5500亿元！特殊时期的定向降准对市场有何意义？

这本是一次例行的降准，但在特殊的背景下市场给予了太多的期望与想象。今日在外围市场扰动下A股的表现似乎为此添加了注脚。

按照央行自2018年起实施的“三档两优”存款准备金率新框架，在对银行业金融机构实施分档存款准备金计提（大型银行13.5%，中型银行11.5%，小型银行存款准备金率为8% ）基础上实施两项动态优惠，每年对大型银行、中型银行、小型银行进行普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。

因此，这次定向降准实际上是央行对商业银行2019年度普惠贷款完成情况考核激励的兑现，只不过在时点上因疫情影响比以往来得更迟了一些。当然，这次降准也有一个明显特征：定向与普惠金融的降准本是也具有“普惠”的意味，即在存款准备金优惠方面，大型银行、中型银行与小银行利益均沾。

3月10日召开的国常会要求“抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度”，显然为此做了铺垫。毋庸置疑，在我国疫情防控形势持续向好、企业复工复产有序推进的时刻，央行例行的定向降准客观上将有利于提升商业银行特别是股份制商业银行服务中小微企业的意愿和能力，有助于激发后疫情时期各市场主体的活力，提振市场信心，充分体现了在疫情防控、经济修复的关键时期央行的逆周期调控思维。

但是，积极的货币政策需要积极的财政政策配合，而且在疫情防控的背景下，财政政策应该发挥主导性作用。宽财政较之宽信用既能直接产生现实需求，有助于从最终需求端推动产业链、供应链的堵点的纾解。无论从产业链的修复还是消费需求端的激活，信用功能的发挥受到其自身商业可持续规律的制约。

实际上，今年以来，在应对疫情方面的金融扶持政策几已至极致：央行通过公开市场逆回购、MLF操作累计释放流动性3万亿元，设立3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现专用额度，并下调逆回购、MLF利率引导LPR下行……我们或许有必要关注金融政策的边际效应。

这次的定向降准是针对普惠金融的。从行业层面来看，前几年开始，六大行纷纷建立普惠金融事业部或三农金融事业部，股份制银行也紧随其后，一方面是监管层的要求，另一方面也是自身发展的要求。

相对六大行来说，股份制银行的吸存成本较高，自身经营压力也很大，针对普惠金融领域的考核机制、产品研发、风险管理、科技支撑都始终有“痛点”。但普惠金融是小贷款，大事业。

我国的小微企业、三农、劳动密集型企业、创业创新群体都很需要真正匹配的金融服务，这中间始终存在着和经营发展相匹配的融资难融资贵问题，股份制银行是普惠金融服务的极其重要的组成部分。

尤其是疫情来临，就更需要股份制银行的共同推动，这次也是通过为股份制银行降准减负，激发我国的实体经济。从宏观层面来看，疫情面前，百废待兴，我们需要进一步稳定市场信心，提升降息预期，带动市场利率的下行，保持流动性的稳定，也帮助我们的中小微企业真正的“复产”。

央行推出普惠金融定向降准释放长期资金5500亿元，增强银行支持实体经济的力度，同时也有助于稳定市场信心。自疫情发生以来，我国股市的表情总体来说并未收到较大冲击。

一方面得益于我们央行和相关的管理部门的一系列措施，公开市场操作，外汇政策等，给予了市场信息。另一方面也得益于，两个月以来全国人命齐心协力，共同奋战，抗击疫情。

在这种战胜疫情的必胜信念降低了疫情对于实体经济的冲击。随着疫情在世界范围内的传播，美股的三次熔断，美联储也制定了相应的量化宽松政策。那我们的政府和央行进行的这个种定向降准也是符合市场预期的。

与08年金融危机相比，我们本次的降息降准更多的是面向中小微企业精准施策，促进产业的更新换代，不断的提高经济发展的质量。 返回搜狐，查看更多