在第六章做进一步讲解。

    然而阻碍很多人投资基金的一点在于，基金种类实在是太多了。我们

    完全可以把众多的基金看作热带丛林，人们难以看穿其中。但是有一

    个相当容易的方法可以让你一览其况。我们将在下一章中探讨如何操

    作。利用这些方法，你可以迅速地识别，哪些基金类型值得你入手，而哪些基金则不必考虑。

    致富能量贴士

    · 股票是一种非常理想的手段，可以让你尽享企业股票增值带来的利

    益，却不用承担企业的全部风险。? 股票行情是由企业的当前价值、无形资产价值和市场需求决定的，其中也有情感因素的作用。

    · 整体而言，交易所基本上受到两种因素的影响，即资金的数量和投

    资者的心理。而资金的数量很大程度上取决于利率的高低。不过投资

    者的心理缺乏固定的规律性。

    · 直接投资股票的前提条件是时间、资金、知识、自制力和乐趣。

    · 通过基金，你可以达到最佳的收益回报和时间投入比。

    · 基金具备一条很简单但十分重要的要点，即投资专家可以取得比我

    们大多数人都更丰厚的收益回报。

    · 基金让小户投资者也能像大投资家一样投资理财。

    · 基金就如同千足虫，即使其中一条腿受伤，整体也不会受到影响。

    · 在投资陌生市场和行业领域时，投资基金比投资单个的股票更有优

    势。

    · 根据德国投资法的规定，基金的安全性是任何其他投资形式都无法

    比拟的。这点主要针对资金被侵占和面临企业破产的情况。

    · 投资到股票基金中的资金最好10年不去动用。? 股票基金满足5个重要的投资原则：高安全性、高舒适性、当天可支

    配性、长期收益率保持12%和缴税优势。

    · 基金的种类足以适合各种投资个性、不同的风险认知和不同的投资

    年限。

    · 原则上，几乎没有哪一种投资形式不能用基金的形式来呈现。基金

    也几乎总是优于单一投资。

    第五章 从蜗牛到老虎：一览投资的丛林

    唉，所有认为金钱一无是处的人啊，他们都误入了歧途。因为食不果

    腹和衣不蔽体的人哪有心思去谈论理想和抱负。

    ——贝尔托·布莱希特(Bertolt Brecht)

    基金是你投资组合的一部分，正如我们所见，对于任何一个没有财产

    压力的人来说，这是最佳的投资方式。然而，许多投资者仍然对基金

    丰富多样的投资方式置若罔闻。除了第二章中说到的原因——完美主

    义、恐惧以及对国家养老金盲目的信任，还有两个其他原因。其一是

    全球有超过55000支基金，其中仅仅在德国就有5000多支。光是这一数

    字就吓退了很多投资者。其二是针对不同的产品、领域和地区有不计其数的其他投资方式。比

    如纯货币市场基金、只投资固定利率证券的定息债券基金、开放型和

    封闭型不动产基金、投资型不动产、房地产投资信托基金、混合基

    金、股票基金、特定行业投资基金、国家基金、不同形式的企业分红

    以及许多其他方式。要了解这样一个庞大的产品丛林的全貌非常困

    难。更加困难的是——至少乍一看是如此——把自己的资产根据合理

    的系统进行不同投资方式的分配。

    分散风险的秘密

    我们已经确定了，分散风险对每一位投资者来说都是最重要的原则。

    现在有人可能会说：“好吧，如果把金钱投到一支基金中，我就满足

    这一条件了，而且已经做了充分的分散。毕竟一支国际化的股票基金

    往往都被同时投到好几百家公司里。”

