华西证券：盾安环境（002011）-全年先抑后扬，盈利持续提升

盾安环境(002011)事件概述盾安环境公告2022年业绩快报：2022全年：营业收入实现101亿元（YOY+3%），归母净利润实现8.4亿元（YOY+107%），扣非净利润实现4.6亿元（YOY+21.5%）；我们测算对应2022年Q4：营业收入实现28.9亿元（YOY+17.2%），归母净利润实现1.38亿元（YOY+119%），扣非净利润实现0.88亿元，（YOY+31%）。分析判断:收入：下半年加速，大股东积极协同分季度看，公司Q1、Q2、Q3、Q4收入分别同比-6.4%、-0.8%、1.8%、17.2%。1、制冷配件：预计保持平稳。我们预计主因：（1）大股东下半年加大转单：公告预计全年向关联方格力销售配件、设备等预计29亿元（1-5月仅6.2亿元，21年16.9亿元），我们预计下半年大股东集中转单平抑Q1个别客户转单波动，带动Q4收入同比加速。（2）外贸市场积极贡献：外贸占比约20%，年内表现符合公司设定的海外收入增长目标。2、汽零预计高增。供给端，公司主要设备已于22年上半年调试到位，包括大口径电子膨胀阀、电磁膨胀阀、电磁阀等生产线，其中大口径是国内唯一量产供应商。同时下游