分析背景
随着我国经济的飞速发展，我国居民的人均收入和消费支出在近几年也呈现出稳定的增长态势。在这样的大背景下，我国居民的消费观念也开始发生转变。一方面，市场经济的发展让我国居民进行消费时有了更多的选择空间，这也使得我国消费者对于消费的产品开始逐渐产生更高的需求；另一方面，居民生活水平的提高也使得消费者的消费类型开始变得更加丰富。除了衣、食、住、行等基本消费之外，居民的文化娱乐、医疗保健等发展享受型消费的占比在近些年开始攀升；与此同时，越来越多的消费者（尤其是年轻消费者）开始接受、使用信用卡或者其他类型的消费金融产品。再加上政府的积极引导和人工智能、云计算、大数据等先进技术的日渐成熟，我国消费金融行业的发展逐渐开始起速。
1.分析定义
消费金融即为消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。消费贷款一般是指金融机构（银行、消费金融公司、小贷公司等）或个人向借款人提供的以消费（不包括购买房屋和汽车）为目的的贷款。
2.中国消费金融产业链及行业图谱
本部分将从消费金融行业的核心业务场景、核心市场参与者、服务商三个部分说明中国消费金融行业的产业链、市场格局及应用现状等。
2.1消费金融行业核心业务场景
从场景侧来看，目前阶段，整个消费金融行业的核心业务场景主要可以分为toC端的消费信贷场景与toB端的金融科技和企业服务场景两部分。
消费信贷场景下，整个业务流程当中目前主要有四个参与主体：消费者、场景提供方、助贷平台和以商业银行、消费金融公司等为代表的消费金融服务提供方。
消费金融服务提供方主要负责向用户提供信用卡和个人消费贷款业务，消费者可以直接向服务方申请相关服务。另外，消费者也可以在不同的消费场景下通过助贷平台或场景方来满足自己的借款需求，享受产品或服务的分期支付。助贷平台作为消费者和资金方的链接者，以助贷、联合贷款等方式为消费者提供服务。其主要的盈利方式是通过为消费金融服务方提供客源线索、消费场景拓展、技术能力支持等相关服务获得的服务费用或借款的利息差。
随着行业的逐渐发展，一方面，越来越多的公司开始进入到行业当中。整个市场的早期红利在逐渐消失，很多企业的获客、风控等成本开始逐渐增大，企业与企业之间的竞争开始变得更加激烈；另一方面，行业的快速发展也暴露出了监管的不完善。暴力催收、高利贷、校园贷等一系列违规违法行为逐渐露出水面，政府也开始加强对应的行业监管，很多原有的业务模式被逐渐叫停。ToC的消费信贷展业压力进一步增大。与之对应的是，随着很多企业对金融科技和企业数字化的关注程度越来越高，以商业银行为代表的传统金融机构在近些年开始逐渐增大自己在金融科技方面的投入。而这也给一些有能力的第三方金融科技公司和消费金融企业提供了一个全新的市场机会，使得以上企业可以尝试通过技术输出的形式带来第二曲线的增长。
在金融科技和企业服务场景下，有能力的企业可以为客户提供完整覆盖贷前、贷中、贷后的全流程解决方案。为客户在营销、运营、风险识别、信用追踪、反欺诈、催收等多个业务流程进行数字化赋能。帮助客户提高运营效率，降低坏账风险，增加收入和利润。
2.2消费金融行业核心市场参与者
目前，整个消费金融行业最核心的市场参与者可以分为三大类：第一类是直接提供贷款业务的各类金融机构（商业银行、持牌消费金融公司、小贷公司等），第二类是提供消费场景的各大线上平台和线下门店，最后就是起到链接角色的助贷平台。
商业银行、消费金融公司、小贷公司、资产管理公司、信托公司作为资金的提供方参与到消费金融行业，为有需求的消费者提供对应的消费金融产品或服务。从市场占有率的角度看，目前阶段，商业银行依然是我国消费金融行业中市场份额最大的资金提供方。拥有牌照和放贷资格的消费金融公司则在一定程度上作为商业银行消费金融业务的补充，帮助商业银行实现长尾客群覆盖，与此同时，消费金融公司牌照也可以帮助一些城市商业银行突破经营地域限制，扩大展业范围。小贷公司（尤其是网络小贷公司）在早年成为非金融企业布局消费金融行业非常重要的一条途径，但是随着网络小贷牌照在2017年的停发，越来越多的非金融企业开始将目光转移到消费金融公司牌照上。信托公司和资产管理公司则主要通过对应的信托和资产管理产品参与到整个消费金融行业的业务当中。