    这一观点乍看没什么问题，实际上你也必须将资金分配到不同的基金

    和其他投资产品中去。我想以足球队的例子来说明。一支足球队需要

    的是完全不同的球员。也许你最喜欢中锋，他负责射门。在某些情况

    下，你也许最想将他克隆，然后将11个他放到球场上。然而，你的球

    队会输得十分惨烈。因为一支优秀的足球队还需要优秀的后卫、守门

    员和中场队员。你必须预先考虑到每一种情况。对于你的金钱来说，情况也是类似的。将所有的金钱投到一个你十分

    看好的产品中，就好比用11名中锋组成一支球队。也就是说，你的金

    钱不仅仅会遇到美好的夏天，也会遭遇股市的冬天。大多数情况下，冬天只是短暂的，但偶尔也有漫长的时候。为此，你必须做好准备。

    此外，如果你的投资仅仅立足于安全，就好比用11名后卫组成一支足

    球队。甚至有的“投资者”只用11名守门员组成一支球队。你也许永

    远不会输，但也永远不会赢。

    对于每一种情况来说，都有最佳的投资方式。有些产品如储蓄存折一

    样安全，其他一些产品则由固定利息的有价证券(守门员和后卫)构

    成，此外还有收益率常年固定保持8%～12%的产品(中场球员)，以及

    那些风险高但收益高的产品(中锋)。

    一个好的投资组合应包含防守队员(和守门员)中场队员及前锋。

    聪明投资者的投资方法是这样的：分散投资。问题不应该是：哪种投

    资方式最好？而应该是：我应该如何分配我的资金？每一种产品我应

    该投入多少钱？不要问：哪一种风险等级最适合我？而应该问：我应

    该将资金如何分配到每个风险等级中？

    为了合理地分配金钱，也为了使自己感觉舒服，你有两点需要注意。

    一方面，要了解清楚你的投资个性和个人情况，包括你的年龄、资产

    状况、投资经验、金钱安全需求度以及其他重要内容。这一话题，我们将在第七章中详细探讨。另一方面，我们必须在巨大的丛林中开辟

    出一条道路，来挑选出正确的投资形式和投资产品。

    波动性

    因为资金安全是我们投资时的重要标准之一，所以在踏入投资产品的

    丛林之前，我想再阐述一个概念：波动性。这一参数可以评判投资时

    资金的安全程度。

    在第二章中，我们简要地提到过“波动性”这一概念：它起源于意大

    利语“volare”(飞驰)，意思类似于浮动易变。遗憾的是，“波动

    性”远远不如人们所想象的那样具有说服力。尽管如此，它还是为我

    们提供了一个方向。下面我会对这一概念进行简单介绍，并指出其所

    具备的效力范围。

    没有一个投资产品能做到永远平稳发展。波动随时都会发生——或小

    或大。跟踪一个投资产品的每日行情，你便会看到它在不断起伏。这

    样的波动是可以测量的，同时也可以借此来评价产品的风险性。因此

    我们可以说：波动性描述的是一段时间内的相对波动幅度。

    问题是：收益率发展的实际过程偏离了什么？如何对其进行衡量？我

    们需要一条线，并以此作为衡量的标准。这条线就是收益发展过程中的平均值。这样一来，人们只要能简单地测量出收益率与其平均值偏

    离多远即可。在此举个例子：

    假设一支基金在一年时间内增长了12%，那么这12%就相当于这个过程

    中的平均值。

    现在来算一下，基金行情在这一年内会偏离平均值多远。此处会考虑

    95%的行情因素。进一步假设，以平均值为基准，波动介于+8%和-4%之

    间。这一波动表明：基金可能只达到8%的收益(12-4)，但也可能实

    现20%的收益(12+8)。这两个极限值——8%和20%——构成了所谓的

    趋势波段。

    为了能够简单地理解如何计算波动性，我们现在把两个以平均值为基

    准的偏差值(4%和8%)相加，再除2，得出波动性就是6%。

    我们可以将这一切看作一条道路。道路中间线对应的就是平均值的增

    长(在我们的例子中是12%)。左右行车道的边界对应的是趋势波段。

    根据趋势波段，我们可以清晰地看出行情的波动范围。波动性向我们

    展示出了达到目标的过程中波动的强度。在我们的例子中，偏差刚好

    是6%。

    遗憾的是，这种测算方式不尽如人意。因为偏差是负向和正向计算

    的。负向偏差就是一个重要的预警，意味着存在收益不如预期的风险情况。那么正向偏差呢？在收益高于预期时，我们很难察觉遇到了一

    个令人不快的风险。

    恰恰这一点就是这种测量方式的不理想之处：一支基金在一段时期内

    达到了比中间收益值高很多的收益，就被自动归类为高风险基金，因

    为其波动性较大。更具说服力的测算方式是：将正向波动和负向波动

    分开测算。

    以平均线为基准点是否是正确的，我现在还持怀疑态度。我认为更有

    意义的计算方式是从对比指数的过程平均值出发。这才具备真正的说

    服力。

    因此，仅仅依靠波动性是不够的。虽然它能够在我们购买基金时给我

    们有用的风险提示，但这还不够，尤其是我们还没有从另一个重要角

    度进行观察：如同收益一样，波动性也只能通过过往数据进行测算。

    这就意味着，这一数据在未来也可能与当前的测算结果大相径庭。

    因此，更好的建议是：如果我们不仅关注波动性，同时也关注交易行

    情周期，尤其是基金的风险分散，会更有参考价值。总而言之：

    基金这只千足虫的活动空间越小，风险就越大。

    也许这一风险在近几年来没有通过波动性表现出来，但它确实是存在

    的。此外，人们对基金喜欢测量其3年波动性，而对股票只测算其1年波动

    性。在本章末尾，你会看到根据3年波动性进行的一个粗略的风险层级

    划分。大多数情况下，1年波动性更高，因为时间相对较短，波动产生

    的影响就相对较大。

    遗憾的是，这一参数只适用于投资基金和股票。其他投资产品需要进

    行单独的风险评估。但此处也适用黄金法则：

    对投资分散的范围越小，其风险就越高!

