债务担保债券简介｜标准共识
Overview 概述
通过这篇文章，我们会探讨债务抵押债券的起源背后的经济驱动力，并分析其结构。然后，我们会用一个实际交易来说明它们在资本管理中的应用以及其在加密资产生态中可能的应用。
Report 报告
债务抵押债券（CDO）的起源
债务抵押债券( CDO )代表了证券化技术应用的一个进步。一开始，CDO 是为高收益债券和可转换债券以及银行贷款等非流动性工具增加流动性所以重新包装而开发的。它们后来凭借自身实力逐渐发展成为成熟的投资管理工具。
CDO 是一种结构性融资产品。建模之前类似资产抵押债券（ ABS ) （注 1）和抵押贷款证券等产品，在不同的特殊目的实体（注 2）发行债券或票据投资基础资产池的现金流。这些资产可以是债券、商业银行贷款，也可以是债券和贷款的混合体。
银行将 CDO 作为一种工具，用于监管资本管理和信贷风险管理。随着 CDO 的进一步发展，它们与信贷衍生品整合在一起，并被用于信贷交易和套利等其它用途。这种工具被称为合成 CDO，有别于原始的现金流 CDO。合成 CDO 的用途与现金流 CDO 相同，但具有某些特性，使其比传统的现金流 CDO 更快、更低成本地进入市场。
现金流 CDO
一般来说，现金流 CDO 被归类为资产负债表或套利交易。套利 CDO 被进一步归类为现金流或市值交易。后来的一种产品，即合成 CDO，现在在交易中所占的比重越来越大。下图是 CDO 的一个「家谱」。
来源：The journal of structured finance
现金流CDO结构
现金流 CDO 类似于其他涉及特殊目的实体 (SPV) 的资产抵押债券。债券或贷款被汇集在一起，来自这些资产的现金流被用来支持 SPV 发行的票据进入市场的负债。当标的资产被出售给 SPV 时，就会从发起人的资产负债表中删除；因此，与这些资产相关的信用风险转移到了已发行票据的持有人身上。就其基本结构而言，现金流 CDO 类似于 ABS 交易。
两个鬼故事甚么软件起名免费sgcc.com.cn公司起名字免费书店起什么名字好啊青出于蓝而胜于蓝涂惠源明矾是什么三姐妹起名字带栩字字起名男孩iframe为了树起名如何买白银男孩起名李梓什么好?科勒淋浴房周易 公司 起名九酷电影查查起名吉凶测试打分吐槽大会第四季免费观看女孩取名看诗经男孩起名看楚辞八字缺土字取名起名大全中美黑客大战道辟九霄魔界天使在线观看电脑锁定青青草app澄海5.49阳奉阴违韩语翻译中文文化传媒公司起名大全参考庭字起名男孩名字少年生前被连续抽血16次?多部门介入两大学生合买彩票中奖一人不认账让美丽中国“从细节出发”淀粉肠小王子日销售额涨超10倍高中生被打伤下体休学 邯郸通报单亲妈妈陷入热恋 14岁儿子报警何赛飞追着代拍打雅江山火三名扑火人员牺牲系谣言张家界的山上“长”满了韩国人？男孩8年未见母亲被告知被遗忘中国拥有亿元资产的家庭达13.3万户19岁小伙救下5人后溺亡 多方发声315晚会后胖东来又人满为患了张立群任西安交通大学校长“重生之我在北大当嫡校长”男子被猫抓伤后确诊“猫抓病”测试车高速逃费 小米：已补缴周杰伦一审败诉网易网友洛杉矶偶遇贾玲今日春分倪萍分享减重40斤方法七年后宇文玥被薅头发捞上岸许家印被限制高消费萧美琴窜访捷克 外交部回应联合利华开始重组专访95后高颜值猪保姆胖东来员工每周单休无小长假男子被流浪猫绊倒 投喂者赔24万小米汽车超级工厂正式揭幕黑马情侣提车了西双版纳热带植物园回应蜉蝣大爆发当地回应沈阳致3死车祸车主疑毒驾恒大被罚41.75亿到底怎么缴妈妈回应孩子在校撞护栏坠楼外国人感慨凌晨的中国很安全杨倩无缘巴黎奥运校方回应护栏损坏小学生课间坠楼房客欠租失踪 房东直发愁专家建议不必谈骨泥色变王树国卸任西安交大校长 师生送别手机成瘾是影响睡眠质量重要因素国产伟哥去年销售近13亿阿根廷将发行1万与2万面值的纸币兔狲“狲大娘”因病死亡遭遇山火的松茸之乡“开封王婆”爆火：促成四五十对奥巴马现身唐宁街 黑色着装引猜测考生莫言也上北大硕士复试名单了德国打算提及普京时仅用姓名天水麻辣烫把捣辣椒大爷累坏了