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光大期货PTA周报

2010-08-16董丹丹 光大期货小***
光大期货PTA周报

本报告由光大期货有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 原油:汽油需求见顶回落,供需面不支持价格走强 从供需基本面看,原油、馏分油和汽油库存均高于往年均值,前者甚至处于有史以来的最高值;原油下游占比最大的油品汽油已经初现见顶回落迹象,需求值持续处于低位,考察往年同期的需求水平,可以发现8月中旬是消费峰值。供需面不支持油价走强。 原油的金融属性远强于商品属性,目前油价的下跌更多的与美元走势相关。经济数据持续弱势,市场避险情绪激发美元买盘,导致商品回落。美联储已在上周二再次启动宽松货币政策,一旦市场情绪稳定,宽松货币格局或将为商品带来强有力的支撑。伦敦三个月同业拆借利率持续回落表明流动性仍然充裕,上海三个月同业拆借利率经过7月份的回落后,近期小幅回升,但仍然没有改变流动充裕的整体格局。投资者不可过分看空,目前以观望为宜。 PTA:库存略有减少,原料已经企稳,等待做多时机 PTA期价走势与上证指数的相关性日益紧密,究其根本仍是货币宽松的格局所致。市场流动性过剩,游资炒作,金融市场难免会出现同涨同跌的局面。目前与PTA相关的上游石化产品已经略有企稳,PX从830美元已经回升至900美元附近;MEG港口库存已经出现下滑趋势,价格趋稳;乙烯价格也在900美元一线止跌。下游聚酯企业库存仍处于低位,涤丝、涤短价格虽然没有继续上冲,但高位维稳,下游产品可以承受TA价格的上涨。目前盘面走势震荡,市场处于回调态势,投资者暂时观望,等待做多时机。 光大期货研究报告 品种 PTA 报告类别 周报 报告日期 2010年8月16日 分析师 董丹丹 136-5162-2966 dongdd@ebfcn.com.cn 期市有风险 入市须谨慎 PTA期货 2一、原油和燃料油市场 图1:NYMEX和ICE主力合约走势图(2008.2.25-2010.8.13) 3050709011013015008-5-108-5-3108-6-3008-7-3008-8-2908-9-2808-10-2808-11-2708-12-2709-1-2609-2-2509-3-2709-4-2609-5-2609-6-2509-7-2509-8-2409-9-2309-10-2309-11-2209-12-2210-1-2110-2-2010-3-2210-4-2110-5-2110-6-2010-7-20单位:美元/桶brent主力合约WTI主力合约 数据来源:文华财经,光大期货研究所 1、供给面 (1)欧佩克7月产量增加 美国能源信息署认为2010年7月份欧佩克原油产量增加。估计2010年7月份欧佩克原油日产量2967万桶,比6月份增加了6万桶。但是伊拉克原油日产量减少了10万桶,这意味着有配额的11个成员国原油日产量增加了16万桶,比目标日产量高252万桶。其中沙特阿拉伯原油日产量850万桶,比修正过的6月份日均产量增长10万桶。尼日利亚原油日产量增加了5万桶,安哥拉原油日产量增加了1万桶。欧佩克有剩余日产能496万桶,比6月份日产量减少10万桶,其中阿拉伯有剩余日产能375万桶,减少了10万桶。 国际能源署估计7月份欧佩克原油日供应量2920万桶,比6月份增加22万桶,增长的产量来自尼日利亚和阿联酋。预计今年和2011年世界石油市场对欧佩克原油需求分别为2880万桶和2910万桶。预计2011年欧佩克天然气液态烃产量日均590万桶,比2010年日均产量增长60万桶,而2010年日产量同比也增长60万桶。 普氏数据显示,除了伊拉克,欧佩克有配额的11个成员国7月份原油日产量2682万桶,比6月份增加了8万桶,比目标产量高197.5万桶,履行减产率为53%。 (2)欧佩克船运量继续减少 接近需求淡季,欧佩克出口量减少。英国油轮咨询公司Oil Movements预计,截至8月28日的四周,未计入安哥拉和厄瓜多尔的欧佩克成员国原油海运出口量将为2325万桶/天,比截至7月31日四周的减少1.8%。 PTA期货 32、需求和库存 (1)油品需求仍在1950万桶/日徘徊 美国能源信息署最新统计显示,截止8月6日四周,美国成品油需求总量平均每天1950万桶,比去年同期高3.1%;汽油需求四周日均量944.5万桶,比去年同期高3.3%;馏份油需求四周日均数345.5万桶, 比去年同期高3.6%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高10.3%。单周需求中,美国石油需求总量日均1946.7万桶,比前一周高14.3万桶;其中美国汽油日需求量923.6桶,比前一周低24.1万桶;馏分油日均需求量340万桶,比前一周日均低6.3万桶。 (2) 美国汽油需求高峰已经快要过去 美国汽油需求量下降到7月16日以来最低水平。美国万事达卡公司认为,截止8月6日的一周,美国汽油日需求941.5万桶,比前周减少1.6%,比去年同期高0.5%。过去的四周美国汽油日需求946万桶,比去年同期高2.4%。这意味着夏季汽油需求最高峰已经过去,石油需求年同比已经缩窄。今年以来美国石油需求量比去年同期高0.9%,而过去的10周,汽油价格比去年同期高5-10%。 