2020年上市公司一季报预告综述：疫情冲击，创业板业绩增速再度为负

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 2020年上市公司一季报预告综述 2020年4月10日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,890 创业板/月涨跌幅(%) 2,150 AH股价差指数 2,531 A股总/流通市值 (万亿元) 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL:yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080002 联系人：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人：许茹纯 电话： 021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期策略 疫情冲击，创业板业绩增速再度为负  核心观点 截至2020年4月10日，沪深两市上市公司中，已有0.5%的上市公司发布了2020一季报，24.5%家上市公司发布了业绩预告信息，尚有75.0%家上市公司未发布任何2020年一季报财务数据信息。分板块来看，2.5%的主板上市公司已披露一季报相关信息，13.3%的中小板上市公司披露一季报相关信息，创业板中有96.6%的上市公司披露一季报相关信息。因此我们认为创业板数据披露充分，相对更具参考意义。可比口径法下，创业板上市公司一季度净利润累计增速为-23.1%，相比去年四季度大幅回落。从板块的动态变化趋势来看，在2018年四季度的财务大洗澡后，创业板业绩增速开始出现持续改善趋势，并且2019四季度增速再度创下近几年的新高，不过从当前的数据来看，2020年一季度创业板上市公司净利润增速再度回落至了负区间。我们认为2020年一季度受新冠疫情爆发的影响，创业板利润增速出现下滑属于较为正常的现象，不过一方面历史经验显示，疫情对经济的冲击是阶段性的，终将过去，另一方面当前举国体制推进科技创新是最大共识，科技创新大时代已经开启并将延续，所以后续我们认为在疫情的冲击过去后，创业板为代表的科技板块盈利改善可期。 具体来看，2020年一季报业绩预告的主要结论梳理如下： 第一，创业板业绩增速向下回落，再度为负。从目前已有的数据来看，2020年一季度全部A股净利润累计同比增速由去年四季度的10.2%持续回升至17.6%，所以整体来讲，上市公司业绩在持续改善。分板块看，三大板块利润增速出现分化，不过这其中我们认为创业板数据披露充分，相对更具参考意义，从板块的动态变化趋势来看，在2018年四季度的财务大洗澡后，创业板业绩增速开始出现持续改善趋势，并且2019四季度增速再度创下近几年的新高，不过从当前的数据来看，2020年一季度创业板上市公司净利润增速再度回落至了负区间。 第二，从增速的绝对值情况来看，农林牧渔、钢铁、有色金属等行业净利润增速居前。一季度申万28个一级行业中有12个行业净利润累计增速为正。其中农林牧渔、钢铁、有色金属、交通运输、非银金融等行业增速居前，一季度净利润累计增速分别为6467%、1412%、1010%、256%和234%。而计算机、休闲服务、商业贸易、采掘、纺织服装等行业增速靠后，一季度净利润累计增速分别为-119%、-104%、-99%、-97%和-91%。 第三，从增速的变化情况来看，农林牧渔、钢铁、通信等行业净利润增速改善居前。一季度申万28个一级行业中有11个行业净利润累计增速环比改善。其中农林牧渔、钢铁、通信、有色、交通运输等行业一季度净利润增速都有大幅的提高，而家用电器、国防军工、电气设备、计算机、纺织服装等行业一季度净利润增速环比有明显下降。 第四，从细分行业看，钢铁、稀有金属等二级行业表现突出。具体看，申万103个二级行业中，有31个行业上市公司目前尚未公布2020年一季报信息，故无法计算。剩余82个二级行业中，钢铁、稀有金属、畜禽养殖等行业一季度净利润增速提升幅度最大，计算机设备、玻璃制造、采掘服务等行业2020年一季度净利润增速比去年四季度有明显下滑。  风险提示 经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 创业板一季报业绩预告已基本披露完毕 ....................................................................... 4 创业板业绩增速向下回落，再度为负 ........................................................................... 5 一级行业：农林牧渔、钢铁利润增速居前 .................................................................... 9 细分行业：钢铁、稀有金属等细分行业表现突出 ....................................................... 