大宗商品进口贸易融资备受企业和银行的青睐，但这类融资也存在诸多的风险因素，如何防范和化解大宗商品贸易融资的风险点，本文以具体案例，试析风险案件。

一.大宗商品进口及大宗商品贸易融资概述

（一）大宗商品进口定义与交易特征

1. 大宗商品进口定义

大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品。根据性质不同，大宗商品可以分为硬性、软性及能源三大类：硬性商品主要包括有色金属、黑色金属等金属及矿石产品；软性商品主要包括大豆、棉花等农产品；能源商品包括原油、煤炭等动力类商品。

2. 大宗商品进口交易特征

一是交易资金密集。标的数额巨大，交易资金密集，单笔交易金额动辄千万美元以上。

二是价格波动大。价格受到供需关系、产量、政治、外交、军事事件、投机行为和市场心理等因素影响。

三是专业性强。行业特点明显，差别较大，需要专业的行业知识。

四是流动性强。大宗商品标准化程度高，市场流动性十分显著。

五是定价机制特殊。浮动报价与固定报价并存，但以浮动报价居多。

（二）大宗商品进口贸易融资定义与特征

1. 大宗商品贸易融资定义

广义上：只要银行提供融资服务的对象是从事大宗商品贸易的企业，则该业务即属大宗商品贸易融资范畴。

狭义上：是指大宗商品结构性贸易融资，即银行为大宗商品贸易商或生产企业提供个性化的组合贸易融资方案，以在企业的生产和购销活动中起到流动性管理和风险缓释的作用。

2. 大宗商品贸易融资特征

（1）短期性：围绕贸易流程，时间一般为3～6个月左右。

（2）自偿性：自动提供担保或反担保（包括卖方履约交货是否真实，贸易项下货物的价值、交易对手的资信情况；贸易完成后能否正常回款），自动缓释风险。

（3）组合性：前依托于贸易结算产品（如信用证、商业承兑汇票、银行承兑汇票），后附带资金避险产品（如远期结售汇、利率掉期、期货套期保值等）。

（4）融资成本的不确定性：采用非固定利率，成本包括开证费用、各类手续费、贴现费用、仓储费用等，购汇还款汇差等。

（5）对授信主体承债能力的依赖度较低：授信更多地依赖于与其挂钩的合约自身的履约能力或其他风险缓释结构有效性。

（6）涉及的关联主体多：包含进口商、出口商、银行、仓储公司、期货公司等。

3. 大宗商品进口贸易融资备受企业和银行的青睐

（1）对企业的好处

a. 银行以企业信用为基础，为企业开具信用证并减免保证金，减少了企业的流动资金占用，可以实现生产规模的扩大和业务经营的扩张。同时，信用证作为融资工具，存在延期支付的可能，可充分实现资金规模扩张。

b. 大宗商品进口具有流动性好、易变现、易储存、不易变质减损，单位价值高等特点，使其作为抵押物容易被市场接受，加上单笔交易金额大、变现快，便于企业获取银行大额信贷资金，使得大宗商品贸易融资成为一种便捷高效的融资工具。

（2）对银行的好处

a. 银行办理大宗商品贸易融资业务可以实现国际结算量和贸易融资量的大幅攀升，同时可以增加中间业务收入。

b. 大宗商品贸易融资业务突破了银行传统的贸易融资方式，在担保方式上进行了创新，增强了银行贸易融资业务的竞争力。

c. 办理大宗商品贸易融资业务有利于稳固银行与企业以及其上下游客户的合作关系，实现银企双赢。

（三）大宗商品进口贸易融资风险事件

二.大宗商品进口贸易融资模式及业务案例

（一）信用证融资

大宗商品进口采购以进口信用证方式进行结算，进而在进口信用证项下，利用银行进口押汇、代付等产品进行大宗商品贸易融资。

业务案例：

以T公司为例，每年进口100多万吨铜精矿，年进口额高达30多亿美元，进口用汇量较大。T公司与海外供货商签订铜供货合同（T公司通常同时在国内期货市场做套期保值锁定差价），由国内C银行开出即期信用证，担保方式一般为占用敞口授信或者保证金。

T公司作为生产型企业，在信用证到期付款日可利用银行的进口押汇、代付等产品进行融资，融资期限通常3个月、6个月不等，利用银行资金支付货款，可减少企业自身流动资金占用，融资到期后再还款。

