上周显示面板的龙头京东方A和TCL科技股价再次跌出了新低，很多人不明白京东方A和TCL科技这样的面板龙头股为什么一直跌跌不休涨不起来，趁着假期有时间我们就来聊一聊这两支股票。
什么叫转眼已经沧海桑田，显示面板行业就是，从TCL科技的半年报来看，2022年上半年营收845亿，同比增加13.6%，净利润6.6亿，同比下降90%；而另一个面板龙头京东方A的半年报显示，2022年公司上半年营收916亿，同比下降15.66%，净利润65.96亿，同比下降48.9%。
再摘取几个报表数据：
- 深天马净利润下降30.19%；
- 龙腾光电净利润同比下降51.8%；
- 华映科技，净利润为亏损3.66亿元，同比下降443%；
- TCL科技公司最重要的面板参股公司华星光电，净利润为亏损26.32亿元；
显示面板行业投资大，建设周期长，老大京东方连年投资，有几年甚至在亏损线上挣扎，在产能初具规模后，业绩才出现缓慢改善。
在投资方面，京东方A的固定资产当期值为2140亿，在建工程401亿；TCL科技固定资产1168亿，在建工程434亿，即使扣除中环的90多亿，TCL科技面板类在建工程也有近350亿左右；
TCL科技的在建工程投资从2018年开始就大幅增加，达到389亿；而京东方A在2016年的在建工程就超过300亿；这两个巨头不断投入扩产，使得日韩低端产能全部向中国转移；
梳理一下显示面板行业由盛转弱的路线，是由于疫情造成的居家对消费电子需求导致，电视机，笔电的需求消化了巨量的面板产能；这个阶段按理说不会反转如此之快，但是随后疫情迟迟不见好转，生活必需品消费消耗延迟了消费电子的换代周期，同时购买力的下降再次打击了非必须消费品的购买力。
在2021年的预期中，即使电视和笔电类的消费有所疲软，但是新能源车的大屏需求以及新型显示在广告、展示行业的普及也会承接多余的面板产能，可惜，汽车大屏已经普及，但生意不好做，明显影响了企业对广告宣传的投入，虽然多部门在推进百城千屛项目，但展示行业普及速度远不及预期。
固定资产多了对企业是一种压力，也是很多长线投资理念不喜欢重资产运营公司的原因，现在京东方A持有现金850亿，TCL科技持有现金233亿（扣除中环），在经营上虽然现金流还比较充裕，但是过一段苦日子免不了的。
那么苦日子指的是什么呢？国产显示替代历程从一无所有到买进国外淘汰显像管生产线开始，实现中国显示产业从0到1的起步；随后从液晶显示的淘汰生产线买起，逐渐买到落后产线，再慢慢的自建落后产线，再到追赶国外的技术，这里面投入的资金是巨大的，时间是漫长的。
现在大量的面板产能已经囤积在这些国内企业手中，随着面板行业低迷周期的到来，大家日子都不好过。更不要说各地产业园近一两年才开始投资的新产线了，这些新建的产线和国外的产线一样，都要熬过困难期，熬不过去的只能破产清算，或者被其他企业并购。所以，京东方会破产吗？TCL会破产吗？显然不会；而老美或者其他国家说，我要建设面板产线，这个可能吗？显然也不可能。
所以显示面板行业的苦日子是暂时的，但对中小企业非常不利，例如华映科技就快要被中华映管拖死了；而未来中国显示面板的地位将越来越重要，这才是国产替代和制造业大国的意义之所在，也是本次面板行业业绩断崖下跌的生机之所在。
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