    真正有益的划分方式

    现在是时候了：让我们拨开投资的丛林吧。虽然人们一直以来都在尝

    试对投资产品进行合理的划分，但我所了解的大多数投资者，依靠那

    些划分方式很明显无法应付投资需求。现有的划分方式不是太粗略，就是太复杂。

    因此，我们想采用一种能满足我们高要求的划分方式：这种划分方式

    应该易于理解，而且足够精准，还应该充满乐趣。

    我不想以对每个选择标准划分星级的方式来烦扰我的读者(但是，有

    经验的投资者可以了解一下我们的基金投资标准：根据标准普尔分级

    统计前3年的波动性，这是对负向波动的评级，根据投资、行业和投资

    区域、风险和风险分散进行投资组合，由获得收益的大小及夏普比率确定，短期领域和长期领域在危机中与危机后的表现，基金经理的个

    人投资成果以及个人评价)。将这些鉴定标准详细地展示出来，既没

    有意义，又难以理解，既毫无头绪，又十分耗时。

    因此，我将所有的投资产品分为6个风险等级。每一个风险等级用一种

    动物来象征。所有这些标准都尽可能清晰地通过以下动物表示出来：

    借助这些象征，你可以轻易地重组你的“投资组合”。

    现在我邀请你和我一起追随蜗牛、大象、老虎以及其他动物的足迹，来更好地认识这些角色。

    蜗牛

    蜗牛是风险等级一的标志。什么都无法撼动它。当某处刮起一场较强

    的股市风暴时，它就会钻进自己的蜗牛壳里。那里不仅仅是绝对安

    全，它也不会受到外界的干扰。它也在有规律地运动。蜗牛的波动性非常小。你一定还记得：波动性

    展示的是收益的规律性。在波动较小时，几乎不会出现行情波动。在

    你观察货币市场基金的行情变化时，完全可以静静地闭目养神。

    毫无疑问，这样的基金产品是存在的。但是，追求安全也是要付出代

    价的：因为蜗牛只会非常缓慢且有规律地运动。风险等级一的产品的

    收益也是这样发展的：非常、非常、非常缓慢。但是十分有规律。

    蜗牛代表的是最大的安全性，非常低的收益，很小的波动性。

    用数字来表达则是：收益预期介于2%～4%之间。包括的产品为货币市

    场基金及与之接近的基金，也包含储蓄存折和定期存款。与后者相

    比，基金可以让你不受损失地支配自己的资金。

    蜗牛型基金指的是货币市场基金及与之接近的欧元基金，也就是纯货

    币价值产品。我们在前面就评价过这些产品了。十分安全!但是这并

    不适用于积累财富。因此，这类货币市场基金没有前锋的品质，也就是说，它们无法使我

    们富有，但它们却是优秀的守门员和后卫。这里一切平静，你可以放

    心地持有它们。只有拥有如此坚固的防守，才能无所畏惧地往前冲

    锋。

    你可以将那些打算在12个月内投入长期高收益产品的资金，暂存在这

    些产品中，也可以将后续的购买储备金存在这里。例如，也许你为了

    保障收益，打算卖掉走势良好的股票基金的部分份额。在决定接下来

    如何利用这笔钱进行投资之前，你可以将这部分资金“保存”在这

    里。同样你也可以将计划中的大笔支出暂存在这里，以便未来某个时

    候能随时支取。

    小贴士

    如果你已经购买了某基金公司的股票基金，或是正打算继续购买，那

    么请你购买这家基金公司的货币市场基金，这样不仅省时，而且省

    钱。因为在同一家基金公司内部仓位转换往往只需支付很少的费用，甚至免费。这样的仓位转换被称为“换仓”。同一家基金公司内的换

    仓费用在0%～1%之间。如果将资金投进股票基金，之后再换仓成货币

    市场基金，再换成股票基金，你并不需要再次支付全额的申购费。

    采购储备金或税务储备金应存入银行的储蓄账户中。获得的利率比存

    折或投资账户高很多，而且可以随时支取。乌龟

    风险等级二的标志是乌龟。它代表的同样是高安全性和低波动性。虽

    然它比蜗牛运动快一些，但它仍然属于与蜗牛类似的享乐派，并且很

    难干扰到它。如果利率提升或货币波动引发强烈的股市风暴，乌龟就

    会快速地缩回自己厚厚的龟壳里，以此避开资本市场的攻击。

    极少情况下，乌龟会脱离正轨，短期内走入错误的方向，因此会短期

    内行情小幅下跌。但你不必惊慌，因为乌龟总是能很快重返正道。如

    果你的基金持有时间超过2～3年，那什么都撼动不了它了。所有的损

    失，都能在这段时期内收回。

