白酒板块大幅调整！发生了什么？——道达投资手记

今天，黄金价格继续创历史新高，A股的黄金股也是大涨。

当大家沉浸在黄金及黄金股的一片“买买买”氛围中时，有一只黄金股ETF却跌停了！这引起了一些人的担忧。那么，这只黄金ETF到底发生了什么？

达哥看了一下，总结起来，就是“盘子”小，步子迈得大了。

这只黄金股ETF主要跟踪的是中证沪港深黄金产业股票指数，说白了就是跟踪一揽子黄金股。

就在前3个交易日，这只黄金股ETF连续3个涨停，上周三收盘报1.759元，但是当天收盘时的净值只有1.348元，收盘价相对于净值的溢价高达30.49%。

今天，黄金股大涨，即便这只黄金股ETF跌停，它的收盘价相对净值依然溢价13.95%。

在这么高的溢价下，大幅下跌也就不足为奇了，毕竟ETF在净值附近波动才是常态。这种非理性导致的大幅溢价，迟早是要回归的。

这让达哥想起了1月份的日经ETF，也是在大幅溢价之后迎来了突然下挫。

总结一下这两只被离奇炒作且大幅溢价的ETF，都有两个特点：一是“盘子”很小，二是与当时的热门概念沾边。

对于投资ETF的朋友，在买入之前还是要研究一下ETF的具体情况。如果盲目跟风这种远离净值的品种，亏了钱，就只能当作交学费了。

好了，我们回到市场上。今天，上证指数低开，一度让人比较担忧，早盘最低下探到3046点。不过，在以黄金为代表的有色板块带动下，开盘10分钟后，上证指数便持续上攻，上攻到达哥上周二所说的中枢震荡上沿3078点附近。

可惜在上证指数运行到这个点位附近时，无论是成交量还是走势，都出现了明显的衰竭。这种上升趋势的衰竭，在图形和成交量上的表现就是出现了顶背离，这在1分钟K线图上表现得尤其明显。

当这个顶背离出现时，我们当时就可以判断今日大概率是上攻不上去了。相信仔细看过达哥过去几天分享的如何判断趋势健康程度的朋友，应该是不难判断今日高点的。

这个顶背离导致的高点形成后，大盘就出现了回落。不过在今日早盘下探的低点3046点附近受到支撑。虽然这个低点有底背离，但这个背离的级别太小，而且没有量的配合，对多头来说，短期并不是一个好现象。

此外，从日K线来看，目前还是受压于3090点。上证指数日K线图出现了三只乌鸦的走势，技术上是有一定压力的，无疑会加大在日K线级别延续调整的概率。

不过，对于上证指数后市能不能突破3090点，达哥是很乐观的。就算在日K线上延续调整，在达哥看来，也不过是在积攒向上的动能。但是，如果延续日K线级别的调整，那么点位上可能就要再次回测3000点附近。

板块方面，今天是以黄金为代表的有色板块的天下。对于以黄金为代表的有色板块，这段时间达哥已经说了不少次，今天就没必要继续细说了。

这里，达哥要强调的是，虽然达哥昨天的文章看多以黄金为代表的有色板块，但大家一定要意识到，达哥能不能说准，这只是一个概率问题，这对任何人来说都一样。

对于投资交易来说，这种概率思维尤其重要。判断对了一次，没必要沾沾自喜；判断错了，也没必要灰心丧气，以概率的心态对待每一次判断。

在行情具有很好的概率优势和盈亏比优势的时候出手，在每次投资交易之前，仔细评估当时投资的胜率和盈亏比，比分析行情要重要得多。

当然，大多数时候，我们对行情的判断，并不会有概率和盈亏比上的优势。这时候就需要我们耐心等待，等到具有概率和盈亏比优势的机会出现时再出手。在没有这种机会出现的时候，就耐心持有现金。

虽然达哥每天都在分析行情，但真正的好机会，不是分析出来的，而是等出来的。

今天虽然以黄金为代表的有色板块涨了，但大多数板块却是下跌的，白酒板块的大幅调整格外引人注意。

白酒板块的大幅调整，除了市场因素外，可能有以下几点原因。

首先是季节性因素。春节旺季过后就是白酒行业传统的淡季，淡季需求往往会有减少。

其次，有市场消息称，清明节假期，某龙头酒企的批价继续下行，较年初价格跌幅较大。龙头酒企的产品价格下降，对整个行业来说，肯定会引起一些担忧。

最后，今天顺周期方向的大涨，也为白酒板块的大幅调整“出了一份力”。白酒作为典型的抗周期行业，在和顺周期行业在资金争夺上，可能会形成一定的跷跷板效应。这种现象不止在白酒上，今天的医药板块也是如此。

至于白酒的后市如何？我们可以看一下国泰君安的研报观点。

国泰君安研报指出，白酒仍呈现预期、估值“双低”特征。站在当下，白酒行业经过近3年趋势性调整后，估值泡沫基本得到业绩消化。行业内部很多公司已经处于预期及估值的“双低”位置。从概率角度看，综合ROE、分红潜力以及当下行业估值，2024年白酒是有配置价值的，后续应积极把握预期拐点。

达哥基本认同国泰君安的观点。不过，在上述利空因素压制下，白酒板块要走出行情，可能需要更长的时间。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。