在人民币升值的背景下，T公司还能享受到汇率贴水带来的成本节约；在境内外汇差较大的情况下，T公司甚至能通过关联交易方式赚取稳定的收益。

然而，人民币持续升值以及境内外较大的汇差空间均已不复存在，加之境内强监管的背景下，想利用该模式套利的机会已不复存在。

（二）大宗商品进口背对背融资

背对背融资采用的最主要形式是背对背信用证，例如母证为远期信用证，子证为即期信用证。在该融资结构下，子证开证行通常对母证开证行有相应的代理额度，子证开证行凭借母证开证行的承兑电文对子证项下单据进行融资。

业务案例：

以某铁矿石进口商M公司为例，其供货商通常为力拓、必和必拓、淡水河谷等国际铁矿石供应商，每年的进口业务量较大，但受到境内银行对于产能过剩行业采取限额管理的控制，境内银行的授信额度难以满足M公司的融资需求，遂采用背对背融资方式进行融资。

融资模式如下：

1. M公司与其香港关联公司H公司签订贸易结算合同，H公司与海外最终供货商签订合同；

2. M公司在境内C1银行开立以H公司为受益人的远期信用证（母证），香港C2银行应H公司申请，以母证为基础，开立以海外最终供应商为受益人的即期信用证（子证）；

3. 海外最终供货商向香港C2银行交付子证项下单据，H公司换单后在主证项下交单，香港C2银行经境内C1银行对主证承兑后为H公司办理出口项下福费廷融资业务；

4. M公司在主证到期后履行付款责任，香港C2银行用来归还福费廷项下融资款项。

（三）大宗商品进口仓单质押融资

企业以仓单做质押向银行申请短期融资，银行核对仓单无误后，根据企业申请开具承兑汇票或放贷，企业获得短期融资，贷款到期后偿还本息。

业务案例：

某油脂加工企业F公司，每年都采购大量的油脂加工的初级原材料大豆，数额较大。大宗商品大豆，价值稳定，交易活跃，可以作为质押物。F公司拟通过仓单质押方式，向C银行申请贷款，融资金额为1000万元。

融资模式如下：

1. F公司和仓储公司签订仓储保管协议，明确大豆的入库验收和保护措施,F公司将大豆送往指定仓库，仓库经审核确认接收后，出具仓单；

2. F公司以仓库出具的仓单为凭证，向C银行申请贷款，C银行以减少风险为前提对仓单进行审核；

3. F公司、C银行和仓储公司三方在协商的基础上，达成合作意向并签署仓单质押贷款三方合作协议，对授信金额、期限、利率、质押率、仓单的质押冻结和解冻、资金用途等作出明确规定，F公司将仓单出质背书给C银行；

4. 仓储公司同C银行签订不可撤销的协助C银行行使质押权保证书，确定双方在合作中各自履行的责任；

5. 仓单审核通过，在协议、手续齐备的基础上，C银行向F公司按大豆价值的约定比例发放贷款；

6. 大豆质押期间，由仓储公司按仓储保管协议的相关规定对大豆进行监管，大豆的使用权归C银行所有，仓库只接收C银行的出库指令；

7. F公司履行同C银行约定的义务，C银行解除仓单质押，并归还F公司；

8. 如F公司违约，C银行有权处置质押在仓库的大豆。

（四）大宗商品进口存货质押融资

企业在没有足够的不动产或有价证券或第三方提供担保的情况下，将其所拥有的大宗商品（生产原材料、存货等）动产，交由具有合法资格的监管公司保管,向银行提供动产质押以获得银行贷款，并由银行、企业和监管公司三方签订相关协议的存货质押融资业务。

银行授信解决方案：

客户经理经过认真的贷前调查，认为1000万元授信基本符合公司真实需求。

但A公司在第二还款来源方面有所欠缺，公司即期设备为专用设备，且使用年数已久；关联企业经营状况一般，担保能力有限；核实之后，不足以覆盖1000万元的授信担保。

C银行客户经理注意到A公司资产中存货占比较大，是通用性很好的 大宗商品进口，金额较为稳定，于是利用授信产品“融货达”，为公司申请专项额度1000万元，并通过第三方监管公司的参与，叙做“融货达”业务时，先不要求企业提供担保，待实际货物到库后再由存货提供质押，由第三方监管公司派人监管，企业可分批交款提货。

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