    乌龟较快的运动速度意味着收益率还算不错：根据不同的风险程度，收益率介于4%～8%，有时甚至更高。在这里，你会发现有攻击能力的

    后卫。安全性在风险等级二中一直都是绝对重要的主题。尽管如此，还是能

    获得相当可观的收益。

    这一风险等级典型的投资行为包括国际货币市场基金和与之相近的基

    金，中长期国际和欧洲定息债券基金。保本型基金、开放型不动产基

    金、德国和英国人寿保险及年金保险也属于此类。此类风险等级中，极为有趣的是两种特殊的带有不动产投资的企业入股投资方式——不

    动产交易基金和不动产投资基金。我将在后续章节中详细介绍。

    上述的定息债券基金主要适用于短期或中期投资(2～5年)，有助于

    保证资金安全，为投资组合打造一个稳固且保守的基础。你也可以将

    安全储备金的一部分存入此处。如果你靠金蛋(利息)生活，那么乌

    龟同样能发挥至关重要的作用。根据你对收益率及高安全性的组合要

    求，乌龟也极为适合个人的支取计划(参看第十三章)。

    但是请注意：乌龟的大小和种类各不相同，因此其特点及运行速度也

    大相径庭。更多固定利率有价证券与股票之间安全性对比的细节，我

    将在后续章节中详述。

    此风险等级侧重于你的投资行为的短期和长期安全性。虽然从长远来

    看，你获得的收益少于预期，但根据人为预测，你绝不会亏本。在别

    人向你提出担保时，请注意，对方在紧急情况下，是否有足够的资本

    实力实现他的担保。一家注册资本为25000欧元的有限责任公司，绝对不适合遵守租赁担

    保。

    骡子

    骡子代表的是风险等级三。它们很难驾驭，但有时候跑得飞快。其实

    骡子是风险等级二的乌龟和风险等级四的大象的交叉点。大多数“骡

    子”都是混合产品，由定息债券和股票组成。因此这种类型很难评

    估。这是一种非常奇特的组合物，能给投资者带来一些意外——可能

    是积极的，也可能是消极的。

    我们也可以把所谓的房地产投资信托基金归入此类。这类股票和不动

    产的混合产品，不容易被一下子看穿，但也不能完全拒绝它。毕竟这

    类投资主要关注的是有形资产：投资不动产的股份公司。此外，投资

    分散的国际高利率定息债券基金、工业国和发展中国家的债权组合，也属于此类风险等级。风险等级三的产品的重点在于低、中级风险，但它完全可能出现短期

    的强烈波动。

    收益预期绝大部分取决于各个投资产品的组合比例。如果定息债券占

    大部分，那么收益就偏向于8%，如果股票占大部分，那么收益可以达

    到12%。经典的混合型基金由于组合比例不同，可能属于乌龟一类，也

    可能属于大象一类。

    除了个别情况，我并不太喜欢这一风险等级的产品，尤其是混合型基

    金。因为它们总是由两个毫不相干的类型混合而成。在风险等级三

    中，你无法获得风险等级四的收益，因为其中混入了风险等级二的因

    素。你也无法保障资金的安全性，因为混入了风险等级四的因素。乌

    龟和大象从来都不是一对好搭档。通常情况下，你无法判断清楚大象

    和乌龟的当前比例关系。即使你今天知道它们的比例关系，但它们可

    能第二天又发生了变化。

    我对“混合型产品”的建议是：最好将资金投入定义相对清晰的风险

    等级二和风险等级四的产品中。这样一来，你会更加清楚自己的方

    向。同时，你应该进行长期的风险分散。

    大象大象是风险等级四的标志。没有什么能立刻撼动此类厚皮动物。虽然

    大象需要相当长的时间才能真正起跑，但一旦它全力以赴，便没什么

    东西能很快阻止它。

    在大象这一风险等级中，我们终于告别了货币价值产品，现在只涉及

    股票，也就是纯实物资产价值。这意味着：

    收益概率增长了，但同时风险也增加了。

    为了使风险等级四的产品具有安全性，就需要进行广泛的分散。也就

    是说，要从不同行业和区域去购买股票。或者我们可以从世界两大经

    济强区——美国和欧元区——购买股票。

    广泛分散的国际股票基金构成了这一等级的典型产品——当然，如果

    是蓝筹股(大型且稳定的企业)，也包括充分混合的个股投资，也就

    是说至少30家不同领域和不同国家的企业合成的个股。大多情况下，这一风险等级的产品都将资金投进国际化的、欧洲的或美国的稳定的标准股。这些基金不会轻易地脱离轨道。虽然股票市场的大火可能使

