恒大终于暴雷
正如我在前两年不断警告的，整个房地产行业今年所发生的一系列债务违约，以及新房销售彻底熄火，终于应验。
而恒大是其中最引人注目的房地产商。
首先是因为恒大债务的巨大，再来是恒大将冲击整个房地产商市场，潜在形成更严重的BANKING CRISIS的趋势。任何一个经济体里，房地产市场都是最容易积累起巨大杠杆以及泡沫的资产板块。而当房地产开发商面临债务的困境，意味着整体经济面临巨大的调整以及冲击。
曾经我们以为，房地产是永远向好的产业，但是任何一个产业的发展逻辑，是必然不会脱离经济学的逻辑框架的。从近期的房地产中介商倒逼潮我们可以看出，整个房地产的交易量都受到了严重的冲击。在这个情况下房地产企业将更加困难。
以下为我针对恒大所写的专题文章，大家可以自行比对时间。
房地产市场终局| 恒大债务风暴
深度理解房地产市场| 以恒大为例
房间里的大象：恒大债务风暴
之前当我提到，国内房地产有可能会出现集体的债务违约浪潮，很多的吃瓜群众都来驳斥我的这个看法。而现在算上当代置业，今年中资美元债市场上出现违约事件的房企，已高达9家，包括泛海控股、花样年、华夏幸福、阳光100中国、天房集团、泰禾集团、新力控股、蓝光发展、当代置业，全部未偿额高达280.73亿美元。
过去很多房地产开放商的套路无非就是“债务留家里，先还洋人钱“。
借了很多的美元债，然后以一个非常高的利息去发美元债，让洋人接盘，借美元资金。紧接着不断和银行端的一些搞”深度合作“，把这些合作的银行掏空，不断让这些银行给自己发贷款。然后再把套出来的银行贷款拿去换成美元去还洋人，这些华尔街大金融机构的钱。
通过这样的方式就可以最快速的把资金腾挪到海外，然后一方面把自己的规模做大，吸引更多的人，包括自家的员工去购买自己发行的所谓”理财产品“，事实上就是没想过要还这部分利息，要的只不过是别人的本金。最终就可以把一屁股债留在国内，把自己弄成”too big to fail",打赌国家不敢不救自己，因为恒大的规模太大了，如果ZF不出手救，那么就会严重影响到整体经济的稳定性。
恒大老板许家印的如意算盘落空了。
他还是不得不自己掏腰包来救公司。
他原本的如意算盘是，他可以拿恒大的债务规模反过来威胁ZF，看看能不能高价内部卖点资产回笼资金，或是干脆拿一笔更大的救急贷款，或是干脆来个债务重组。能迟还的尽量推迟，然后可以不还的最好赖掉。最后再把分出来的分红攥在手心里，移到自己的腰包里，让国家去接盘。
结果最后ZF不吃这一套。
最终许家印只能够自己吃瘪，把自己好不容易搞出来的财富，全部掏出来用于还债。不得不说这是许老板非常大的一个误判。
恒大如今在外部的债务仍然有3000亿美元之巨。而现在有一笔2.6 亿美金的债务居然付不出来。从这个可以看出，恒大手上的资源已经开始逐渐枯竭，区区2.6亿美元的债务到期，都需要通过重组来换取这部分的现金。
而如果恒大交付不出这笔现金偿还，那么债务人甚至可以要求加速债务到期来维护自身权益。
而这意味着债务人将陷入更深的恐惧之中。倘若恒大如此，那么何况其他房地产商发行的美元债，那兑付起来将更加困难。
如今的恒大，只有三条路可以走。
那就是软着陆，硬着陆，或是干脆不着陆。
这三种处理方法其实都有前例。
1. 软着陆／学万达出售资产: 向死而生
恒大事件有三种可能的处理模式及结局：首先是所谓「软着陆」即万达模式。中国前首富王建林的万达地产王国，四年前出现危机，得向各首富们出售资产，由重资产走向轻资产，向死而生。但当年救过王建林的融创孙、阿里巴巴马等人，个个都自身难保，许家印心知此路不通了。
2. 硬着陆／仿安邦国企接管: 要走就炸
第二种即"硬着陆"，可参考是安邦模式。安邦是保险企业和资金综合体，规模也是兆元级。结果是老板坐牢，公司和资产由国企接管。许家印的政治背景跟吴小晖不同，恒大的行业性质跟安邦也有所不同，安邦模式要走就炸。
3. 不着陆／参海航令其自救: 不准破产
第三种是"不着陆"，参照的是海航模式。海航这个巨无霸企业，爆炸已多年，各种清查整治，最新的办法是请东北老板入主，但又遇关卡不顺。
唯一明确推进的，是海航集团选择特殊日子，震撼性宣布前老板陈峰等人的股权全部清零，海航在美国设的慈航基金股权全部清零。据说对恒大最有参照价值的是海航模式，即先要他自救，不准破产，但可以重组。至于公司上下人等，会被要求把这些年弄走的钱吐出来。
后续将如何走，我们将持续观察。无论是什么类型的投资者，珍爱生命，暂时远离暴雷企业。
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