10 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13 fWaXpWpZkVkXjZ9YzWpPrM7N9RbRtRoOpNoOeRrRnRlOqRsQ9PmNoMwMmRxPNZnOtR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图 1：已公布2020年一季报信息上市公司家数 .......................................................... 4 图 2：已公布2020年一季报信息上市公司占比 .......................................................... 5 图 3：分板块2019年年报和2020年一季报上市公司净利润增速对比 ....................... 6 图 4：全部A股公司一季度净利润累计增速持续上升（%） ....................................... 6 图 5：主板公司一季度净利润累计增速持续反弹（%）............................................... 7 图 6：中小板公司一季度净利润累计增速大幅跳升（%） ........................................... 7 图 7：创业板公司一季度净利润累计增速向下回落（%） ........................................... 8 图 8：2020年一季度上市公司业绩预告中业绩预警类型分布 ..................................... 8 图 9：2020年一季度净利润增速提升最大的10个二级行业 ..................................... 10 图 10：2020年一季度净利润增速降幅最大的10个二级行业 ................................... 10 图 11：申万分类二级行业2019年一季度至今净利润增速一览 ................................. 11 图 12：申万分类二级行业2019年一季度至今净利润增速一览（续） ...................... 12 表 1：申万分类28个一级行业2019年一季度至今净利润增速一览 ........................... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 创业板一季报业绩预告已基本披露完毕 截至2020年4月10日，沪深两市上市公司中，已有0.5%的上市公司发布了2020一季报，24.5%家上市公司发布了业绩预告信息（不含前述已发布一季报和业绩快报公司），尚有75.0%家上市公司未发布任何2020年一季报财务数据信息。分板块来看，2.5%的主板上市公司已披露一季报相关信息，13.3%的中小板上市公司披露一季报相关信息，创业板中有96.6%的上市公司披露一季报相关信息。 按此计算，全部A股中仅有将近3成的上市公司披露一季报相关信息，虽然主板及中小板公司披露率较低，但创业板上市公司季报业绩预告已基本披露完毕，因此我们可以对创业板上市公司2020年一季报净利润情况有一个基本了解。 本报告根据已经发布的上市公司财务信息分行业对2020年上市公司一季报净利润增速进行前瞻分析，具体分析中，我们对财务数据进行了如下重要处理：（1）按照整体法可比口径进行净利润同比增速计算。可比口径是指计算行业或市场整体利润时要求行业或板块内所有上市公司在当期和上年同期均存在，避免新上市和退市公司的影响。（2）财务数据选择时，已经公布季报数据的采用季报数据，未公布季报已公布业绩快报的采用业绩快报数据，没有季报和业绩快报数据而有业绩预告数据的，以业绩预告中净利润上限和下限的均值作为计算依据。（3）由于目前尚有七成左右上市公司未发布2020年一季报财务信息，使用已有数据计算的整体结果与最终全部上市公司发布季报后的实际结果多少会有所差异。 图 1：已公布2020年一季报信息上市公司家数 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 1909242836050010001500200025003000公布年报业绩快报业绩预告尚未公布已公布2020一季报信息上市公司数量 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图 2：已公布2020年一季报信息上市公司占比 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 创业板业绩增速向下回落，再度为负 从目前已有的数据来看，2020年一季度全部A股净利润累计同比增速由去年四季度的10.2%持续回升至17.6%，所以整体来看，上市公司业绩有所改善。 分主要市场板块来看，2020年一季度主板上市公司累计净利润增速为38.0%，相比去年四季度的9.6%有所反弹，不过我们认为由于主板上市公司披露率过低，该数据参考意义有限；中小板上市公司2020年一季度净利润累计增速为156.5%，虽然相比去年四季度（11.2%）大幅回升，但同样可能因披露率不足2成而存在较大误差；创业板上市公司2020年一季度净利润累计增速为-23.1%，相比去年四季度的