图2:美国成品油日均需求量走势图 (2005.1-2010.8.6) 17000175001800018500190001950020000205002100021500220002005-2-252005-4-252005-6-252005-8-252005-10-252005-12-252006-2-252006-4-252006-6-252006-8-252006-10-252006-12-252007-2-252007-4-252007-6-252007-8-252007-10-252007-12-252008-2-252008-4-252008-6-252008-8-252008-10-252008-12-252009-2-252009-4-252009-6-252009-8-252009-10-252009-12-252010-2-252010-4-252010-6-25单位:千桶/日数据来源:EIA,光大期货研究所 图3:美国馏分油日均需求量走势图 (2005.1-2010.8.6) 300032003400360038004000420044004600480050002005-1-282005-5-282005-9-282006-1-282006-5-282006-9-282007-1-282007-5-282007-9-282008-1-282008-5-282008-9-282009-1-282009-5-282009-9-282010-1-282010-5-28数据来源:EIA,光大期货研究所 PTA期货 4 (3)原油库存下滑而成品油库存上升,总量依旧处于高位 美国能源信息署公布的数据显示,截止8月6日的一周,美国原油库存下降而成品油库存增长。美国原油库存下降299万桶;美国汽油库存增长41万桶;馏分油库存增长346万桶。从分地区看,美国海湾地区原油库存增长了62.2万桶,反映了在热带风暴邦妮消散后该地区进口量增加,但是中西部地区原油库存下降了232.6万桶,反映了从加拿大管道进口的原油减少。令人关注的纽约商品交易所原油交货地库欣地区原油库存下降了11.4万桶。 图4:美国炼厂开工率走势图(1999.1—2010.8.6) 657075808590951001999-2-51999-7-51999-12-52000-5-52000-10-52001-3-52001-8-52002-1-52002-6-52002-11-52003-4-52003-9-52004-2-52004-7-52004-12-52005-5-52005-10-52006-3-52006-8-52007-1-52007-6-52007-11-52008-4-52008-9-52009-2-52009-7-52009-12-52010-5-5数据来源:EIA,光大期货研究所 图5:美国汽油日均需求量走势图 (2005.1-2010.8.6) 85008700890091009300950097002005-7-152005-9-152005-11-152006-1-152006-3-152006-5-152006-7-152006-9-152006-11-152007-1-152007-3-152007-5-152007-7-152007-9-152007-11-152008-1-152008-3-152008-5-152008-7-152008-9-152008-11-152009-1-152009-3-152009-5-152009-7-152009-9-152009-11-152010-1-152010-3-152010-5-152010-7-15单位:千桶/日数据来源:EIA,光大期货研究所 图6:美国油品总库存库存走势图(1999.1-2010.8.6) 80000085000090000095000010000001050000110000011500001999-1-151999-6-151999-11-152000-4-152000-9-152001-2-152001-7-152001-12-152002-5-152002-10-152003-3-152003-8-152004-1-152004-6-152004-11-152005-4-152005-9-152006-2-152006-7-152006-12-152007-5-152007-10-152008-3-152008-8-152009-1-152009-6-152009-11-152010-4-15数据来源:EIA,光大期货研究所 图7:美国馏分油商业库存走势图(1999.1.1—2010.8.6)80000900001000001100001200001300001400001500001600001700001800001999-1-291999-7-292000-1-292000-7-292001-1-292001-7-292002-1-292002-7-292003-1-292003-7-292004-1-292004-7-292005-1-292005-7-292006-1-292006-7-292007-1-292007-7-292008-1-292008-7-292009-1-292009-7-292010-1-292010-7-29数据来源:EIA,光大期货研究所 PTA期货 5 图8:美国原油库存走势图(1999.1-2010.8.6) 2500002700002900003100003300003500003700001999-3

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