作者： sgwwf
| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：0 | 回复：0 | 喜欢：0 |
转：
股债平衡策略的特点，比如股债的比例都是固定的，都强调被动再平衡，都可以实现理想中的低买高卖。股债比例不管是二八还是四六或者是五五，固定的比例让投资者更容易操作，但也正是固定的股债比例决定了最终的收益都只能是不好也不坏。比如股债五五平衡，在股市已创历史新低时也只会持有50%的股票，更理想的状况应该是低位时买进更多的股票。同样在股市已创历史新高时还是会持有50%的股票，更理想的状况应该是持有更少的股票。根据这个缺点，我设计了一个股债动态平衡策略，具体如下：
股票动态平衡策略核心算法
1、首先选择一个实现策略的底层股票资产，比如我们可以选择沪深300指数基金、 中证500指数基金等宽基指数基金。
2、查询所选基金跟踪指数的近5年PE百分位。（近5年PE百分位就是当前PE在近5年PE的最高点和最低点中所处的位置。比如 沪深300近5年最高PE是2015年6月8日的19.01，最低PE是2014年5月20日的8.02，2019年3月4日PE是12.55，那么PE百分位为：(12.55-8.02)/(19.01-8.02)=41%。使用同样的算法，当PE创新低时PE百分位就会是0%，而当PE创新高时PE百分位就是100%）
3、根据指数的近5年PE百分位计算当前应该持有的股票和债券比例。计算方法为：债券比例= PE百分位，股票比例 = 1 - 债券比例。比如当前PE百分位是10%，则持有10%的债券和90%的股票。
这个股债平衡和其它股债平衡策略的最大区别在于，股票和债券的比例是不固定的，随着股票的涨跌股票配置的比例会向反方向运动，也就是在上涨的过程中不断的卖出股票，直到股票创新高时把股票全部卖完。而在下跌的过程中不断的买入股票，一直到股票创新低时满仓持有股票。这样我们实现了理想中的低买高卖，越跌越买，越涨越卖。我们知道股市除了大涨和大跌之外，更多的时候是震荡，那么震荡行情中我们这个策略表现会怎么样呢？假设股市上涨，PE百分位从40%涨到60%，那么根据算法，我们会卖出股票，从而让股票的仓位从60%降低到40%。如果接下来股市下跌，PE百分位从60%跌回到40%，根据算法我们买入股票，让股票的仓位从40%增加到60%，在这个过程中，我们同样实现了低买高卖。
使用股票动态平衡策略的关键
1、一定要选择近N年的PE百分位，比如近5年。为什么要限定时间范围呢？因为历史上可能会有一些非正常估值，比如 沪深300在2007年时PE曾经达到过50多倍的高位，随着市场的发展，也许以后再也不会出现这么高的估值，所以总是和50倍比较就没有必要了。
2、一定要设定一个调仓的阀值，因为调仓太频繁或太不频繁都会影响最后的效果。比如PE百分位每变动5%就发出调仓指令。或者直接固定PE百分位处在0%、5%、10%、15%……100%的位置时调仓。
股票动态平衡策略的缺点
一般股市创新低后有可能短期还会继续惯性下跌一段时间，而根据算法我们在刚创新低时就已经满仓了，所以会有一段时间的满仓下跌，这对投资者的心理考验极大。同样在股市创新高后也有可能会继续上涨，而此时我们已经是空仓，会让人感觉极度不爽。但是不管是创新低还是新高后的惯性行情一般不会持续太长时间，所以对收益不会有太大影响，更大的影响是心理层面的，如果使用这个策略就要做好这方面的心理准备。
创业版PE百分位查询： 网页链接