“追光者”国晟科技，选的是可以躺赢的路吗？

PREFACE

编者按

2024年1月28日下午，国晟世安科技股份有限公司（以下简称“国晟科技”）发布公告，公司实际控制人、董事长吴君先生于2023年11月2日被采取留置措施，配合淮安市监委协助调查，但所涉事项与公司无关。网传多日的谣言公告后第一个交易日，国晟科技股价暴跌9.98%。

值得一提的是，根据《中华人民共和国监察法》（以下简称《监察法》）第五章监察程序第四十三条规定，监察机关对被调查人实施留置的时间不得超过三个月。在特殊情况下，经省级以上监察机关批准，留置时间可以适当延长，但延长的期限同样不得超过三个月。也就是说，国晟科技的公告发布时间，已经接近吴君先生被留置措施实施尽3个月的时间尾声，对重大事件及时披露的时间太长，有信披违规的嫌疑。然而，就在今年1月3日，上交所对国晟科技查实认定存在信息披露、规范运作方面存在违规行为。

从董事长被留置，到不出意外即将释放。国晟科技竭力将舆论周期压缩至最短，不难避免存在投机取巧的心理。那么在决定跨界成为HTJ“追光者”的路上，是否也存在有一颗想躺赢的心呢？

Part One

留置协查，莫可名状

根据《监察法》第三章监察范围和管辖第二十二条规定：

被调查人涉嫌贪污贿赂、失职渎职等严重职务违法或者职务犯罪，监察机关已经掌握其部分违法犯罪事实及证据，仍有重要问题需要进一步调查，并有下列情形之一的，经监察机关依法审批，可以将其留置在特定场所：

（一）涉及案情重大、复杂的；

（二）可能逃跑、自杀的；

（三）可能串供或者伪造、隐匿、毁灭证据的；

（四）可能有其他妨碍调查行为的。

对涉嫌行贿犯罪或者共同职务犯罪的涉案人员，监察机关可以依照前款规定采取留置措施。留置场所的设置、管理和监督依照国家有关规定执行。

上述是有关监委实施留置措施的相关法律法规。据国晟科技公告显示，吴君先生虽被留置，但仍能够正常履行职责，对公司重大事项做出指示，签署董事会重要文件和其他应由公司法定代表人或董事长签署的文件。这相当于，吴君在此期间除行动受限，仍能正常开展工作，较为罕见。

同时，根据《监察法》第五章监察程序第四十四条规定：

对被调查人采取留置措施后，应当在二十四小时以内，通知被留置人员所在单位和家属，但有可能毁灭、伪造证据，干扰证人作证或者串供等有碍调查情形的除外。

但据国晟科技公告称，所涉事项与公司无关。截至本公告披露日，公司尚未收到上述留置相关书面通知，亦未收到有权机关对公司的任何调查或者配合调查文件。奇怪的是，作为被留置人单位，既与吴君被留置事件无关，应会在第一时间收到相关通知。公告却称并未收到，事情变得莫可名状。

且国晟科技也提到，近期市场出现关于国晟科技的董事长被留置、员工薪资延后发放等舆情。说明国晟科技对于近期的舆论情况也有所耳闻，但却忽视了投资者在第一时间的知情权。

如果没有意外情况发生，吴君的留置时间不会超过三个月，即将到期。

Part Two

落子光伏，出师不利

消息甫一发布，吴君和国晟科技被推到世人眼前，大家开始关注这一刚刚跨界而来的“追光者”。

国晟科技，之前名为北京乾景园林股份有限公司（以下简称“乾景园林”），创始人为回全福、杨静夫妇。2015年上市后企业状况急转直下，由于公司累计亏损，创始人夫妇多次尝试持股转让，传出“卖壳”的消息。

在2022年11月，回全福、杨静签署股权转让协议，约定将其合计持有的乾景园林51,428,572股无限售条件流通股份（占公司总股本的8%）转让给国晟能源。同时，乾景园林斥资1.54亿元买下国晟能源旗下7家公司51%或100%股权，入局光伏领域。

对此，当时上交所还下达了《关于控制权转让及资产交易事项的问询函》，在回复函中乾景园林也表示，本次交易的7家公司，其中有1家公司开展经营，1家公司处于施工建设阶段，另外5家公司因设立较晚尚未开展经营。

后2023年8月，回全福、杨静与国晟能源签署《关于北京乾景园林股份有限公司股份转让协议》，由杨静通过协议转让方式将其持有的北京乾景园林股份有限公司56,867,255股股份（约占上市公司总股本的8.85%）转让给国晟能源。乾景园林控股股东由回全福、杨静变更为国晟能源，上市公司实际控制人将由回全福、杨静变更为吴君、高飞。

几日后，吴君选举为为公司第五届董事会董事长。

同年10月，随着企业“园林+光伏”双主业已经形成。于是正式更名国晟科技，并更新经营范围；同年11月23日，国晟科技公告说明，公司证券简称将于2023年11月28日起由“乾景园林”变更为“国晟科技”。