    大象在短期内偏移道路，沿着错误的方向走上一段弯路，但从长期来

    看，大象能带来良好稳定的12%甚至更高的收益率。

    因此，一支大型国际股票基金持续的行情下跌，一般情况下不会超过1

    年——最多的一次是2年(例外情况是3年的主要股市崩盘)。但大象

    仍然在之后的1～5年重新拿回收益。

    从理论上来说，这些产品可能让你亏钱。但实际上，如果投资者至少5

    年，最好是10年不动用这笔钱，也就不存在亏钱的可能性了。过去的

    事例表明，损失仅仅发生于你在行情下跌后把产品抛售了。反之，如

    果在遭遇行情下跌后，仍然耐心等待5年，你不仅能回本，还能盈利。

    在买入风险等级四的产品之后，你就可以安心睡觉，10年之内对它置

    之不理了。当你再次醒来，你的资金很可能已经以每年12%的利率增加

    了。

    这些产品组成了你投资组合团队中广泛的中场。即使是对于非常小心

    谨慎、极为注重安全性的投资者来说，大象级产品也是“必备”的选

    择。在任何其他的投资产品中，你都找不到比大象型产品更加实用的

    “安全收益比”。在这里，你能真正地找到使你的财富健康发展的最

    适合的产品。马

    风险等级五的标志是马。基本上，马可以跑得很快，这就意味着可以

    获得可观的收益。说不定它还能撞入牛市。也就是说，它通常能获得

    比大盘指数高得多的收益。但是，马也很容易受到惊吓。它们受到熊

    市(股市崩盘)的惊吓时，可能会完全崩溃，朝着完全错误的方向落

    荒而逃。

    马代表了高收益预期，但也代表了风险和极其危险的波动性。

    在这一风险等级中，既有相对温顺的马，也有非常野性的马。在这

    里，你会看到以世界股票市场中的大型细分市场、行业和各欧元区国

    家(德国也属于此列)为投资重点的大型股票基金。此外，还有国际

    和欧洲的增长基金及创业板股票基金。

    也许你会问：为什么这些基金比大象级基金的风险更大？答案是：你

    的资金分散不足。你还记得我们把基金比作千足虫吧？现在，一头大象，也就是一支大型的国际股票基金，几乎涉足了所有的行业、区域

    和市场。当一个经济区域陷入困境，另一个区域崛起的概率就很大。

    这对于你的资金来说，就意味着：什么都不会发生。因为一个区域的

    收益，弥补了另一个区域的亏损。

    千足虫的比喻同样适用于风险等级五的基金及投资产品。千足虫将它

    的脚伸入许多企业，但这些企业要么都属于一个行业(比如技术

    类)，要么都属于一个区域(比如东南亚)。现在，如果技术类股票

    出现问题，或者整个东南亚区域陷入危机，马就没有选择的余地了。

    这样一来，行情下跌的损失就很难通过其他地方的行情上涨来弥补，因为此类基金只停留在其投资的行业或区域内部。

    这类基金的管理者的操作范围更小。他们必须重点关注某一个较小的

    市场。这就增大了风险，但同时也提高了收益概率。因为大多数情况

    下，这些管理者对自身领域的掌握情况，比其他人更内行。作为圈内

    人，他们可以更轻易地成为真正的“赢家”。他们就在当地，所以可

    以闪电般做出反应。

    也许你现在会说：“这对我来说不算什么!”或许你是对的，但可能

    并不全对。假如你是注重安全性的人，你当然不应该把大部分资金投

    入风险等级五的产品中，但小部分投入还是需要的，哪怕只是极小的

    一部分。每一种类型你都应该有所参与。在第七章中，我们将会详细

    地介绍如何进行资金分配。如果你已经准备好了，用一部分资金购买马这一等级的产品，那么你

    所承担的风险极有可能会为你带来回报。从这一类产品中，你每年可

    以获得15%甚至更多的收益。因为当某个行业或区域突然迅猛发展，而

    你的基金又刚好投资在该处，那么你很快就可以尽情庆祝了。

    而且长期来看，风险也并不会居高不下。因为时间一长，这类基金中

    的大部分长线投资都会使你站在赢家的一方。但是，你可能需要等待

    10年之久。这条准则也适用于此类情况：只有当你在出现危机时卖

    出，你才会亏钱。

    还有一点也十分清晰：如果只在各个风险等级中分配资金，这是远远

    不够的。你还应该在同一风险等级内对不同的产品进行分散投资。风

    险等级越高，这一点就越重要。至少从风险等级四开始，这一点是绝

    对有必要的。想一想我们足球队的例子：我们永远不能只让一个角色

