知人者智，自知者明——山西证券朔州分公司投顾速递20171027

赵飞

1、中俄将签署首份5年期太空合作协议 航天产业链公司受关注

点评：鉴于中国正冲进航天航空领域领军者行列并成为美国的主要竞争对手，中俄合作很快就会赶超并领先美国国家航空航天局几步。随着中俄两国联合开发太空协议实施，航天产业链相关公司有望充分受益。

2、草甘膦报价站上三万大关 行业迎来量价齐升

点评：由于今年京津冀地区实行严格的采暖季“限产令”，河北甘氨酸产能占全国的近50%，开工受限引发的原料供应紧缺将推升草甘膦价格上涨，叠加四季度出口旺季，行业盈利或超预期。

3、美国加速无人机飞行审批 行业发展有望提速

点评：业内表示，近年来无人机技术进步明显，军工级市场快速增长，消费级市场爆发式增长，工业级无人机也开始站上风口。随着各国无人机政策的完善，行业发展有望提速，相关公司受关注。

周四两市放量走高，券商、保险等金融股表现较好，沪指突破前期高点后有所回落，不排除在此位置继续整固的可能。在趋势形成之前，仍应控制好仓位，高抛低吸。

周四两市呈现先强后弱的运行格局，走势比较稳健，盘面上多个题材均有所表现。建议逢低关注相关有业绩支撑的低位个股，不要过分的去追求题材股的炒作，价值股才是未来重要的投资方向。

童胜斌

10月26日沪指收出带上下影线的小阳线，整体上量能比前一交易日大幅增加，当日的市场借着上一交易日的势头，继续上行，并创出了近期新高。创业板则继续接受着年线的考验 ，继续关注成交量的变化。策略上讲，短期市场向上打开空间，慢牛格局依然是在健康运行着，同时市场氛围也不错，可以在把握好节奏的情况下找机会，重个股轻指数。

起航1号：0%（成立日期2016.9.26）

起航2号：87%（成立日期2016.9.26）

股票池

雪迪龙

国债逆回购

货币基金

特点：活期存款、定期收益、闲置资金灵活掌握。

【山证固收】山西证券信用债周报（2017.10.23）-市场情绪敏感，坚持票息价值

投资策略

本周信用债发行量较上周增量明显，同时到期量不大，净融资连续为正。推迟或取消发行的债券较节前有所减少，行业分布较为分散，环保、电力、旅游、农业、地产均有涉及。

二级市场成交量较上周继续增加409.21亿元，由于宏观经济数据压制，利率债调整较大，信用债表现相对较好。但各品种收益率也多数上行，同时由于短端高评级流动性较好，因此上行幅度相对较大。

本周信用利差短端走扩，中长收窄。而从今年开始，信用利差一直处于历史低位，但由于收益率的历史分位较高，票息保护较足，配置需求较为旺盛，信用利差还出现了一定的下行。而信用债调整小于利率债，经济回暖企业盈利状况改善带来的信用基本面的改善也对信用收益率提供了一定的支撑。从已经公布的业绩预警来看，企业盈利多数好转，同时钢铁、煤炭、有色等周期行业业绩预告增长的占多数。信用风险担忧缓释，信用债调整压力较小，同时短端利差的分位调整较为充分，仍存在一定下行空间。但市场情绪较为敏感，票息价值仍是可以坚持的策略。

风险警示

本周共有评级上调主体3家，永城煤电、浙商证券和长沙银行；评级下调主体1家：湖北宜化化工。

关注事件：

1、安徽出版集团更正前期会计差错。公司17日发布会计差错更正公告，公司将油脂业务的收入确认方式由净额法调整为全额法，同时追溯调整了2014年及2015年的营业收入和营业成本，对净利润没有影响。涉及债券：15皖出版MTN001、17皖出版CP001。

2、东华能源重大诉讼进展。2016年12月，东华能源被Mabanaft以买卖纠纷向法院起诉提出简易判决申请索赔5.5亿元，东华能源近日收到法院关于简易判决的同意书，可能需要一审、二审及终审。涉及债券：17东华能源CP001。

3、江东控股集团债券票面利率上调。公司公告称，“14江东控股PPN002”存续后两年票面利率上调15bp至6.15%，投资人回售申请开始日10月23日，截止日10月27日，回售价格100元，行权日11月5日，未回售部分债券利率6.15%，投资人回售金额：必须是100万元的整数倍且不得低于100万元。涉及债券：14江东控股PPN002。

4、湛江经开区新域基建投资公司控股子公司受到重大行政处罚。控股子公司湛江经济技术开发区东海岛开发投资于近期收到湛江市海洋与渔业局出具的《行政处罚决定书》和湛江经济技术开发区海洋与渔业局出具的《行政处罚决定书》。相关债券：14湛江新域债/PR湛新域。

5、湖北宜化2017年前三季度业绩预计大幅亏损主体评级被下调。公司2017年前三季度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计亏损11亿元-13亿元；基本每股收益亏损约1.23-1.45元。相关债券：16宜化债、15宜化化工MTN001。

6、铜陵化学工业集团下属两企业四季度限产30%。铜陵市四季度对全市32家重点行业废气排放企业实施限产、停产措施，其中公司下属企业六国化工、安纳达均为限产企业，限产30%。相关债券：17铜陵化工SCP001。

7、联合信用将亿阳集团主体及相关债项信用等级列入可能降级的观察名单。联合信用将亿阳集团列入观察名单；将持续对亿阳集团的经营情况、资金的流动性状况及未来的偿债安排进行关注，并及时评估亿阳集团的信用状况及相关债项的信用水平。相关债券：16亿阳01。

8、深交所对五洋建设集团及相关当事人给予纪律处分。对五洋建设董事长陈志樟、监事兼信息披露负责人袁芳给予公开谴责的处分；对五洋建设财务负责人张德坤给予通报批评的处分；对于五洋建设及相关当事人的上述违规行为和本所给予的上述处分，将记入诚信档案，并向社会公开。

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