然而收购计划一波三折，过程并不顺利。先是国晟能源对乾景园林终止定增，后又在短短几日，国晟能源不惜增加成本，加码入股。国晟能源原计划是通过转让+定增的形式，斥资6.81亿元，持股比例可达到29.23%；后来，国晟能源在已经花2.12亿元受让8%股份的情况下，继续斥资4.42亿元受让8.85%股份，并且要再花7.87亿元进行定增，收购成本无疑增加。

据公开资料显示，现国晟科技董事长——吴君，起步于徐州官场。曾担任徐州市市政园林局局长、徐州市贾汪区农林局局长、党组副书记等职务。而他的创业搭档，国晟科技总经理——高飞，曾任徐州市泉城房地产开发有限公司总经理。该公司属于徐州市贾汪区人民政府下徐州市贾汪城市建设投资有限公司控股，股权结构属国资公司。

政界大佬与国企老总的组合，备受瞩目。吴君有多年投融资经验，对光伏产业有一定了解，主要负责公司战略规划；而高飞，系吴君多年朋友，有较强的经营管理能力。双方基于各自优势在国晟能源成立之初便有明确分工安排。

跟着国晟科技的时间脉络来看，企业雷厉风行的跨界，得力于现实际控制人吴君的主导。其实，吴君早就瞄准光伏行业，粗略统计在国晟能源2022年刚成立之初，就已在江苏徐州市、安徽萧县等地，累计签约8个光伏项目，预计投资900多亿元。后来，对于乾景园林的收购、双主业战略的制定，都昭示着吴君落子光伏的野心。

而他作为国晟科技进军光伏行业的发起者和领军者，在好不容易敲定收购，准备大展拳脚之际，却被留置了。

战者，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。

若吴君顺利回归，国晟科技还能成为“追光”的黑马？

Part Three

HJT赛道，能躺赢吗？

国晟科技转型押注光伏行业，不免引发争议。

随着国家双碳战略的稳步推进和光伏电池的技术迭代，在“内卷”的光伏电池赛道，已经进入了新一轮技术周期，但竞争的核心永远是：降本增效。

光伏电池，是一种利用太阳光直接发电的光电 半导体薄片。根据具体的应用需要，光伏电池需要通过与其他的材料层结合，形成一块太阳能电池板。

按照底衬材料不同，光伏电池可分为P型电池和N型电池。二者在发电原理上并无差异，主要区别在硅片上扩散掺杂的元素不同。

除此之外，N型电池与P型电池，也存在成本和光电转化效率的不同。N型电池成本高，光电转换效率更高，P型电池成本低，光电转换效率低。

未来N型电池将会成为电池技术的主要发展方向之一。在此背景下，HJT行业情形一路向好。2017年起，异质结（HJT）量产工艺逐步成熟，被认定为N型三大技术路线之一，投资HJT产线的企业不在少数。其中包括老牌的金刚光伏、通威股份、爱康科技；新兴的华晟新能源、东方日升；以及中国家电投、上海电气、中广核、华润电力等央企。

国晟科技的跨界，是否押对了一条躺赢的赛道？侦碳家对此保留疑问。

HJT电池的优势，在于其工艺以及步骤简单、转换效率高、发电性能优越等；劣势是成本高昂，这也是HJT实现全面产业化的突破难点。据CPIA《中国光伏产业发展路线图（2022-2023年）》写到，“2022年，新投产的量产产线仍以PERC电池产线为主。但下半年部分n型电池片产能陆续释放，PERC电池片市场占比下降至88%，n型电池片占比合计达到约9.1%，其中n型TOPCon电池片市场占比约8.3%，异质结电池片市场占比约0.6%，XBC电池片市场占比约0.2%。由于部分海外市场如印度、巴西等国家仍对成本低廉的BSF产品有需求，国内一些细分市场如太阳能路灯等产品在使用，2022年BSF电池片市场占比约2.5%。”这反映出不同电池技术路线市场占比的情况。

随着光伏下游需求，方便且成本较低TOPCon电池产能大规模投产。据InfoLink预测，2023年TOPCon电池渗透率约30%，24年渗透率有望超过70%。HJT电池站在行业风口，也许随着技术的成熟，会取代TOPCon电池成为更主流的方向。但在这之前，需要不断优化来降低电池片单瓦成本，这是一段需要脚踏实地的革新过程。

在2023年1月的尾声。国晟科技发布了《2023年年度业绩预亏公告》，预计公司2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-6,500万元到-3,250万元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-17,014万元到-13,768万元。公告称本期业绩预亏的主要原因之一是主营业务影响，光伏板块方面，由于国家宏观经济下滑，光伏行业产能过剩、价格下探，行业竞争日益加剧，加之公司部分生产基地建成开工较晚，产线处于爬坡期导致产能利用率不足，固定成本高，产品毛利率偏低，同时公司对光伏板块存货和应收账款计提减值损失。

毫无疑问，刚刚在光伏行业崭露头角的国晟科技，关山难越。

无论吴君是否顺利归来，国晟科技在光伏赛道也有很长的路要走。

THE END

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