    上场比赛。每个队员可能都会有体能较低或受伤的时候，这就需要其

    他的球员上场临时替补。适用于整个足球团队的准则，同样也适用于

    球队的某一部分。寄希望于3名前锋，而不要只依靠其中一名。

    老虎

    “帝王级”——风险等级六的标志是老虎，其风险程度最高，但收益

    率也最高。投资这一类产品，你可以真正感受最狂野、最刺激的冒

    险，因为老虎同时象征着危险和强大。老虎是捉摸不透的。你无法清楚地知道，它什么时候开始捕猎。你只知道，它必然会在某个时候出

    动。一旦开始，它便会疯狂地奔跑、跳跃。在一番猎逐后，你便能获

    得“突如其来的”惊人收益。

    投资老虎级的产品，你拥有最大的概率在1年内使资金翻倍，甚至更

    多。

    但是，老虎也可能为你带来巨大的痛苦。因为在这一风险等级中，你

    可能长期遭受高额亏损。我选择老虎作为这一风险等级的象征，并不

    是没有理由的。因为老虎完全有能力一口吃掉你的金鹅。因此，投资

    这一风险等级的产品，必须十分小心谨慎。

    你必须仔细观察它们。然后你可能会有一些奇特的感觉：你的心脏在

    怦怦跳动，肚子在隆隆作响，浑身冷热交替。你的小老虎可能今天把

    你吓得半死，明天又让你喜不自禁。这种感觉就像是陷入初恋一样。

    有些人会感受到在“普通生活”中已经好久没有经历过的情绪。换句

    话说，这才是真正的生活。如果说风险等级四中的基金还会横向涉足很大一块区域，甚至分布到

    全球，那么风险等级五的产品分布的区域就缩小了很多，因此风险也

    高了很多。在风险等级六中，这一区域再一次缩小。现在，这一区域

    仅限于某一国家或特定的主题和行业。例如，在一个国家内部，只对

    细分市场进行投资，比如德国的科技股、美国的纳斯达克，或者更加

    特殊的亚洲网络类基金产品。

    对冲基金、风险投资、期权证、期货、垃圾债券和垃圾股票，还有那

    些无法评估而只能根据别人的评价来购买的股票产品，以及无保障的

    企业股份和灰色资本市场上的许多产品，都归为这一类。

    让我明确地提出一点警告。也许大多数投资者的投资并不合理，因为

    他们关注的重点只是不亏本。但是也存在另一个极端：投机者，也就

    是那些只喜欢投资老虎级产品的人。注意!老虎级产品就好似胡椒。

    没有胡椒这一调味品，有的菜就黯然失色了，但过多的胡椒又会毁掉

    菜原本的风味，甚至还会败坏你的胃口。于是，这里又说到了正确的

    搭配比例。

    同时，正确的策略也很重要。因为老虎级产品也遵循特定的周期，这

    一点，我们后面还会详细探讨。这些周期比工业大国的标准股票的周

    期要短很多，根据标准股只能计算出平均周期。但是，老虎级产品的

    周期就精确多了，它能够告诉我们何时买入，何时卖出。如果某位投

    资者掌握了周期规律，那么老虎级产品的风险对他来说，就是可以预见的，即每个投资者都能够承担的风险。但是，投入此类基金的份额

    多少却因人而异，因为你要能与你的小老虎和谐相处，这一点非常重

    要。

    小结

    随着本书的深入，你会越来越熟悉这些动物象征，也希望对你越来越

    实用。因为从现在开始，我们会从不同角度对各个风险等级进行多次

    观察。

    在图表5.1中，你会看到6个风险等级的概况，包括收益预期、波动

    性、满足不同投资目的产品、产品描述、建议的最短投资时间及需要

    的劳动投入。

    接下来，我们将在后续章节中，从安全性、优缺点方面对重点的投资

    产品进行分析。

    我们一起来权衡，每个风险等级中最适合你的是哪些产品。

    图表5.1 6个风险等级一览表第六章 各类投资形式的优缺点

    不认真对待金钱的人，终将被金钱支配。

    ——沃尔夫冈·克鲁格(Wolfgang Krüger)

    正如你在各类风险等级说明中了解的那样，每一个等级都不只包含一

    项产品类型。为了以后能组建一支成功的投资组合，我们应当更深入

    地了解各类投资产品。之后几页中，我将对各种产品进行概述，可能理解起来有些吃力。因

    此我建议：放松心情，只阅读那些你真正感兴趣的投资产品内容。为

    什么呢？因为就目前来讲，过多的理论知识对你毫无用处，只会加重

    你的负担。并且，关键不在于你是否熟练掌握书中的全部内容，而更

    多在于你是否能变得富有，是否能让资产尽快地翻一番!

