第一章 财务管理基本原理

第一节 企业组织形式和财务管理内容

财务管理是对资金的管理，是经济管理的重要领域之一。

一、企业的组织形式

个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。

公司制企业的有点及约束条件

优点

无限存续，有限责任，降低了投资人的风险；股权可以转让，提高了投资人资产的流动性。公司容易从资本市场上筹集资金。

约束条件

双重课税（企业所得税、个人所得税），组件成本高，存在代理问题

二、财务管理的主要内容

公司基本的财务活动，财务管理的内容：投资活动和筹资活动

投资活动：长期投资（长期投资管理，4-8章）和短期投资（营运资本管理，12章）

筹资活动：长期筹资（长期筹资管理，9-11章）和短期筹资（营运资本管理，12章）

1、长期投资

2、长期筹资

3、直接和间接的投资和筹资

4、营运资本管理

营运资本管理属于短期投融资决策，主要包括营运资本投资政策和营运资本筹资政策。

第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求

一、财务管理的目标

影响公司财务管理目标的选择因素：公司的资本结构、公司治理结构及经济社会政策等。

1、利润最大化目标

没有考虑风险、利润取得的时间、投入资本与利润的关系。

2、每股收益最大化目标

没有考虑风险、利润取得的时间。如果每股收益的时间及相关风险都相同，每股收益最大化=股东财富最大化

3、股东财富最大化目标

衡量股东财富增加的指标：股东权益市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本

如果股东投资资本不变，股价最大化=股东财富最大化，如果债务价值和股东投资资本不变，企业价值最大化=股东财富最大化。

企业价值=股东权益的市场价值=股价✖股数，而股价受未来收益和风险的影响，即股东财富最大化考虑了利润的取得时间和风险。

二、利益相关者的要求

1、经营者的利益要求与协调

2、债权人的利益要去与协调

债权人的目标：到期时收回本金，并取得约定的利息收入。

债权人与股东冲突的表现：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债券的价值下降，使债权人蒙受损失。

协调方法：在借款合同中加入限制性条款（规定贷款用途，规定不得发行新债或限制发行新债的额度等）；发现公司有损害其债券利益意图时，拒绝进一步合作，不在提供新的贷款或提前收回贷款。

3、其他利益相关者的要求与协调

广义的利益相关者：包括一切与企业决策有利益关系的人。

狭义的利益相关者：指除股东、债权人和经营者之外的相关关系人，他们对企业现金流量有潜在索偿权。

利益相关者分类

利益相关者协调

合同利益相关者：

（1）遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求

（2）遵守道德规范的约束

非合同利益相关者：

享受的法律保护低于合同利益相关者，受公司的社会责任政策影响很大。

第三节 财务管理的核心概念和基本理论（后续章节）

核心概念：货币时间价值、风险与报酬

基本理论：现金流量理论（基础）、风险评估理论、价值评估理论、资本结构理论、投资组合理论

第四节 金融工具与金融市场

一、金融工具的类型

金融工具，是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。金融工具包括股票、债券、外汇、保单等。公司可以借助金融工具进行筹资和投资。

1、金融工具的特征

期限性：通常有规定的偿还期限（股票除外）

流动性：具有在必要时转变为现金而不受损失的能力

风险性：本金和预定收益存在损失的可能性

收益性：金融工具能够带来价值增值

2、金融工具种类

二、金融市场的类型

1、货币市场和资本市场

按照所交易的金融工具的期限是否超过1年，分为货币市场和资本市场。

货币市场：短期金融工具交易的市场，不超过1年（≤1年），利率或要求的报酬率低，风险较小，主要有短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。

资本市场：包括银行中长期存贷市场和有价证券市场，在1年以上（＞1年），利率或要求的报酬率高，风险较大，主要有股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

2、其他分类

按照证券不同属性

债务市场：交易对象是债务凭证

股权市场：交易对象是股票

按照所交易正确是否初次发行

一级市场：也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给·公众时形成的市场。

二级市场：各种证券发行后在不同投资者自己买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。

按照交易程序

场内交易市场：各种正确的交易所。（1）证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则；（2）通过交易所撮合主机集中进行，在拍卖程序进行交易；（3）价格通过竞价形成。如深交所、上交所

场外交易市场：（1）没有固定场所；（2）由持有正确的交易商分别分别进行；（3）价格通过协商确定。如新三板市场

三、资本市场效率（本章重点）

1、资本市场效率的意义

有效资本市场含义

价格能够同步地（迅速性）、完全地（完整性）反映全部可用的信息

外部标志

（1）信息充分、均匀披露：信息能够充分披露和均匀分布，每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息；（2）价格迅速反映：价格能迅速地根据有关信息变动，不会出现没有反应或反应迟钝。

资本市场有效的基础条件

理性的投资人：假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时都会以理性的方式调整自己对股价的估计；

独立的理性偏差：如果存在非理性投资人，只要预期的偏差是非系统的、不一致的，非理性行为（乐观或悲观）就可以互相抵消、使得股价与理性预期一致；

套利：如果非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易，是股价趋于理性。

三个条件只要存在一个，资本市场就是有效的。

2、资本市场的分类

历史信息是指历史交易信息，与证券价格、交易量等有关的历史信息；

公开信息是指公司公布的财务报告等信息，以及政府和有关机构公布的相关政策信息；

内部信息是指没有发布的，只有大股东、董事会成员、监事会成员、公司高管成员以及有能力接触内部信息的人士知悉的信息。

3、资本市场有效性检验