作为消费金融业务最底层的需求来源，各大零售、教育、医疗美容机构和平台在整个消费金融的业务链条当中也有着非常重要的地位。一方面，这些平台和机构本身有着大量的消费需求和消费者的消费记录、行为偏好、用户画像等相关信息。可以为缺乏信息源的资金方提供相关的导流和数据信息服务；另一方面，很多拥有庞大用户流量的场景方自身也在切入消费金融的业务，希望更好的利用已有的资源和流量，打造全新的业务闭环。
助贷平台在整个消费金融产业链当中最重要的作用是帮助有资金但是缺乏客户资源的资金方进行导流服务，为资金方提供其最需要的客户流量。另外，一些技术能力较为出色的助贷平台也可以为资金方提供风控、反欺诈、智能催收等相关的技术服务或整体解决方案。体量和规模较大的助贷机构甚至可以通过获取牌照的方式直接为消费者提供资金服务，获得对应的贷款收入。
2.3消费金融行业服务商
从服务商的角度看，目前整个消费金融行业的服务商主要可以分为三大类：以第三方支付公司、担保公司、征信机构为代表的泛金融服务商；以人工智能&云服务公司、金融科技公司、企业服务软件公司为代表的技术型服务商和以数据分析公司、智能用户运营公司为代表的精细化运营服务商。
泛金融服务商主要负责为整个消费金融行业提供其所需要的泛金融服务：第三方支付公司主要为用户提供对应的支付资质、支付通道、网关等相关产品和服务，帮助企业和消费者更加安全高效的完成资金的转移；征信机构则主要作为外部的第三方辅助机构来帮助消费金融公司提高自己的风控水平，促进行业的信息透明和社会征信体系完善；担保公司主要的作用则是为有资产处置等相关需求的消费金融企业提供对应的担保和增信服务，帮助消费金融企业提升自身资产的可信度。
技术型服务商目前则主要为有需求的消费金融企业提供其所需要的人工智能、云、企业级软件、大数据等一系列的技术类服务。随着整个消费金融行业数字化程度的不断提高和消费金融企业对金融科技重视程度的不断增加，易观预计，技术型服务商未来在整个消费金融行业的重要性也将变得越来越高。
精细化运营服务商则主要负责为消费金融企业提供用户画像构建、运营数据分析、用户精细化运营指导等相关的产品或服务，帮助消费金融企业提升自己的精细化运营能力。在流量红利逐渐枯竭、拉新成本越来越高的大环境下，精细化运营能力对于消费金融企业的重要性也在变得越来越高。而这也为精细化运营服务商带来了对应的市场机会。
3.消费金融行业未来发展展望
从市场规模的角度看，根据易观的测算，2019年我国整个消费金融市场总体的信贷余额达到了13.3万亿元人民币，同比增速为18.1%；2019年我国互联网消费金融信贷余额则达到了2.27万亿元人民币，环比增长51.1%。尽管以上两项数据在2019年的增速相较往年均出现了一定程度的下滑，但是从绝对增速来看，我国的消费金融和互联网消费金融行业依然处于一个上升发展的阶段。
从核心市场参与者的角度看，资金提供方层面，尽管传统商业银行目前在总体的放贷体量上依然占有绝对的优势地位，但是消费金融公司，网络小贷公司近几年的快速发展使得商业银行在整个市场当中的市场占有率开始出现下滑。此外，愈发趋严的监管、数量逐渐增加的资金提供方和流量红利的逐渐消失等因素也使得很多消费金融企业的利润率开始出现下滑；消费场景层面，新冠疫情在2020年初的突发使得很多线下的消费场景在短期内受到了较大的影响，易观预计，线上消费场景的引流价格在短期内或出现上升；助贷平台层面，随着监管对于不合规助贷平台的打击力度越来越严，易观预测，整个助贷行业在未来或迎来新一轮的洗牌。而这也将会进一步提高整个消费金融行业的合规和透明程度。
从服务商的角度看，泛金融类型的服务商各自所处的行业大部分都相对成熟，行业本身也大多也存在着一定的进入壁垒；技术型和精细化运营服务商各自所处的行业虽然很多在目前还处于相对快速的发展阶段。但是部分头部公司已经建立起了自己的核心护城河，业务体量也已经达到了一定的规模。面对着快速发展的消费金融行业，易观认为，不同体量和类型的服务商选择的战略方向和打法可能也会存在一定的差异：手握一定流量、资源等方面优势的头部企业在未来或将更多的注意力集中在自身跨行业、跨领域生态的建设与相关技术的开放上，希望通过开放与生态进一步扩大自己的行业影响力，实现行业内多家企业共赢，从而完成自身的增长与发展；而体量相对较小的中小公司在短期内则可能将更多精力放在自身的稳定发展上，在初期能力和资源不足的情况下，中小企业或更多的选择业务或场景聚焦，希望在一些特定领域先快速建立起自身的核心竞争力，让自己在行业内站稳脚跟。