    为了便于理解，我对每个风险等级中极具优势的投资产品做了特别标

    注。在本章结尾处有个一览表，从中你能够一目了然地看懂各类投资

    产品的优点和缺点。图表的最后一栏标注了推荐等级，它指明了该产

    品与同等风险级别的产品相比，推荐度有多高。也许你应当先浏览一

    下这个图表，然后只阅读你感兴趣的内容。

    可能单看这个结果，你就已经觉得足够了。

    因此，我将后续的详细内容做一个概括，让你一目了然。如果你想把

    资产分散到各个风险等级中，那我建议你特别关注各等级中的以下产

    品：以欧元为基础的货币市场基金、直销银行储蓄账户。

    欧洲定息债券基金(利率低但周期短)和国际定息债券基金、英国年

    金保险和人寿保险、投资型不动产。

    含有企业债券和新兴工业国家债券的高息定息债券基金。大型欧洲、北美和国际股票基金、国际屋顶基金和分散广的企业入

    股。

    大型行业基金和大型区域基金，经过挑选且你能判断的蓝筹股个股组

    合、行业和市场中的屋顶基金、指定企业入股。

    对冲基金、专项基金，如小型行业基金、国家和区域基金、新兴市场

    基金、新兴工业国家的指数股、小型资本公司的个股。

    本章中会列出全方位的参考资料，供大家参考。如果以后在投资基金

    和其他产品时，遇到不熟悉的内容，你也许可以来本章中找到对应的

    说明。现在，让我们一起来看看各个投资类型。我们还是以前面的风险等级

    为基础，先从“蜗牛”级开始吧。

    风险等级一

    国内货币市场基金

    蜗牛级产品之间，几乎没有什么区别。产品组合的自由度不高。因

    此，这个领域中，投资者不太容易出错。

    这一等级中值得推荐的产品为货币市场基金和直销银行储蓄账户。

    货币市场基金几乎和储蓄存折一样安全。因为它们通常百分之百由银

    行存款和货币市场证券组成。我们来看看货币市场和资本市场的区

    别。货币市场指12个月内即将到期的短期证券。到期日长，也就是说

    资金赎回的时间较长的证券，则被称为资本市场。这些证券(公司债券、存款凭证、国库券)由拥有一流信用的出票人

    开具。这些证券有专业的评估等级，最高级别为3A或AAA(参看图表

    6.2)。大部分货币市场证券正是属于这一等级。与货币市场基金非常

    相似的就是所谓的类货币市场基金。它把至少51%的资本投资于短期债

    券，余下的部分则投资在定期存款和货币市场证券。

    由于资产额相当大，基金在交易上拥有一定的特殊条件，这些条件通

    常只有大型投资机构如银行或保险公司才具备。因此，基金可以获得

    比储蓄存折或短期定存相对更高的利息，而安全性一样高。

    风险等级一中的货币市场基金只涉及用欧元开价的产品。因为外国货

    币一旦参与进来，收益机会会提高——但同时面临汇率风险。反之，如果只投资国内货币，风险差不多会降为零。不过，如此高的安全性

    当然是以低收益为代价的。虽然曾有一段时期(1990—1992年)，货

    币市场基金的收益率超过了10%，但在利率低谷时期，收益率通常为可

    怜的2%～4%。

    优点

    和储蓄存折相比，它的优点在于：没有取款通知期限，收益率也相对

    高一些。与定期存款相比，其优点为：没有投资期限的限制。此外，货币市场基金还能够迅速地适应利率上涨(或者下降)。你可以随时支取你投入的全部或部分资金。同时，货币市场基金的申购费用很

    低，几乎为零，并且不受价格波动的影响。

    直销银行储蓄账户也同样如此。通常情况下，这项投资产品可以给你

    提供当日的最高利率。

    缺点

    货币市场基金的收益完全来源于利息收入，因此你的每笔收益都必须

    支付所得税。此外，这些收益少得可怜。所以，这些产品都不是用于

    增长财富的主要选项，而更多作为资金的暂时存放点。这些产品最适

    合资金的暂时存放。

    风险等级二

    在风险等级二中，有国际货币市场基金、定息基金和开放型不动产基

    金、投资型不动产、德国和英国年金保险和人寿保险，以及众多的保

    本基金和证券。因为这些产品完全不同，我们分别进行讲解。国际货币市场基金

    货币市场基金几乎不会产生什么价格波动。但是，如果你选择了以外

    国货币为投资对象的基金，那就完全不一样了。在这种情况下，风险

    等级就会上升为二级。

    举个例子。假设，你投资一支美元货币市场基金。那么，欧元和美元

    之间的汇率波动将会影响你投资的基金的价格发展。

    从短期来看，有时会导致极大的收益差别。在图表6.1中，你可以看

    出，1994年末买进的一支欧元货币市场基金，在没有货币汇率波动的

    情况下，与以美元开价的货币市场基金相比，其发展情况如何。你可

    以清楚地看出，就短、中期来看，货币汇率波动会对基金的价格发展

    产生相当巨大的影响。同时，你也能看出，有2～3年的时间区间内，如在某些时间点上卖掉美元货币基金，获得的收益就如同那些没有汇

    率风险的基金一样。不过，就长期而言，有汇率风险的基金能够带来

    的收益明显高得多。更高的收益机会以及更高的风险也表现在税收问题上：通常，获得的

    利息要被收取利息税，但12个月后的汇差所得却能免于缴税。

    图表6.1 10000欧元投资每月累积的价格发展(收益分配后循环再投

    资)

    数据源于2004年9月30日

    如果行情不错，美元相对欧元升值了10%，汇率升值带来的这部分收益

    是不必缴税的。反之，如果你投资美元，而它贬值了10%，那么对你而

    言这意味着双重损失。因为这种情况下，美元存款的利息收益还不足

    以抵销汇率损失。比如，美元存款的利息收益为4%，而遭受的汇率损失为10%，总的来讲，你不只要承担6%的损失，还必须为4%的利息收益

    缴纳利息税。

    因此，投资到国际货币市场基金中的资金最好能够在2～3年内都不去

    动用。在这段时期内，汇率波动的因素相对会有一定的局限性。

    此外，你应当要学会对各类货币投资做风险估算。如果你达不到这方

    面的能力，那我建议你请一位内行的顾问来做指导。

    小贴士

    绝对不要因为某一支国际货币市场基金上一年行情走势很好，就选择

    投资这一基金。也许，它上一年的大部分收益来源于汇率价差，而今

    年的发展形势或许会刚好相反。

    定息债券基金

    我们在此将定息债券定义为固定利息的有价证券的总称。固定利息的

    有价证券由多个不同的机构发行。债务人的偿还能力可能大不相同，这也决定着债券利率的高低不一。也就是说，债务人偿还能力越强，支付的利息则越低。反之同理。

    因此，固定利息的有价证券有着不同的风险等级。接下来，我们将学

    习各种定息债券之间的区别，以及与之相对应的风险等级。买股票代表着你购买了某家企业的股份。定息债券则不同：买债券就

    意味着你是把钱借给了某家企业或某个国家，并由此获得定期的固定

    收益(息金)。因为你是将钱借给别人，所以也可以称之为借款、债

    务或者债券(这种票据规定了发行人的债务)。

    通常，这类有价证券都会被冠以“安全投资”的头衔。投资者总会听

    说，定息债券投资基金比股票基金安全多了。或许正因为如此，德国

    在过去所募集的基金中，大约有50%都投到了定息债券基金中(不过，这个趋势目前终于有所转变)。

    的确，很多定息债券基金很安全。但和股票一样，不同的固定利息的

    有价证券之间的差异也很大，有些产品的风险也很高。尤其是，这些

    证券还会隐藏着投资者难以发现的风险。下面列举固定利息的有价证

    券的几种类型：

    · 联邦债券国库券：债务人为国家

    · 银行债券：债务人为银行和储蓄银行

    · 抵押债券：债务人为抵押银行

    · 地方政府债券：你把钱借给地方政府

    · 工业债券：债务人只是某家企业? 国际工业债券：你把钱借给了国外某家企业

    · 新兴国家的高息债券：你把钱借给某发展中国家

    · 垃圾债券：你把钱借给安全性不高的企业；投资风险很高

    在《女子理财从入门到精通》(Geld tut Frauen richtig gut)一书

    中，我和卡罗拉·费斯特尔(Carola Ferstl)对最重要的有价证券做

    了详细的概括。在这里，我们重点研究一些规则，看看固定利息的有

    价证券是如何运作的。

    通过购买这些有价证券，你把钱借给了某债务人。为此，你可以获得

    利息，通常是每年支付一次。债券到期后，你可以拿回你的本金。

    为了让你有一份“白纸黑字”的协议，你会得到一份债券。债务人

    (债券发行人)把债券发给债权人。债券上载明了债务的金额(债券

    面值)，明确了偿还的日期(债券到期日)和承诺的利息。你可以买

    新发行的债券，那么从购买到赎回本金的这段时间就称作债券的发行

    年限。不过你也可以买已在市面上流通的债券，那么到期日之前的这

    段时间就叫作剩余期限。

    定息债券的安全性有多高

    你能够收回全额本金并且如约获得利息的安全系数有多高？当然，这

    两项都是有所保证的。但是这份保证的安全程度要取决于发行人的支付能力(信誉度)。你把钱借给谁，其安全性是有一定区别的。你可

    以把钱借给国家，借给大企业或者小公司，甚至可以借给你的邻居。

    但很多人必定称借钱给邻居的做法为“折旧”。所以，有价证券的安

    全性很大程度上取决于发行人的支付能力。

    同时，债券利息的高低也受 ......